> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 # 宏观周报：地缘冲突或加剧通胀的分化 2026年3月1日 # 地缘冲突或加剧通胀的分化 # 要点 中国1月金融数据实现“开门红”。中国1月份社会融资规模增加72200亿元人民币，比上年同期多增1654亿元。人民币贷款增加47100亿元人民币，比上年同期少增4200亿元。社融同比多增主要是政府债券的拉动。政府债方面，1月政府债净融资11810亿元，较去年同期增加约2500亿元。1月政府债发行规模同比显著高增，主要系春节时点错位所致，对社融形成明显的支撑。其中专项债发行“前置”，实际发行量高于计划 $22\%$ 且相较去年同期上升 $80\%$ 。人民币贷款增加47100亿元人民币，比上年同期少增4200亿元。其中，住户短贷增加1097亿元，同比多增1594亿元；住户中长贷增加3469亿元，同比少增1466亿元。住户短贷同比多增，或主要受益于节前消费需求的集中释放，而住户中长期贷款仍然偏弱。2月2日，上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动，有望对二手房市场形成价格支撑，改善市场预期。春节后将迎来房地产市场季节性“小阳春”，关注二手房成交量和挂牌价，以及新房成交有无出现改善。1月企业贷款增加44500亿元，同比少增3300亿元，结束连续三个月同比多增，主要受票据冲量需求减弱和中长期贷款偏弱的拖累。其中，企业短贷增加20500亿元，同比多增3100亿元；企业中长贷增加31800亿元，同比少增2800亿元。票据融资减少8739亿元，同比多减3590亿元，票据冲量需求减少。 宏观最重要的线索就是通胀的回暖。对于PPI，1月数据有两个分化值得关注，近期地缘政治冲突可能会加剧这两个分化。一是内需商品价格弱于外需定价商品，例如有色金属价格明显强于黑色金属；其次，上游价格强于中下游。从1月PMI来看，原材料购进价格指数上升幅度明显高于出厂价格指数，表明上游原材料价格涨价向下游传导不畅，企业盈利可能承压。对于未来的通胀，从翘尾因素来看，6月开始翘尾因素对PPI形成正向拉动。因此PPI同比能否转正，取决于2-6月的PPI环比能否录得月均非负增长。其中关键的是内需商品价格的企稳，关注地产能否持续回暖以及全国两会重要经济目标的设定、财政支出计划。GDP目标方面，超过六成的地方调整了今年的经济增速预期目标，部分省份对于今年的目标增速设定由点值改为目标区间，比如5-5.5%。广东省GDP目标设定近几年与全国GDP增速目标保持一致，2026年广东省设定GDP目标4.5%-5%，或预示全国增速目标或将设定在这一区间。 # 宏观经济数据总览 图表：宏观经济数据总览 <table><tr><td colspan="2">宏观指标</td><td>2026-01</td><td>2025-12</td><td>2025-11</td><td>2025-10</td><td>2025-09</td><td>2025-08</td><td>2025-07</td><td>2025-06</td><td>2025-05</td><td>2025-04</td><td>2025-03</td><td>2025-02</td></tr><tr><td>GDP (%)</td><td>当季</td><td>4.50</td><td></td><td></td><td></td><td>0.00</td><td></td><td></td><td>0.00</td><td></td><td></td><td>0.00</td><td></td></tr><tr><td>工业增加值(%)</td><td>当月</td><td>5.20</td><td>4.80</td><td>4.90</td><td>6.50</td><td>5.20</td><td>5.70</td><td>6.80</td><td>5.80</td><td>6.10</td><td>7.70</td><td>31.02</td><td></td></tr><tr><td>社零(%)</td><td>当月</td><td>0.90</td><td>1.30</td><td>2.90</td><td>3.00</td><td>3.40</td><td>3.70</td><td>4.80</td><td>6.40</td><td>5.10</td><td>5.90</td><td>4.00</td><td></td></tr><tr><td>固定资产投资(%)</td><td>累计</td><td>-3.80</td><td>-2.60</td><td>-1.70</td><td>-0.50</td><td>0.50</td><td>1.60</td><td>2.80</td><td>3.70</td><td>4.00</td><td>4.20</td><td>4.10</td><td></td></tr><tr><td>制造业投资(%)</td><td>累计</td><td>0.60</td><td>1.90</td><td>2.70</td><td>4.00</td><td>5.10</td><td>6.20</td><td>7.50</td><td>8.50</td><td>8.80</td><td>9.10</td><td>9.00</td><td></td></tr><tr><td>基建投资(%)</td><td>累计</td><td>-2.20</td><td>-1.10</td><td>-0.10</td><td>1.10</td><td>2.00</td><td>3.20</td><td>4.60</td><td>5.60</td><td>5.80</td><td>5.80</td><td>5.60</td><td></td></tr><tr><td>房地产投资(%)</td><td>累计</td><td>-17.50</td><td>-16.00</td><td>-14.90</td><td>-14.00</td><td>-13.20</td><td>-12.40</td><td>-11.50</td><td>-11.10</td><td>-10.60</td><td>-10.00</td><td>-9.10</td><td></td></tr><tr><td>出口(%)</td><td>当月</td><td>6.60</td><td>5.90</td><td>-1.20</td><td>8.20</td><td>4.30</td><td>7.10</td><td>5.80</td><td>4.60</td><td>8.00</td><td>12.20</td><td>-3.10</td><td></td></tr><tr><td>CPI (%)</td><td>当月</td><td>0.20</td><td>0.80</td><td>0.70</td><td>0.20</td><td>-0.30</td><td>-0.40</td><td>0.00</td><td>0.10</td><td>-0.10</td><td>-0.10</td><td>-0.70</td><td></td></tr><tr><td>PPI (%)</td><td>当月</td><td>-1.40</td><td>-1.90</td><td>-2.20</td><td>-2.10</td><td>-2.30</td><td>-2.90</td><td>-3.60</td><td>-3.60</td><td>-3.30</td><td>-2.70</td><td>-2.50</td><td></td></tr><tr><td>社融(%)</td><td></td><td>8.20</td><td>8.30</td><td>8.50</td><td>8.50</td><td>8.70</td><td>8.80</td><td>9.00</td><td>8.90</td><td>8.70</td><td>8.70</td><td>8.40</td><td>8.20</td></tr><tr><td>人民币贷款(%)</td><td></td><td>6.10</td><td>6.40</td><td>6.40</td><td>6.50</td><td>6.60</td><td>6.80</td><td>6.90</td><td>7.10</td><td>7.10</td><td>7.20</td><td>7.40</td><td>7.30</td></tr><tr><td>M1 (%)</td><td></td><td>4.90</td><td>3.80</td><td>4.90</td><td>6.20</td><td>7.20</td><td>6.00</td><td>5.60</td><td>4.60</td><td>2.30</td><td>1.50</td><td>1.60</td><td>0.10</td></tr><tr><td>M2 (%)</td><td></td><td>9.00</td><td>8.50</td><td>8.00</td><td>8.20</td><td>8.40</td><td>8.80</td><td>8.80</td><td>8.30</td><td>7.90</td><td>8.00</td><td>7.00</td><td>7.00</td></tr></table> 资料来源：Wind，光大期货研究所 # 1. 金融信贷、通胀数据 # 中国1月金融数据实现“开门红” 图表：社融规模及存量增速（单位：亿元，%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：社会融资规模：当月值（单位：亿元） 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国1月份社会融资规模增加72200亿元人民币，比上年同期多增1654亿元。人民币贷款增加47100亿元人民币，比上年同期少增4200亿元。社融同比多增主要是政府债券的拉动。政府债方面，1月政府债净融资11810亿元，较去年同期增加约2500亿元。1月政府债发行规模同比显著高增，主要系春节时点错位所致，对社融形成明显的支撑。其中专项债发行“前置”，实际发行量高于计划 $22\%$ ，且相较去年同期上升 $80\%$ 。 # 住户短贷同比多增，或主要受益于节前消费需求的集中释放 图表：新增社融规模细分拉动项（单位：亿元） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：新增社融分项和去年同期对比（单位：亿元） 资料来源：Wind，光大期货研究所 人民币贷款增加47100亿元人民币，比上年同期少增4200亿元。其中，住户短贷增加1097亿元，同比多增1594亿元；住户中长贷增加3469亿元，同比少增1466亿元。住户短贷同比多增，或主要受益于节前消费需求的集中释放，而住户中长期贷款仍然偏弱。2月2日，上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目工作实质性启动，有望对二手房市场形成价格支撑，改善市场预期。春节后将迎来房地产市场季节性“小阳春”，关注二手房成交量和挂牌价，以及新房成交有无出现改善。 # 企业贷款结束连续三个月同比多增，主要受票据冲量需求减弱和中长期贷款偏弱的拖累 图表：新增人民币贷款及同比（单位：亿元、%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：人民币贷款当月新增细分（亿元） 资料来源：Wind，光大期货研究所 1月企业贷款增加44500亿元，同比少增3300亿元，结束连续三个月同比多增，主要受票据冲量需求减弱和中长期贷款偏弱的拖累。其中，企业短贷增加20500亿元，同比多增3100亿元；企业中长贷增加31800亿元，同比少增2800亿元。票据融资减少8739亿元，同比多减3590亿元，票据冲量需求减少。 # 后续关注地产能否回暖以及全国两会重要经济目标的设定、财政支出计划 图表：新增住户中长期贷款（单位：亿元） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：M1和M2剪刀差（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 整体来看，1月金融数据实现“开门红”，后续关注地产能否回暖以及全国两会重要经济目标的设定、财政支出计划。 # 中国1月CPI同比涨幅比上月回落0.6个百分点 图表：CPI环比和同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：CPI食品同比和CPI非食品同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国1月CPI同比 $0.2\%$ ，预期 $0.4\%$ ，前值 $0.8\%$ 。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 $0.8\%$ ，环比上涨 $0.3\%$ ，为近6个月最高。CPI同比涨幅比上月回落0.6个百分点，一是春节错月影响，二是国际油价变动导致能源价格降幅扩大。上年1月份为春节月份，食品和部分服务价格上涨较多，导致上年同期对比基数较高，带动本月同比涨幅回落较多。1月份能源价格下降 $5.0\%$ ，影响CPI同比下降约0.34个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.06个百分点。 # CPI同比涨幅比上月回落主要是春节错月影响，环比上涨的亮点是核心CPI涨幅为近6个月最高 图表：CPI分项同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：CPI和核心CPI同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 整体来看，CPI同比涨幅比上月回落主要是春节错月影响，环比上涨的亮点是核心CPI涨幅为近6个月最高。本次基期轮换对CPI和PPI影响总体较小，随着服务消费政策持续加码和居民消费结构的切换，服务消费价格的上涨有望进一步拉升通胀。对于PPI，有两个分化值得关注。一是内需商品价格弱于外需定价商品，例如有色金属价格明显强于黑色金属；其次，上游价格强于中下游。从1月PMI来看，原材料购进价格指数上升幅度明显高于出厂价格指数，表明上游原材料价格涨价向下游传导不畅，企业盈利可能承压。从翘尾因素来看，6月开始翘尾因素对PPI形成正向拉动。因此PPI同比能否转正，取决于2-6月的PPI环比能否录得月均非负增长。其中关键的是内需商品价格的企稳，关注地产能否持续回暖以及全国两会重要经济目标的设定、财政支出计划。 # PPI环比上涨 $0.4\%$ ，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 图表：PPI当月同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表：PPI分项同比（单位：%） 资料来源：Wind，光大期货研究所 1月PPI环比上涨 $0.4\%$ ，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。涨幅靠前的是国内有色金属行业价格，国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3%。其次，人工智能等数字化技术加快发展、算力需求增长带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0%。 # 主要通胀分项数据 <table><tr><td>指标名称</td><td>2026-01</td><td>2025-12</td><td>2025-11</td><td>2025-10</td><td>2025-09</td><td>2025-08</td><td>2025-07</td><td>2025-06</td><td>2025-05</td><td>2025-04</td><td>2025-03</td><td>2025-02</td></tr><tr><td>CPI:当月同比</td><td>0.20</td><td>0.80</td><td>0.70</td><td>0.20</td><td>-0.30</td><td>-0.40</td><td>0.00</td><td>0.10</td><td>-0.10</td><td>-0.10</td><td>-0.10</td><td>-0.70</td></tr><tr><td>CPI:环比</td><td>0.20</td><td>0.20</td><td>-0.10</td><td>0.20</td><td>0.10</td><td>0.00</td><td>0.40</td><td>-0.10</td><td>-0.20</td><td>0.10</td><td>-0.40</td><td>-0.20</td></tr><tr><td>不包括食品和能源(核心CPI):当月同比</td><td>0.80</td><td>1.20</td><td>1.20</td><td>1.20</td><td>1.00</td><td>0.90</td><td>0.80</td><td>0.70</td><td>0.60</td><td>0.50</td><td>0.50</td><td>-0.10</td></tr><tr><td>消费品:当月同比</td><td>0.30</td><td>1.00</td><td>0.60</td><td>-0.20</td><td>-0.80</td><td>-1.00</td><td>-0.40</td><td>-0.20</td><td>-0.50</td><td>-0.30</td><td>-0.40</td><td>-0.90</td></tr><tr><td>服务:当月同比</td><td>0.10</td><td>0.60</td><td>0.70</td><td>0.80</td><td>0.60</td><td>0.60</td><td>0.50</td><td>0.50</td><td>0.50</td><td>0.30</td><td>0.30</td><td>-0.40</td></tr><tr><td>食品烟酒:当月同比</td><td>-0.20</td><td>0.80</td><td>0.30</td><td>-1.60</td><td>-2.60</td><td>-2.50</td><td>-0.80</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.30</td><td>-0.60</td><td>-1.90</td></tr><tr><td>食品烟酒:畜肉类:猪肉:当月同比</td><td>-13.70</td><td>-14.60</td><td>-15.00</td><td>-16.00</td><td>-17.00</td><td>-16.10</td><td>-9.50</td><td>-8.50</td><td>3.10</td><td>5.00</td><td>6.70</td><td>4.10</td></tr><tr><td>居住:当月同比</td><td>-0.10</td><td>-0.20</td><td>0.00</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.10</td></tr><tr><td>生活用品及服务:当月同比</td><td>2.60</td><td>2.20</td><td>2.10</td><td>1.90</td><td>2.20</td><td>1.80</td><td>1.20</td><td>0.70</td><td>0.10</td><td>0.20</td><td>0.60</td><td>-0.70</td></tr><tr><td>生活用品及服务:家用器具:当月同比</td><td>6.60</td><td>5.90</td><td>4.90</td><td>5.00</td><td>5.50</td><td>4.60</td><td>2.80</td><td>1.00</td><td>-0.20</td><td>-0.20</td><td>-0.30</td><td>-3.30</td></tr><tr><td>交通和通信:当月同比</td><td>-3.40</td><td>-2.60</td><td>-2.30</td><td>-1.50</td><td>-2.00</td><td>-2.40</td><td>-3.10</td><td>-3.70</td><td>-4.30</td><td>-3.90</td><td>-2.60</td><td>-2.50</td></tr><tr><td>教育文化和娱乐:当月同比</td><td>0.00</td><td>0.90</td><td>0.80</td><td>0.90</td><td>0.80</td><td>1.00</td><td>0.90</td><td>1.00</td><td>0.90</td><td>0.70</td><td>0.80</td><td>-0.50</td></tr><tr><td>教育文化和娱乐:旅游:当月同比</td><td>-6.60</td><td>2.10</td><td>2.00</td><td>2.10</td><td>0.90</td><td>0.70</td><td>0.50</td><td>0.80</td><td>0.90</td><td>-0.50</td><td>-0.90</td><td>-9.60</td></tr><tr><td>医疗保健:当月同比</td><td>1.70</td><td>1.80</td><td>1.60</td><td>1.40</td><td>1.10</td><td>0.90</td><td>0.50</td><td>0.40</td><td>0.30</td><td>0.20</td><td>0.10</td><td>0.20</td></tr><tr><td>其他用品和服务:当月同比</td><td>13.20</td><td>17.40</td><td>14.20</td><td>12.80</td><td>9.90</td><td>8.60</td><td>8.00</td><td>8.10</td><td>7.30</td><td>6.60</td><td>6.20</td><td>6.50</td></tr><tr><td>金饰品:当月同比</td><td>77.40</td><td>68.50</td><td>58.40</td><td>50.30</td><td>42.10</td><td>36.70</td><td>37.10</td><td>39.20</td><td>40.10</td><td>35.80</td><td>0.00</td><td>38.60</td></tr><tr><td>PPI:当月同比</td><td>-1.40</td><td>-1.90</td><td>-2.20</td><td>-2.10</td><td>-2.30</td><td>-2.90</td><td>-3.60</td><td>-3.60</td><td>-3.30</td><td>-2.70</td><td>-2.50</td><td>-2.20</td></tr><tr><td>PPI:环比</td><td>0.40</td><td>0.20</td><td>0.10</td><td>0.10</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-0.20</td><td>-0.40</td><td>-0.40</td><td>-0.40</td><td>-0.40</td><td>-0.10</td></tr><tr><td>煤炭开采和洗选业:当月同比</td><td>-9.80</td><td>-8.90</td><td>-11.80</td><td>-15.60</td><td>-16.80</td><td>-19.80</td><td>-23.00</td><td>-21.80</td><td>-18.20</td><td>-15.20</td><td>-14.90</td><td>-12.50</td></tr><tr><td>石油和天然气开采业:当月同比</td><td>-16.70</td><td>-11.50</td><td>-10.30</td><td>-8.40</td><td>-8.60</td><td>-9.70</td><td>-12.60</td><td>-12.60</td><td>-17.30</td><td>-14.20</td><td>-8.50</td><td>-3.30</td></tr><tr><td>黑色金属矿采选业:当月同比</td><td>3.00</td><td>1.80</td><td>2.40</td><td>2.10</td><td>1.50</td><td>-5.30</td><td>-9.10</td><td>-8.80</td><td>-7.00</td><td>-6.30</td><td>-10.90</td><td>-13.20</td></tr><tr><td>有色金属矿采选业:当月同比</td><td>22.70</td><td>24.00</td><td>20.20</td><td>18.90</td><td>13.90</td><td>11.80</td><td>11.10</td><td>12.00</td><td>14.80</td><td>19.00</td><td>21.20</td><td>21.20</td></tr><tr><td>非金属矿采选业:当月同比</td><td>-4.60</td><td>-3.40</td><td>-3.10</td><td>-3.10</td><td>-3.60</td><td>-3.10</td><td>-2.10</td><td>-1.30</td><td>-0.60</td><td>-0.10</td><td>-0.40</td><td>-0.20</td></tr><tr><td>汽车制造业:当月同比</td><td>-2.50</td><td>-1.90</td><td>-2.30</td><td>-2.30</td><td>-3.00</td><td>-2.70</td><td>-2.70</td><td>-2.20</td><td>-3.10</td><td>-3.30</td><td>-3.40</td><td>-3.10</td></tr></table> 资料来源：Wind，光大期货研究所 # 2.节后终端需求观察 图表：螺纹表需(横坐标为春节后第n周)(单位：万吨) 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 图表：螺纹厂库+社库(横坐标为春节后第n周)(单位：万吨) 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 # 热卷表需回升44.58万吨 图表：五大品种钢材周度表观消费量（单位：万吨） 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 图表：热轧板卷周度表观消费量（单位：万吨） 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 # 水泥磨机开工负荷回落 图表：全国水泥磨机运转率(横坐标为春节后第n周）（单位：%） 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 图表：水泥出库量（经农历调整）（单位：万吨） 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 据卓创对62个主要城市的监测数据显示，2月26日对62个主要城市的监测数据显示，与春节前一周相比，本周磨机开工负荷有显著下降。全国水泥磨机开工负荷均值 $4.74\%$ ，环比下降3.78个百分点，降幅收窄13.74个百分点。春节后，多数地区还未恢复需求，水泥磨机生产也未明显开始，磨机开工相对较低。 # 沥青出货量小幅下降 图表：沥青开工率（单位：%） 图表：华东重交价格（单位：元/吨） 图表：沥青出货量（单位：万吨） 图表：沥青库存厂库+社库（单位：万吨） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 浮法平板玻璃产能平稳 图表：浮法平板玻璃产能利用率（单位：%） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：浮法平板玻璃价格（单位：元/吨） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 30城商品房成交面积仍偏弱 图表：30城商品房成交面积（单位：万平方米） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：主要城市二手房住宅成交（单位：万平方米） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 1月销售各类挖掘机18708台，同比增长 $49.5\%$ 图表：主要企业液压挖掘机内销销量（单位：辆） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：中国小松挖掘机开工小时数（单位：小时/月） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年1月挖掘机销量为18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台（同比增长61.4%），出口销量9985台（同比增长40.5%）。 # 美国粗钢产量平稳 图表：美国经济活动指数（单位：点） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：美国粗钢产量（单位：万短吨） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 一线城市地铁客运量节后反弹 图表：上海地铁客运量（单位：万人） 图表：北京地铁客运量（单位：万人） 图表：深圳地铁客运量（单位：万人） 图表：广州地铁客运量（单位：万人） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 主要二线城市地铁客运量节后回升 图表：成都地铁客运量（单位：万人） 图表：南京地铁客运量（单位：万人） 图表：西安地铁客运量（单位：万人） 图表：武汉地铁客运量（单位：万人） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 一线城市拥堵延时指数节后小幅回升 图表：北京拥堵延时指数（单位：点） 图表：上海拥堵延时指数（单位：点） 图表：广州拥堵延时指数（单位：点） 图表：深圳拥堵延时指数（单位：点） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 主要二线城市拥堵延时指数节后小幅回升 图表：成都拥堵延时指数（单位：点） 图表：西安拥堵延时指数（单位：点） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：南京拥堵延时指数（单位：点） 图表：武汉拥堵延时指数（单位：点） # 国内航班执行数小幅回落 图表：执行航班数：中国：国内航班（不含港澳台）：周平均（单位：班次） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：顺丰速运快递业务量（单位：亿票） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 欧洲航线集装箱运价指数小幅回升 图表：SCFI:综合指数（单位：点） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：SCFIS:欧洲航线(基本港)(单位：点) 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 生猪屠宰环比回升 图表：全国能繁母猪存栏（单位：万头） 图表：宰后均重：白条猪肉(瘦肉型)：山东(单位：公斤) 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：全国：生猪定点屠宰企业屠宰量（单位：万头） 图表：全国生猪存栏量（单位：万头） # 乘用车销量同比持平 图表：乘用车当周日均销量（单位：辆） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：汽车库存预警指数（单位：点） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 半钢胎开工率低位反弹 图表：半钢胎开工率（单位：%） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：全钢胎开工率（单位：%） 资料来源：iFinD，光大期货研究所 # 分析师介绍 - 于洁，上海外国语大学金融硕士，历任混沌天成期货宏观分析师，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。