> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氟化工行业：2026年7月月度观察总结 ## 核心内容概览 2026年7月，氟化工行业整体表现承压，主要指数均出现下跌。氟化工指数下跌16.62%，跑输沪深300指数8.76个百分点，跑输上证综指10.21个百分点。尽管如此，制冷剂价格继续上行，带动氟化工企业利润持续增长。同时，含氟电子材料在AI等新技术推动下需求快速增长，成为行业新的增长点。 --- ## 主要观点 - **制冷剂价格持续上涨**：R22、R32、R134a、R410a等主流制冷剂价格均上涨，尤其是R32报价提升至6.45-6.55万元/吨，价格涨幅显著。 - **出口数据波动**：2026年1-6月空调累计出口3914万台，同比-4.7%；冰箱出口同比+11.5%。欧洲高温天气带动空调细分需求，移动空调出口表现亮眼。 - **内销排产承压**：空调、冰箱排产同比均下滑，主要受去年高基数及成本上升影响。汽车出口仍保持大幅增长，但内销排产有所回落。 - **含氟电子材料需求增长**：PTFE、PFA、电子级氢氟酸、含氟特气及氟化液需求因AI服务器液冷技术及半导体产业扩张而快速增长。 - **政策影响显著**：英美调整三代制冷剂淘汰节奏，有利于中国制冷剂出口量价提升。制冷剂配额制度延续，行业集中度高，主流制冷剂有望保持景气。 --- ## 关键信息 ### 7月市场表现 - 上证综指：3832点，下跌6.40% - 沪深300指数：4589点，下跌7.86% - 申万化工指数：4113点，下跌13.70% - 氟化工指数：1925点，下跌16.62% ### 制冷剂价格走势 | 制冷剂 | 当前价格（万元/吨） | 月涨跌幅 | 较26年年初 | 较25年同期 | |--------|---------------------|----------|------------|------------| | R22 | 23000 | 0.00% | 43.75% | -33.33% | | R32 | 64000 | 0.79% | 2.40% | 17.43% | | R125 | 55000 | 0.00% | 15.79% | 22.22% | | R134a | 64000 | 0.00% | 10.34% | 28.00% | ### 制冷剂出口数据 - R22：出口2.79万吨，同比+7% - R32：出口1.26万吨，同比-51% - R125：出口2.18万吨，同比-22% - R134a：出口4.66万吨，同比-6% ### 空调排产数据 - 2026年8月空调排产587万台，同比-24.1% - 出口排产486万台，同比-8.1% - 欧洲高温带动空调需求，出口表现优于预期 ### 冰箱排产数据 - 2026年8月内销排产370万台，同比-4.6% - 出口排产507万台，同比+6.9% - 高端市场需求支撑出口增长 ### 汽车排产数据 - 2026年6月汽车产销同比-3.9%/-4.1% - 出口量达509.7万辆，同比+65.6% - 新能源车热管理需求推动R410A等制冷剂使用 ### 含氟电子材料发展 - **PTFE**：在高频场景中优势明显，成为M10体系备选材料，国内企业正在推进国产化认证。 - **PFA**：巨化股份实现高纯PFA量产，邵武永和项目进入试生产阶段。 - **电子级氢氟酸**：因原料供应紧张，价格上调20%-30%。 - **含氟特气**：六氟丁二烯、六氟化钨等产品需求因半导体扩产和AI算力提升而增长。 - **含氟冷却液**：AI服务器液冷技术推动氟化液及制冷剂需求增长，建议关注相关企业。 --- ## 投资建议 - **制冷剂板块**：R32、R134a、R125等主流制冷剂价格仍有上行空间，建议关注制冷剂配额龙头。 - **含氟电子材料**：PTFE、PFA、电子级氢氟酸、含氟特气、氟化液等产品需求快速增长，建议关注具备技术优势和产业链布局的企业。 - **重点标的**：巨化股份、东岳集团、三美股份、昊华科技等。 --- ## 风险提示 - **需求不及预期**：制冷剂及含氟材料需求可能受市场波动影响。 - **政策风险**：环保政策趋严、制冷剂配额调整、贸易摩擦等可能影响行业运行。 - **成本压力**：原材料价格上涨可能压缩企业利润空间。 - **项目进度**：部分企业项目投产不及预期可能影响业绩表现。 - **安全风险**：化工行业存在安全生产风险。 --- ## 重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价(元) | EPS（2026E） | EPS（2027E） | PE（2026E） | PE（2027E） | PB | |----------|------------|----------|------------|--------------|--------------|-------------|-------------|----| | 600160 | 巨化股份 | 优于大市 | 41.35 | 2.05 | 2.47 | 20.17 | 16.74 | 5.17 | | 0189.HK | 东岳集团 | 优于大市 | 12.64 | 1.48 | 1.75 | 8.54 | 7.22 | 1.32 | | 603379 | 三美股份 | 优于大市 | 61.63 | 4.32 | 3.94 | 14.27 | 15.64 | 4.36 | | 600378 | 昊华科技 | 优于大市 | 41.47 | 1.69 | 1.98 | 24.54 | 20.94 | 2.88 | --- ## 总结 2026年7月，氟化工行业在制冷剂价格持续上涨与出口需求波动中表现分化。制冷剂市场受益于政策调整和需求回暖，价格保持高位。同时，随着AI及半导体行业的快速发展，含氟电子材料成为新的增长点，尤其在高频场景和液冷技术中表现突出。尽管内销排产承压，但出口市场在欧洲高温及中东战争影响下仍有一定支撑。建议重点关注具备技术优势、产业链完整及配额优势的龙头企业，如巨化股份、东岳集团、三美股份和昊华科技。