> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场周报总结 ## 核心内容概述 本周油脂市场受原油价格波动及生物柴油政策影响，整体呈现观望态势。尽管短期油脂价格因原油价格高位而剧烈波动，但长期来看，印尼和马来西亚的生物柴油政策、主要消费国库存偏低等因素可能支撑油脂价格继续上涨。 ## 主要观点 - **生物柴油政策推动**：马来西亚计划分阶段推广B20生物柴油计划，印尼将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%，泰国收紧出口管制，这些政策可能增加对棕榈油的需求，支撑价格。 - **原油价格影响**：在美伊事件未彻底结束前，原油价格维持高位，间接带动油脂价格上涨。 - **库存情况**：中国和印度植物油库存偏低，印尼和马来西亚库存环比基本稳定，但同比有所变化，显示供需关系存在调整空间。 - **交易策略**：建议单边操作中逢回调择机做多，套利策略暂不建议。 ## 关键信息 ### 01 周度评估及策略推荐 - **行业信息**： 1. 马来西亚计划推广B20生物柴油计划。 2. 泰国收紧毛棕榈油出口管制。 3. 印尼将生物柴油中棕榈油比例提升至50%。 4. 美国EPA设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs。 5. 印度植物油库存截至3月底为190万吨，环比增加3万吨，同比增加23万吨。 6. 国内三大油脂库存为187万吨，同比增加3万吨。 - **观点小结**： - 在美伊事件未结束前，原油价格高位可能继续支撑油脂价格。 - 印尼可能收紧棕榈油出口，叠加三季度季节性采购预期，油脂价格仍有上涨空间。 - 短期价格剧烈波动，建议暂时观望。 ### 02 期现市场 - 市场基差和价差图表显示油脂期货价格波动较大，需关注市场供需变化和政策影响。 - 基差数据反映市场对未来价格走势的预期，需结合库存和成本分析进行判断。 ### 03 供给端 - **马来西亚棕榈油**：产量和出口量稳定，但库存有所回落。 - **印度尼西亚棕榈油**：产量和出口量均有所增长，库存波动不大。 - **大豆和菜籽**：进口和港口库存数据表明市场供应相对稳定，但需关注进口成本和到港情况。 ### 04 利润库存 - **国内三大油脂库存**：维持在187万吨左右，显示市场供应稳定。 - **印度植物油库存**：增加至190万吨，环比和同比均有所增长。 - **进口利润**：棕榈油和豆油进口利润分别为-433元/吨和广东进口大豆现货榨利，显示市场成本压力。 ### 05 成本端 - **马来西亚棕榈油成本**：鲜果串参考价和进口成本价显示成本波动，影响价格走势。 - **菜油成本**：近月船期进口价和中国油菜籽进口成本价显示成本变化，影响市场供需。 ### 06 需求端 - **棕榈油和豆油成交情况**：累计成交量显示市场需求变化。 - **价差分析**：POGO和BOHO价差反映市场供需和价格预期。 ## 总结 油脂市场在短期内受原油价格波动影响较大，但长期来看，生物柴油政策和库存情况可能支撑价格上涨。建议投资者在短期波动中保持观望，关注政策变化和市场供需调整。