> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货日刊总结 ## 核心内容概述 本日刊由金信期货研究院撰写，主要围绕原油期货的看空逻辑、其他商品的主力动向及技术分析展开，旨在为投资者提供市场趋势的参考信息，但明确表示以上内容仅为逻辑分析，不构成投资建议。 --- ## 原油期货看空的5大核心逻辑 1. **供需格局转向宽松** OPEC+减产执行力度减弱，美国原油产量维持高位，非OPEC产油国供应稳步增加，而全球原油需求增速放缓，市场逐步从紧平衡转向供应过剩。 2. **宏观压制油价上行** 美联储货币政策偏鹰，美元指数强势，以美元计价的原油价格承压；同时全球经济复苏乏力，削弱了大宗商品的上行动力。 3. **成品油需求不及预期** 制造业PMI偏弱，交通燃油与化工原料需求不振，炼厂开工率受限，成品油累库压力传导至原油端，拖累油价。 4. **地缘风险溢价回落** 中东等地缘冲突扰动减弱，航运与供应风险下降，前期推升油价的避险溢价逐步消退，价格回归基本面。 5. **消息层面影响** 特朗普称美军已取得决定性胜利，核心战略目标接近达成，但威胁若未达成协议，将在未来两三周内对伊朗能源设施实施打击；霍尔木兹海峡目前仍处于基本封锁状态，影响全球石油运输。 --- ## 主力商品动向分析 | 商品类别 | 合约名称 | 观点 | |----------------|------------------|--------------| | 宏观/黑色建材 | 黄金主力合约 | 多头主力分歧，震荡 | | 宏观/黑色建材 | 白银主力合约 | 空头主力分歧，震荡 | | 宏观/黑色建材 | 螺纹主力合约 | 多头主力减仓，利空 | | 宏观/黑色建材 | 焦煤主力合约 | 空头主力分歧，震荡 | | 宏观/黑色建材 | 铁矿石主力合约 | 多头主力分歧，震荡 | | 宏观/黑色建材 | 玻璃主力合约 | 空头主力增仓，利空 | | 宏观/黑色建材 | 纯碱主力合约 | 空头主力增仓，利空 | | 农业/能化/有色 | 豆粕主力合约 | 多空主力分歧，震荡 | | 农业/能化/有色 | 棕榈油主力合约 | 多头主力增仓，利多 | | 农业/能化/有色 | PVC主力合约 | 空头主力分歧，震荡 | | 农业/能化/有色 | PTA主力合约 | 多头主力增仓，利多 | | 农业/能化/有色 | 纸浆主力合约 | 空头主力增仓，利空 | | 农业/能化/有色 | 沪铜主力合约 | 多头主力分歧，震荡 | | 农业/能化/有色 | 沪铝主力合约 | 多头主力分歧，震荡 | --- ## 技术解盘要点 ### 股指期货 - 大盘指数早盘低开冲高后震荡回落，尾盘企稳； - 技术上，沪指仍在15分钟箱体震荡中轨附近； - 操作建议：高抛低吸为主。 ### 黄金 - 昨日晚间震荡走高，早盘下挫，尾盘止跌； - 观察整数关口支撑，后市震荡偏多。 ### 铁矿石 - 澳巴发运维持正常，中长期供应宽松预期仍存； - 需求端节后钢厂复产可能带来一定带动，但终端需求启动尚需时间； - 技术面高位宽幅震荡，右侧信号待观察。 ### 玻璃 - 现货市场交投情绪一般，库存小幅去化； - 短期受商品整体情绪影响； - 技术面跌破震荡区间下沿，可顺势看空。 ### 甲醇 - 伊朗是中国最大的甲醇进口来源国，占比超70%； - 霍尔木兹海峡航运受阻叠加伊朗装置检修预期，进口供应收缩，推动价格上涨； - 若价格长期维持高位，终端需求将受抑制，形成负反馈； - 操作建议：逢高空对待。 ### 纸浆 - 现货市场交投情绪一般，国产浆企装置在正常区间排产； - 国内港口库存转为累库走势，继续承压； - 下游纸厂复产带动耗浆量上升； - 期货盘面近期呈区间震荡走势。 --- ## 重要声明与分析师承诺 - 报告基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方影响； - 报告仅供参考，不构成投资建议； - 部分信息来源于第三方供应商或公开资料，可能存在差异或变更； - 报告版权归金信期货所有，未经许可不得擅自使用； - 分析师具备期货投资咨询执业资格，独立开展分析工作。 --- ## 投资咨询团队成员 - 姚兴航（Z0015370） - 周逐涛（Z0020726） - 王敬征（Z0019935） - 张召举（Z0019989） - 林敬炜（Z0018836） - 刁志国（Z0019292） - 杨彦龙（Z0018274） - 程伟（Z0022193） - 蒋毅（Z0023814）