> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 个体消费崛起：向“我”转身 ## 核心内容概述 本报告探讨了中国消费市场在AI技术驱动下的结构性变化，重点关注20—35岁年轻个体消费者的消费行为和需求趋势。随着这一群体成为消费边际变化的重要主体，其消费结构正经历从“功能降本”、“向内增值”到“向外提质”的重构。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **核心消费群体画像** - **人口规模**：20—35岁人群具备较大的规模基础，是当前消费增量的核心来源。 - **消费特征**： - **功能降本**：更加关注实际价值与性价比，压缩标准化商品中的无效溢价。 - **向内增值**：预算更多流向身体改善与身份表达，如健康产品、IP衍生品等。 - **向外提质**：关系需求由高负担的长期维护转向轻量连接与高质量体验，如沉浸式演出、线下互动等。 - **社会压力**：面临就业竞争加剧、劳动时间延长和收入预期谨慎，促使消费更趋理性与稳定。 - **家庭结构变化**：家庭规模缩小，独居或两人户成为主流，孤独感与社交需求并存。 ### 2. **技术变革与消费趋势的演进规律** - **工业化时代**：通过降低生产成本，推动标准化商品普及，同时使手工品、设计艺术等非标准价值形成反向溢价。 - **移动互联网时代**：通过降低交易成本，使线上零售迅速扩张，同时使线下体验、专业服务等难以被数字化替代的价值形成反向溢价。 - **AI时代**：技术将进一步降低认知与基础情绪服务成本，推动智能终端、高效零售和AI陪伴规模化发展；同时，身体改善、原创内容与参与式体验等价值将形成反向溢价。 ### 3. **AI时代下的产业机遇** - **智能终端扩容**：AI眼镜、智能手表等随身设备将成为新的消费入口，终端需具备轻量、续航、兼容性等特性。 - **高效零售兴起**：AI导购将压缩信息差与营销溢价，推动零售向低毛利、高周转模式转型。 - **AI陪伴普及**：从软件转向实体AI玩具、智能宠物和IP角色服务，形成低负担陪伴市场。 - **反向溢价方向**： - **专业身体服务**：如医美、口腔护理、视力矫正等，需依赖专业人员和线下操作。 - **原创IP与设计品牌**：在AI降低创作门槛的同时，具备独特风格与圈层认同的品牌更具稀缺性。 - **参与式体验**：如运动赛事、沉浸式演出、手作课程等，强调真实互动与共同记忆，具有更高的溢价空间。 ## 投资建议与相关标的 ### 投资建议 - **规模普及方向**： - **智能终端**：AI眼镜、智能手表等设备将推动个人Agent市场扩张。 - **高效零售**：AI导购将促进零售效率提升，推动品牌化与智能补货。 - **AI陪伴**：从虚拟聊天工具扩展至AI玩具、智能宠物等，满足轻量陪伴需求。 - **反向溢价方向**： - **专业身体服务**：医美、健康管理等需线下专业服务。 - **原创IP与设计品牌**：具有独特风格与故事的品牌更具市场价值。 - **参与式体验**：如沉浸式演出、运动赛事等，提供真实互动与情感连接。 ### 相关投资标的 | 类别 | 标的代码 | 评级 | |--------------|----------------|--------| | 智能终端 | 安克创新(300866) | 未评级 | | 智能终端 | 康耐特光学(02276) | 买入 | | 智能终端 | 创想三维(03388) | 未评级 | | 高效零售 | 万辰集团(300972) | 未评级 | | 高效零售 | 名创优品(09896) | 未评级 | | 专业身体服务 | 朗姿股份(002612) | 未评级 | | 专业身体服务 | 巨子生物(02367) | 买入 | | 原创IP | 泡泡玛特(09992) | 未评级 | | 原创IP | 布鲁可(00325) | 未评级 | ## 风险提示 - **宏观经济风险**：消费需求恢复不及预期，可能影响相关产业增长。 - **技术发展风险**：AI技术商业化进度不及预期，可能影响产品普及和用户接受度。 - **行业竞争与监管风险**：竞争加剧和监管政策变化可能影响企业盈利能力。 ## 投资评级说明 - **买入**：相对市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对市场基准指数收益率-5%以下。 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内或缺乏足够信息支持。 - **暂停评级**：因利益冲突或分析不确定性，暂停给出明确评级。 ## 附录 - **图表目录**：包含人口结构、收入增长、家庭规模、消费趋势等关键数据图表。 - **分析师信息**：陈笑、郑紫舟、刘彦菁、李耀，均来自东方证券研究团队。 - **免责声明**：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。