> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 兴证策略：三季度以来主动基金减仓科技情况分析 ## 核心内容概述 本报告由兴证策略张启尧团队发布，旨在通过分析主动基金的业绩偏离度，探讨2024年三季度以来基金对科技板块（TMT）的调仓情况。通过对比实际涨跌幅与基于二季报持仓估算的涨跌幅，研究发现部分主动基金在TMT板块下跌期间显著减仓，反映出市场对科技股风险的担忧。 ## 主要观点 - **业绩偏离度作为调仓信号**：报告采用主动基金业绩偏离度指标，即实际涨跌幅与基于二季报持仓估算涨跌幅的差异，作为观察基金调仓行为的依据。 - **TMT板块下跌期间减仓明显**：在7月28日、7月30日和8月19日这三日TMT板块大幅下跌期间，产生显著正向偏离（实际跌幅 - 估算净值 > 1%）的主动基金占比均约为20%。这表明，约20%的主动基金在这些交易日明显降低了科技板块的持仓。 - **科技筹码集中度下降**：上述减仓行为意味着科技板块的筹码集中度有所消化，市场对科技股的风险偏好出现一定程度的下降。 - **市场情绪与投资行为变化**：基金减仓行为反映出市场情绪在三季度有所转变，投资者对科技股的预期趋于保守，可能与市场波动、行业基本面变化或政策环境有关。 ## 关键信息 - **时间范围**：2024年7月至8月期间。 - **数据来源**：基于主动基金二季报持仓估算的涨跌幅与实际涨跌幅的对比。 - **分析方法**：通过业绩偏离度指标，识别基金在特定市场波动下的调仓行为。 - **结论**：约20%的主动基金在TMT板块下跌期间显著减仓，科技股持仓比例下降，表明市场对科技板块的风险偏好有所降低。 ## 图表说明 - **图1**：展示TMT大跌的三个交易日，产生正向偏离的主动基金占比变化趋势。 - **图2**：为“尧望后势”和“尧看一图”栏目图示，分别代表市场观点与热点数据图析。 ## 报告发布信息 - **团队**：兴证策略张启尧团队 - **联系方式**： - 电话：13003191228 - 邮箱：zhangqiyao@xyzq.com.cn - **免责声明**：本报告仅基于公开资料整理，不构成任何投资建议或研究观点，仅供参考。 ## 风险提示 - 本报告不涉及投资建议及研究观点。 - 信息与意见仅供参考，不构成对任何人的个人推荐。 - 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的与财务状况进行决策。 ## 推荐阅读与关注 - 报告中提及“尧望后势”与“尧看一图”两个栏目，分别提供市场观点与热点数据图析。 - 读者可通过扫描文末二维码同步关注兴证策略的最新动态与研究成果。 ```