> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品团队早报总结 ## 核心内容概览 五矿期货农产品团队近期发布了针对白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋、生猪等主要农产品的早报，分析了各品种的市场动态及策略观点。报告强调了国际局势、国内供需变化、政策预期等因素对价格走势的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 白糖 #### 【行情资讯】 1. 印度未计划限制糖出口，对国际糖价影响有限。 2. 2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，3月单月产糖175.59万吨，同比大幅增加146.22万吨。 3. 云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，3月单月产糖64.1万吨，同比增加3.25万吨。 4. 2026年1月-2月我国进口食糖分别达28万吨、24万吨，同比均增加22万吨。 5. 印度、泰国、巴西2025/26榨季产糖量均同比增加，其中巴西增产幅度高于预期。 6. 中国糖业协会及五矿期货研究中心数据显示，全国累计产糖、销糖及工业库存等关键指标均呈现增长趋势。 #### 【策略观点】 - 当前糖价上涨主要受原油价格上涨驱动，但美伊局势仍不明朗，原油价格存在高风险溢价。 - 国内增产幅度高于预期，对糖价走势形成一定压制。 - 综合原油价格波动和国内增产预期，对糖价走势持观望态度。 --- ### 棉花 #### 【行情资讯】 1. 2026年美国棉花种植面积预估为964.0万英亩，高于市场预期。 2. 3月26日至4月2日当周，美国棉花出口销售7.39万吨，同比减少。 3. 中国2026年4月10日当周样本大豆到港量同比增加，港口库存也有所上升。 4. 4月USDA预测全球2025/26年度棉花产量为2653万吨，库存消费比为64.67%。 5. 美国、巴西、印度产量预测分别为303万吨、425万吨、518万吨，美国库存消费比为30.43%。 #### 【策略观点】 - 4月USDA报告对美棉价格影响较小，但需关注5月报告中对2026/27年度产量的预测。 - 当前美棉主产区干旱，可能影响下年度产量。 - 国内中下游开机率同比略增，但整体不强不弱。 - 近期美棉价格强势上涨，叠加郑棉对政策预期的博弈，短线棉价偏强。 - 由于缺乏明确的驱动因素，建议短线观望。 --- ### 蛋白粕 #### 【行情资讯】 1. 2026年美国大豆种植面积预估为8470万英亩，略低于市场预期。 2. 3月26日至4月2日当周，美国大豆出口30万吨，同比减少。 3. 中国2026年4月10日当周样本大豆到港量同比增加342万吨，港口库存同比增加136万吨。 4. 4月USDA预测全球2025/26年度大豆产量为427.40百万吨，库存消费比为29.3%。 5. 美国出口量预测有所下调，巴西、阿根廷产量保持不变。 #### 【策略观点】 - 4月USDA报告对蛋白粕价格偏空。 - 国内海关放宽巴西大豆进口检验标准，对蛋白粕价格形成利空。 - 近期蛋白粕价格波动较大，缺乏确定性，建议短线观望。 - 蛋白粕市场短期震荡，需关注后续政策及供需变化。 --- ### 油脂 #### 【行情资讯】 1. 马来西亚计划分阶段推广B20棕榈油基生物柴油计划，可能对棕榈油价格产生支撑。 2. 泰国政府收紧毛棕榈油出口管制，要求出口商提前申请。 3. 印尼计划将生物柴油中棕榈油掺混比例提升至50%，可能对棕榈油需求增加。 4. 美国EPA设定2026年生物燃料合规义务，大型炼油商需承担70%的豁免配额。 5. 中国植物油库存同比略有增加，印尼棕榈油库存维持高位。 #### 【策略观点】 - 当前油脂价格走势受美伊事件影响较大，原油价格高位运行支撑油脂价格。 - 印尼收紧出口预期可能对油脂价格形成支撑。 - 油脂市场短期仍有上涨空间，但需关注政策及供需变化。 --- ### 鸡蛋 #### 【行情资讯】 1. 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价3.65元/斤，局部上涨。 2. 供应稳定，市场走货速度尚可，贸易商采购积极性提升。 3. 新开产有限，换羽影响供应，库存不高，走货偏快。 #### 【策略观点】 - 供应受限，库存不高，蛋价在成本边缘仍有涨价预期。 - 盘面各合约保有升水，一定程度覆盖未来涨价预期，对现货反应一般。 - 近端偏强，远端偏弱，形成正套格局。 - 短期仍为反弹后抛空思路，需留意现货兑现涨价预期后盘面承压的可能。 --- ### 生猪 #### 【行情资讯】 1. 国内猪价主流下跌，局部小涨，南北价格出现倒挂。 2. 南方省份持续降价，低价区抗跌情绪明显。 3. 北方出栏量有限，二育零星进行，价格有稳定可能。 #### 【策略观点】 - 供应仍处增势，体重下降有限，需求在淡季承接力度不强。 - 现货偏弱，带动盘面近月走势偏弱。 - 远端因季节性转暖及产能去化预期，走势偏强，但高升水能否兑现仍具不确定性。 - 建议维持高持仓下的震荡思路，月间以反套为主。 --- ## 重点图表 - **白糖**：图1（全国单月销糖量）、图2（全国累计产糖量）、图3（全国累计产销率）、图4（全国工业库存）、图5（我国食糖月度进口量）。 - **棉花**：图7（全球棉花产量及库存消费比）、图8（美国棉花产量及库存消费比）、图9（中国棉花产量）、图10（我国棉花月度进口量）、图11（纺纱厂开机率）。 - **蛋白粕**：图13（样本企业大豆到港量）、图14（大豆港口库存）、图15（样本油厂大豆压榨量）、图16（样本油厂豆粕库存）、图17（美豆当前年度累计出口量）、图18（美豆当前年度对华累计出口量）、图19（三大油脂库存）。 - **油脂**：图21（样本油厂棕榈油库存）、图22（样本油厂菜油库存）、图23（马来西亚棕榈油产量）、图24（印尼棕榈油产量）。 - **鸡蛋**：图25（在产蛋鸡存栏）、图26（蛋鸡苗补栏量）、图27（存栏及预测）、图28（淘鸡鸡龄）、图29（蛋鸡养殖利润）、图30（斤蛋饲料成本）。 - **生猪**：图31（能繁母猪存栏）、图32（各年理论出栏量）、图33（生猪交易均重）、图34（日度屠宰量）、图35（肥猪-标猪价差）、图36（自繁自养养殖利润）。 --- ## 其他信息 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 报告基于可靠数据来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 本报告仅供交流参考，不构成任何投资建议或交易建议，建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 联系方式 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn