> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益部市场日报总结 ## 核心内容 本报告为固定收益部市场日报，涵盖当日市场动态、交易台观点、分析员市场观点、新发行债券信息以及宏观新闻回顾。内容聚焦于亚洲固定收益市场，特别是银行、电力公司和高收益债券的表现与动向。 ## 市场动态 - **债券价格变动**: - 新发行的 CBAAU '29 比 RO 紧凑 4bps，'31s 保持不变，'37s 宽松 1bp。 - 新发行的 KOSOPW '29 比 RO 紧凑 10bps，MAYMK '29 宽松 1bp，'31 保持不变。 - 新发行的 MUFG 复合债券与 RO 保持一致，MIZUHO 7.05 Perp 比 RO 下跌 0.1pt。 - JP 银行 FRNs 和保险子公司表现较弱，市场抛压增加。 - **KBANK 新发行债券**: - 新发行的 KBANK 6.278 09/17/36 比 RO 紧凑 2bps，以 T+173bps 价格交易。 - 该债券的 YTC 为 6.3%，提供有吸引力的收益率，且相比 KBANK 的高评级债券具有更高的收益。 - 预计 KBANK 将在首次赎回日期（2031 年 9 月 17 日）赎回该债券，且不赎回风险较低。 - **SMCGL 新发行债券**: - SMCGL 在 1H26 报告中表现出强劲的盈利增长和利润率扩张。 - 推荐转向 SMCGL 8.375 Perp，因其更高的收益率和较低的现金价格。 - SMCGL 1H26 收入同比增长 27.1%，毛利增长 78.6%，EBITDA 同比下降 8.9%，但剔除一次性收益后增长显著。 - SMCGL 的自由现金流为负，但预计其通过经营现金流和债务融资可支持资本支出。 - **市场整体表现**: - 亚洲 IG 市场在长端出现压力，中国 10 年期基准债券和韩国债券表现分化。 - 亚洲高收益永续债券在伦敦交易时段出现小幅抛压。 - 市场对美联储下周的 FOMC 会议预期偏空，收益率上升。 ## 新发行债券（已定价） | 发行人/担保人 | 面值（万美元） | 期限 | 利率 | 价格 | 发行评级 | |---------------|----------------|------|------|------|----------| | Commonwealth Bank of Australia | 1000 | 3年 | 4.80% | T+37 | Aa2/AA-/AA- | | Commonwealth Bank of Australia | 750 | 5.25年 | 4.367% | SOFR+70 | Aa2/AA-/AA- | | Commonwealth Bank of Australia | 1250 | 11年期 | 6.09% | T+130 | A2/A-/A- | | KASIKORNBANK Hong Kong Branch | 800 | 10年期 | 6.278% | T+173 | Ba1/-/- | | Korea Southern Power | 300 | 3年 | 4.75% | T+50 | Aa2/-/AA- | | Malayan Banking Bhd | 300 | 3年 | 4.267% | SOFR+60 | A3/-/- | | Malayan Banking Bhd | 400 | 5年 | 5.088% | T+55 | A3/-/- | | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | 750 | 4年期 | 5.126% | T+65 | A1/A-/A- | | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | 850 | 6年期 | 5.437% | T+87 | A1/A-/A- | | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | 400 | 6年期 | 4.766% | SOFR+110 | A1/A-/A- | | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | 750 | 8年期 | 5.625% | T+95 | A1/A-/A- | | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | 750 | 21年期 | 6.205% | T+95 | A1/A-/A- | | Mizuho Financial Group | 1000 | 永续 | 7.05% | 7.05% | Ba1/BB+/- | ## 新发行债券（待发） | 发行人/担保人 | 货币 | 面值（万美元） | 期限 | 利率 | 发行评级 | |---------------|------|----------------|------|------|----------| | Japan Post Insurance | USD | - | 30年期 | 6.875-7.0% | A3/A-/- | | Korea Securities Finance Corporation | USD | - | 3年 | T+75 | Aa2/-/- | | Olympus Corp | USD | 500 | 5年 | T+120 | Baa1/BBB+/- | | RBL Bank Limited | USD | - | 5年 | T+150 | Baa2/-/- | | Vedanta Resources (tap) | USD | - | 6年 | 7.0% | Ba3/BB-/BB | | Vedanta Resources (tap) | USD | - | 8年 | 7.375% | Ba3/BB-/BB | | Vedanta Resources (tap) | USD | - | 11年 | 7.75% | Ba3/BB-/BB | ## 宏观新闻回顾 - **股市表现**: - S&P 500 下跌 0.58%，道琼斯工业平均指数下跌 1.18%，纳斯达克指数下跌 0.32%。 - **通胀数据**: - 中国 8 月 CPI 同比上涨 0.8%，PPI 同比上涨 3.8%，高于市场预期。 - **美债收益率**: - 美国 10 年期国债收益率为 4.39%，30 年期国债收益率为 4.80%，2 年期国债收益率为 5.25%。 - **公司动态**: - **INGPHL**: Fitch 保持 INGPHL 4 02/22/27 的评级为 BB-，稳定展望。 - **POHANG**: POSCO 计划投资约 3.57 亿美元以提升高端汽车用钢产能。 - **SOFTBK**: SoftBank 将在下周与投资者会面，准备发行 10-20 亿美元债券。 - **SUNHKC**: Sun Hung Kai & Co 兑现了 SUNHKC 5 26 的 1.959 亿美元债券。 - **XIAOMI**: 小米计划在未来十年内投资 75 亿美元用于芯片研发。 - **VEDLN**: Vedanta Resources 计划通过增发融资最多 4 亿美元以偿还此前发行的债券。 - **VLLPM**: Vista Land 正在评估出售非核心资产，以确保偿债能力，包括其 2027 年到期的 VLLPM 7 1/4 07/20/27。 ## 交易台观点 - 亚洲 IG 市场在长端承压，中国 10 年期基准债券及韩国债券表现分化。 - 亚洲高收益永续债券在伦敦交易时段出现小幅抛压。 - 市场对美联储下周 FOMC 会议预期偏空，收益率上升。 - 日本和东南亚市场受到新发行债券的抛压影响。 - 东南亚市场中，OCBCSP 债券交易混合，需求集中在 FRNs，而 '35/'36 债券面临卖压。 ## 风险提示与免责声明 - 报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估投资。 - 报告仅限于 CMBI 客户使用，未经许可不得复制、分发或出版。 - CMBI 不对报告中的信息准确性、完整性或及时性作出保证。 - 报告可能包含与其它报告不同的观点和结论。 - CMBI 可能在报告中提及的公司进行投资决策或交易，可能与报告观点不一致。 - 报告在美国仅限于“主要美国机构投资者”使用，不得提供给其他美国人士。 - 在英国，报告仅提供给符合条件的投资者。 - 在新加坡，报告由 CMBI（新加坡）私人有限公司发布，受新加坡金融顾问法规约束。