> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 亮马组合2026年6月金股组合总结 ## 核心内容 中信证券亮马组合2026年6月更新了其金股组合，延续了“AI + 能化”的杠铃结构配置策略。该组合基于对行业趋势和企业内生能力的深入分析，精选了具有高成长潜力和估值弹性的一线标的。 ## 主要观点 ### AI端：聚焦“隐形缺口” - 全球AI产业仍处于快速发展阶段，模型能力持续迭代，中国在部分细分领域已深度嵌入全球AI供应链。 - 当前AI端的定价逻辑已从“显性缺口”（如紧缺环节明牌涨价、订单可见度即估值）转向对企业内生能力的挖掘。 - 重点挖掘尚未被市场充分定价的“隐形缺口”，即那些具备AI相关技术或应用潜力但尚未被广泛认知的环节。 - AI端配置包括以下领域： - **晶圆代工**：受益于AI芯片需求增长。 - **电子级湿化学品**：用于半导体制造，支撑AI硬件发展。 - **船舶动力**：如燃气轮机，与AI相关技术结合。 - **玻璃**：作为玻璃基板，广泛应用于AI设备中。 ### 能化端：关注补库共振与供给约束 - 近期能化板块因流动性收紧和宏观逆风出现较大调整，但供给端的出清和约束是真实存在的。 - 2021年扩产周期带来的“疤痕效应”抑制了行业扩产积极性。 - 厄尔尼诺现象可能进一步加剧上游资源品的供给扰动。 - 化工下游库存普遍偏低，补库需求将随着景气度回升而释放。 - 能化端配置包括以下领域： - **锡、铜**：受益于供应链约束与补库需求。 - **制冷剂、润滑油添加剂**：化工产业链关键环节，具备补库潜力。 - **水电、海上风电塔筒**：新能源基础设施，受益于政策与需求共振。 ## 关键信息 - **组合逻辑**：AI端聚焦内生能力强、隐形缺口未被充分定价的公司；能化端关注供给出清充分、库存极低、具备成本或资源壁垒的细分龙头。 - **配置方向**：覆盖电子、机械、化工、有色、建材、电力及公用事业、电力设备及新能源等板块。 - **风险提示**： - 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧； - 国内政策或经济复苏不及预期； - 行业竞争加剧； - 原材料成本上行； - 地缘政治冲突进一步恶化。 ## 报告来源 本报告节选自中信证券研究部于2026年5月29日发布的《中信证券亮马组合202606—新杠铃再平衡：AI端挖隐性缺口，能化端等补库共振》。完整内容及风险提示请详见原报告。 ## 联系方式 如需获取完整报告或研究服务，请联系您的对口客户经理。 ## 免责声明 本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，通过微信形式制作，不构成任何投资建议。若因对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。中信证券不因任何订阅行为而将订阅人视为客户，敬请注意投资者适当性匹配。 ```