> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行行业分析总结（2026年H1） ## 核心内容概览 2026年上半年，中国银行业整体表现呈现盈利增速环比改善、规模扩张边际放缓、净息差环比回升、不良率小幅上行、资本充足率提升等特征。不同子板块表现分化明显，国有大行在盈利、息差和资本充足率方面表现突出，而股份行、城商行和农商行则面临不同程度的经营压力。 ## 主要观点 ### 1. 盈利增速环比改善，国有大行净利润增速转正 - **整体盈利**：2026年上半年商业银行净利润同比增速为-0.6%，环比提升3.1个百分点。 - **子板块表现**： - **国有行**：净利润增速转正，环比改善2.9个百分点，受益于息差回升。 - **股份行**：利润增速环比下降3.7个百分点，信贷投放偏弱，非息收入基数高，拨备压力大。 - **城商行**：利润增速环比下降2.3个百分点，但仍保持同业领先。 - **农商行**：利润增速环比大幅反弹17.7个百分点，但经营压力仍较大，净利润同比-12.5%。 ### 2. 规模扩张边际放缓，国有行资产增速领先 - **总资产增速**：2026年上半年商业银行总资产同比增速为7.48%，环比下降1.4个百分点。 - **子板块差异**： - **国有行**：总资产增速领先，但受国债和政府债供给节奏偏慢影响，债券投资增速回落。 - **股份行**：总资产和信贷增速环比小幅回升，分别为+0.7%和+0.5%。 - **城商行**：总资产和信贷增速均处于下行通道，环比-2.2%。 - **农商行**：总资产增速最低，负债增速回落明显。 - **信贷增长**：上半年信贷增量为2.5万亿元，同比少增0.7万亿元，信贷增速预计年内难现拐点。 ### 3. 净息差环比回升，负债成本改善支撑盈利 - **净息差**：2026年上半年商业银行净息差为1.41%，为2022年以来首次回升。 - **子板块差异**： - **国有行**：净息差环比+2BP。 - **股份行**：净息差环比-0.3BP。 - **城商行**：净息差环比+2BP。 - **农商行**：净息差环比+1BP。 - **负债成本改善**：上半年计息负债成本改善约25BP，全年预计改善30BP+，主要得益于定期存款重定价、高息揽储自律规范及非银定活期利率下行。 ### 4. 不良率小幅上行，国有行资产质量稳健 - **不良率**：2026年上半年商业银行不良率1.52%，环比上升1BP。 - **子板块差异**： - **国有行**：不良率环比-1BP，资产质量稳健。 - **股份行**：不良率环比+1BP。 - **城商行**：不良率环比+2BP。 - **农商行**：不良率环比+4BP。 - **风险处置**：不良净生成率同比上行，Q2核销同比增速为21%，环比提升9个百分点。 ### 5. RWA增速放缓，资本内源补充支撑资本充足率提升 - **资本充足率**：2026年上半年商业银行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别环比+26BP/+7BP/+1BP。 - **子板块差异**： - **国有行**：资本充足率环比+32BP。 - **股份行**：资本充足率环比+38BP。 - **城商行**：资本充足率环比+12BP。 - **农商行**：资本充足率环比+5BP。 - **展望**：国有大行资本水平有望进一步改善，财政注资可能于年末落地。 ## 关键信息总结 - **盈利改善**：国有大行净利润增速转正，股份行和城商行利润增速有所回落，农商行虽环比大幅改善但经营压力仍存。 - **规模扩张**：整体增速放缓，信贷增长仍面临压力，预计年内难现拐点。 - **净息差回升**：上半年净息差为1.41%，主要受益于负债成本改善，全年预计稳中略降。 - **不良率与拨备**：不良率小幅上行，国有行资产质量稳健，核销力度加大，拨备覆盖率小幅下降。 - **资本充足率**：整体提升，国有行改善明显，资本内源补充和RWA增速放缓是主要驱动因素。 ## 投资建议 ### 投资主线 1. **优质中小行**：基本面确定，具备增长潜力。 - 标的：宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)。 2. **国有大行**：基本面稳健，防御性强。 - 标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。 ### 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ### 风险提示 1. 经济复苏不及预期； 2. 房地产等重点领域风险蔓延； 3. 流动性环境超预期收紧； 4. 测算存在主观性，可能与实际有偏差。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：未在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：存在利益冲突或研究依据不足。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作，仅供客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行承担风险，任何分享收益或分担损失的承诺均无效。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。