> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材月度策略报告总结 ## 核心内容 2026年8月钢材市场延续了此前的负反馈逻辑，整体走势偏弱。螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤等品种均出现不同程度的下跌，反映出供需结构偏弱、钢厂利润下滑以及终端需求疲软的市场现状。尽管部分品种如焦炭出现反弹，但整体来看，钢材市场仍面临较大压力。 ## 主要观点 - **钢材价格走势**： - 螺纹钢主力合约月跌 $2.7\%$，热卷月跌 $2.9\%$，铁矿石月跌 $4.2\%$，焦炭月跌 $9.8\%$，焦煤月跌 $7.8\%$，表明市场整体承压。 - 虽然5月钢材行情先涨后跌，但6-7月钢厂利润持续走低，盈利率不足 $35\%$，且唐山地区因环保、亏损及库存压力出现限产，进一步加剧了原料端压力。 - **需求端表现**： - 1-6月房地产投资同比下降 $18\%$，新开工面积下降 $23.4\%$，基建投资及制造业投资增速亦显著放缓。 - 建筑钢材成交量为历史同期最低，螺纹钢消费量低于去年同期，显示终端需求疲软。 - **出口与库存**： - 钢材出口虽有增长，但难以对冲国内需求下滑，且出口量同比下降 $5.6\%$。 - 五大材库存处于历史同期高位，尤其热卷库存为近年来同期最高，库存压力较大。 - 螺纹钢总库存正常，但华东库存偏高，显示区域供需不均。 - **基差与价差**： - 螺纹钢10-1价差存在进一步走弱空间，现货压力上升。 - 热卷基差近期走强，但库存压力仍大，难以再现去年正套行情。 - 基差走弱的时间窗口基本结束，交割或维持盘面贴水预期。 - **原料端情况**： - 铁矿石库存去化有限，近期有所回升，面临较大压力。 - 焦炭现货保持坚挺，但期货价格大幅下跌，显示市场预期偏弱。 - 焦煤产量因矿难大幅下降，短期内难以恢复，但存在复产预期。 ## 关键信息 ### 产量与消费 - **粗钢**：2026年6月产量8367万吨，同比微增 $0.4\%$，但1-6月产量同比下降 $3\%$。 - **钢材**：1-6月出口5487万吨，同比下降 $5.6\%$；进口270万吨，同比下降 $11.3\%$。 - **五大材**：6-7月产量大幅下降，螺纹钢产量同比下降 $19.13\%$，热卷产量同比下降 $9.36\%$，显示整体产量疲软。 ### 库存与价差 - **螺纹钢**：库存正常，但华东地区库存偏高。 - **热卷**：库存为近年来同期最高，尤其华北地区面临去库压力。 - **价差**：螺纹钢10-1价差低位波动，热卷10-1价差亦维持低位。 ### 风险与关注 - **地缘形势变化**：可能对大宗商品价格产生影响。 - **宏观政策变化**：政策调整可能改变市场预期。 - **终端需求表现**：房地产、基建及制造业需求持续疲软。 - **原料端供给波动**：铁矿石、焦炭、焦煤等原料端供给变化可能影响钢材价格。 ## 策略建议 - 钢材需求持续承压，短期内难以改善。 - 负反馈逻辑延续，钢材价格或进一步回落。 - 现货压力上升，螺纹钢10-1价差或有反套空间。 - 建议关注宏观政策动向及终端需求变化，警惕市场进一步下行风险。 ## 图表来源 - 数据来源：同花顺、中辉期货有限公司、上海钢联、SMM等。 ## 免责声明 - 本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 投资决策需基于独立判断，期货投资风险由投资者自行承担。 - 未经许可，不得翻版、复制和发布本报告内容。