> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基市回顾 | Alpha、CTA周度报告总结 ## 核心内容概览 本报告为国泰君安期货发布的**Alpha市场观察报告**与**CTA市场观察报告**，时间范围为2026年8月14日至2026年8月21日。报告内容涵盖股票市场指数表现、市场动态、风格因子变化以及商品市场指数与CTA策略的运行情况，旨在为专业投资者提供市场分析与策略参考。 --- ## Alpha市场观察报告 ### 1. 指数收益 本周股票市场整体表现偏弱，主要指数均出现下跌： - 上证50：下跌 **1.12%** - 沪深300：下跌 **1.01%** - 中证500：下跌 **1.70%** - 中证1000：下跌 **2.16%** - 国证2000：下跌 **2.25%** - 创业板指：下跌 **2.23%** **市场波动情况**： - 截面波动率（剔除近期上市新股）为 **5.65%** - 个股收益率25分位数为 **-4.15%** - 个股收益率75分位数为 **0.90%** **行业表现**： - 涨幅前三行业：石油石化、有色金属、银行 - 跌幅前三行业：传媒、计算机、综合 ### 2. 市场动态 - 本周基差贴水临近到期，出现**大幅波动**，但相较于上周**全线收敛**。 - **IC贴水收敛最剧烈**，**IM次之**，**IF相对温和**。 - 上周IC、IM贴水深度处于历史极端水平，本周显著回落。 - **中性策略空头端**因贴水快速收敛，前期浮盈大幅回吐。 - **展期成本压力缓解**，新建仓对冲成本改善，整体对冲环境较上周有所缓和。 - 周均成交量约为 **2.25万亿元**，较上周有所下降。 ### 3. 因子概况 - **动量因子**延续强势。 - **Beta因子**由微负转微正。 - **流动性因子**由正转负且大幅走弱，显示交易型资金有所退潮。 - **波动率因子**明显降温，高换手、高波动品种承压。 - **市值因子**延续负收益，但跌幅收窄，**小市值继续占优**，**中盘股因子负收益扩大**。 - **市值分布呈U型**，中间塌陷加剧。 - **盈利收益率因子、盈利因子、成长因子、杠杆因子、红利因子**均由负转正。 - **价值因子**维持正收益。 **综合来看**，市场风格分化明显，**小盘、动量与盈利确定性方向强势共振**，而**高换手、高波动及中盘股承压**，因子区分度较高，**超额预期维持中性偏乐观**。 --- ## CTA市场观察报告 ### 1. 指数收益 本周商品市场整体上涨，**南华商品指数上涨2.75%**，具体表现如下： - 南华农产品指数：上涨 **1.35%** - 南华能化指数：上涨 **4.35%** - 南华贵金属指数：上涨 **5.43%** - 南华有色金属指数：上涨 **0.42%** - 南华黑色指数：上涨 **1.22%** ### 2. 因子概况 - **因子分化明显**，**基本面因子表现优于量化因子**。 ### 3. 回顾展望 - 上周市场震荡，**中短周期策略有所修复**。 - 本周市场震荡，**长周期策略或有所修复**，**短周期策略或有所磨损**。 --- ## 关键信息总结 ### Alpha市场 - **整体下跌**：主要股指普遍下跌，市场情绪偏弱。 - **波动加剧**：个股波动率较高，市场分化明显。 - **行业分化**：石油石化、有色金属、银行等板块表现较好，传媒、计算机、综合板块承压。 - **基差贴水收敛**：IC、IM贴水深度显著回落，对冲环境改善。 - **风格因子变化**：动量与盈利因子强势，流动性与波动率因子走弱，市值因子呈现U型分布，小市值占优。 ### CTA市场 - **商品指数上涨**：南华商品指数整体上涨，其中能化与贵金属涨幅显著。 - **因子表现**：基本面因子优于量化因子，市场分化明显。 - **策略表现**：中短周期策略修复，长周期策略或修复，短周期策略或受压。 --- ## 投资建议提示 - 报告强调市场风格分化，建议关注**小盘、动量及盈利确定性方向**。 - 对于CTA策略，需注意**长周期与短周期策略的轮动变化**。 - 投资者应根据自身风险承受能力**谨慎决策**，不构成具体投资建议。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供**专业投资者参考**，非客户不得使用。 - 报告内容不构成**具体业务或产品的推介**，亦非**投资建议**。 - 投资者需**自行判断**并承担相应风险。 - 本报告信息来源于公开资料，**不保证准确性与完整性**。 --- ## 报告发布信息 - **发布机构**：国泰君安期货研究所 - **分析师**： - Alpha市场：杨新雨（Z0021625） - CTA市场：汪涵（Z0023455） - **发布时间**：2026年8月24日 --- ## 附注 - 报告中包含多张图表（见图片链接），用于辅助分析市场走势与因子表现。 - 投资者可通过**阅读原文**进行期货开户操作。