20260601-中信证券-亮马组合_新杠铃再平衡_AI端挖隐性缺口_能化端等补库共振_202606_2页_182kb

亮马组合2026年6月金股组合总结

核心内容

中信证券亮马组合2026年6月更新了其金股组合，延续了“AI + 能化”的杠铃结构配置策略。该组合基于对行业趋势和企业内生能力的深入分析，精选了具有高成长潜力和估值弹性的一线标的。

主要观点

AI端：聚焦“隐形缺口”

• 全球AI产业仍处于快速发展阶段，模型能力持续迭代，中国在部分细分领域已深度嵌入全球AI供应链。
• 当前AI端的定价逻辑已从“显性缺口”（如紧缺环节明牌涨价、订单可见度即估值）转向对企业内生能力的挖掘。
• 重点挖掘尚未被市场充分定价的“隐形缺口”，即那些具备AI相关技术或应用潜力但尚未被广泛认知的环节。
• AI端配置包括以下领域：
  • 晶圆代工：受益于AI芯片需求增长。
  • 电子级湿化学品：用于半导体制造，支撑AI硬件发展。
  • 船舶动力：如燃气轮机，与AI相关技术结合。
  • 玻璃：作为玻璃基板，广泛应用于AI设备中。

能化端：关注补库共振与供给约束

• 近期能化板块因流动性收紧和宏观逆风出现较大调整，但供给端的出清和约束是真实存在的。
• 2021年扩产周期带来的“疤痕效应”抑制了行业扩产积极性。
• 厄尔尼诺现象可能进一步加剧上游资源品的供给扰动。
• 化工下游库存普遍偏低，补库需求将随着景气度回升而释放。
• 能化端配置包括以下领域：
  • 锡、铜：受益于供应链约束与补库需求。
  • 制冷剂、润滑油添加剂：化工产业链关键环节，具备补库潜力。
  • 水电、海上风电塔筒：新能源基础设施，受益于政策与需求共振。

关键信息

• 组合逻辑：AI端聚焦内生能力强、隐形缺口未被充分定价的公司；能化端关注供给出清充分、库存极低、具备成本或资源壁垒的细分龙头。
• 配置方向：覆盖电子、机械、化工、有色、建材、电力及公用事业、电力设备及新能源等板块。
• 风险提示：
  • 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；
  • 国内政策或经济复苏不及预期；
  • 行业竞争加剧；
  • 原材料成本上行；
  • 地缘政治冲突进一步恶化。

报告来源

本报告节选自中信证券研究部于2026年5月29日发布的《中信证券亮马组合202606—新杠铃再平衡：AI端挖隐性缺口，能化端等补库共振》。完整内容及风险提示请详见原报告。

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