20240825-中泰证券-_中泰研究丨晨会聚焦_政策杨畅_战略腹地与关键产业备份的海外经验之三_奥巴马时期产业备份的重点与成效_7页_393kb

好的，这是对中泰证券晨报有关内容的总结：

晨报核心观点与重点摘要

1. 政策（杨畅）： 中央提出建设“国家战略腹地和关键产业备份”。借鉴奥巴马时期美国经验，其关键产业备份覆盖制造业、能源、网络安全、医疗保健、教育和科技创新等六大领域。重点措施包括推动供应链回流、促进能源独立、加强网络基础设施、推进医疗电子信息备份、优化教育资源及科技创新路径分散化，并辅以国际多边合作。效果涉及减少对外依赖（制造、能源）、提升网络覆盖与公共服务可靠性、改善医疗信息化、提升教育公平性、促进与弥补科技创新（如航天）。
2. 资产配置（何佳烨）： 分析表明，大类资产（股、债、商品）通常存在特定的触底反弹顺序：债券收益率先见顶下行，其次是股票市场触底回升，最后是商品价格触底回升。对美国、中国（基于中债、上证、南华指数）的回溯验证了此规律。债券-股票的滞后期越长，股票的反弹越强。2000-02年为例外。
3. 机械（王可）： 消费电子（3C）行业出货量受产品创新与迭代支撑。AI浪潮预计将推动换机和硬件创新。有望受益的领域包括AI手机带来的硬件升级需求，利好具备成长性的3C设备商，当前估值或具吸引力。
4. 地产（由子沛）： 当前房地产销售略有环比改善，但整体仍疲软。重点城市持续放松政策（降首付、降房贷利率、调整限购）。未来政策有望继续宽松以稳定销售和投资。房企资金压力下，政策信心仍不足，但预期将在销售回暖和政策刺激下探底企稳。
5. 固收（肖雨）： 2023年以来农商行成为二级市场债券购买主力之一，主要因贷款挤出效应和资产荒（尤其一季度）。其主要配置利率债与同业存单，偏好短期国债和中长期利率债，在资金充足的条件下，对收益率低于其成本率的品种进行净买入。农商行倾向于“左侧交易”（趋势反转时先买入），并采取不同策略（配置型、交易型、混合型）用于不同期限债券。观察农商行在不同期限的净买入行为与规模，可作为判断债市未来方向（牛熊市切换可能性）的参考。