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金力永磁2024年年报总结

核心内容概览

金力永磁于2025年3月31日发布了2024年年度报告，整体表现呈现订单饱满、产销创新高的态势，尽管受到稀土价格下行的影响，但公司盈利能力在四季度明显改善。公司正积极布局人形机器人及低空飞行器等新兴领域，并推进产能扩张计划，以提升市场竞争力。

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主要财务数据

指标	2024年	2025年预测	2026年预测	2027年预测
营业收入（亿元）	67.63	97.98	111.35	172.14
营收增长率	1.13%	44.87%	13.64%	54.59%
归母净利润（亿元）	2.91	5.87	7.06	10.84
利润增速	-48.37%	101.54%	20.35%	53.54%
毛利率	11.13%	13.22%	13.65%	13.56%
每股收益（元）	0.21	0.43	0.51	0.79
PE	94.95	47.11	39.15	25.49
PB	3.94	3.91	3.89	3.85
PS	4.09	2.82	2.48	1.61

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关键业务表现

产销情况

• 2024年高性能稀土永磁成品产量为2.16万吨，同比增长42.4%；
• 销量为2.09万吨，同比增长37.88%，创历史新高；
• 公司在多个下游领域表现优异，包括：
  • 新能源车：收入33.14亿元，销量增长38.62%，可装配550万辆，全球市占率超30%；
  • 变频空调：收入15.4亿元，销量增长61.81%，可装配8200万台；
  • 风电：收入4.97亿元，销量增长2.03%，可装配12GW；
  • 机器人及工业伺服电机：收入1.96亿元，销量增长5.17%；
  • 3C领域：收入2.13亿元，销量增长104.54%。

盈利情况

• 2024年全年归母净利润2.91亿元，同比下降48.11%；
• 2024年Q4单季归母净利润0.9亿元，同比增长35.62%，环比增长21.96%；
• 毛利率同比下降5个百分点至11.13%，但四季度毛利率回升至14.3%，显示盈利能力逐渐改善；
• 公司2024年单吨钕铁硼成品毛利下降46%，主要受稀土原材料价格下行及锁价订单延迟执行影响。

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产能扩张与项目建设

• 高性能稀土永磁材料：2024年实际产能为3.2万吨，产能利用率超90%；
• 2024年底：高性能稀土永磁材料产能已达3.8万吨/年；
• 2025年：预计建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的人形机器人磁组件生产线；
• 2025年1月：启动“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，预计2027年达产，届时公司高性能稀土永磁材料产能有望达到6万吨。

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新兴领域布局

• 人形机器人：公司已具备规模化量产能力，并实现小批量交付；
• 低空飞行器：也实现小批量交付，显示公司在新兴领域的布局初见成效；
• 公司通过专用厂房、设备及团队的配套投入，积极支持客户研发和产能建设。

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股权激励与长期发展

• 公司推出A股员工持股计划和H股限制性股份计划；
• A股计划：使用2023年回购的8,015,784股A股，用于激励员工；
• H股计划：拟发行不超过H股总数10%的新股；
• 考核目标为2025-2027年净利润增长20% / 45% / 80%，或主营业务收入增长20% / 50% / 100%，以保障长期发展。

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投资建议

• 评级：推荐，维持评级；
• 理由：
  • 公司是稀土永磁行业龙头，订单饱满；
  • 积极开拓人形机器人及低空飞行器等新兴领域；
  • 产能扩张项目如期推进，盈利能力有望持续改善；
  • 行业层面，稀土价格企稳，供需格局改善，公司有望受益。

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风险提示

1. 下游需求萎缩风险：若新能源车、变频空调等主要下游领域需求下滑，将影响公司业绩；
2. 稀土价格下跌风险：若稀土价格持续下跌，将对公司毛利率产生负面影响；
3. 新建项目投产不及预期：若产能扩张项目未能如期投产，可能影响公司未来盈利；
4. 产能释放不及预期：即使项目建成，若产能释放缓慢，将限制公司增长潜力。

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市场数据

指标	数据
股票代码	300748.SZ
A股收盘价（元）	20.14
上证指数	3,351.31
总股本（万股）	137,213
实际流通A股（万股）	113,434
流通A股市值（亿元）	231

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总结

金力永磁2024年在订单饱满、产销创新高方面表现突出，尽管受稀土价格下行及成本上升影响，全年归母净利润大幅下降，但第四季度盈利能力显著回升，显示公司已逐步走出低谷。公司积极布局人形机器人、低空飞行器等新兴领域，并持续推进高性能稀土永磁材料产能建设，预计到2027年将实现6万吨产能，进一步巩固行业领先地位。公司通过股权激励计划增强团队凝聚力，推动长期发展。分析师认为，公司有望受益于行业触底回升及新兴领域增长，未来三年盈利将显著提升，维持“推荐”评级。