> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业2026年中期策略总结 ## 核心内容 ### 生猪养殖板块 - **行业现状**：2026年生猪价格整体低迷，行业持续亏损，尤其是自繁自养模式下，单季度亏损显著扩大。 - **产能去化**：能繁母猪存栏量持续下降，2026年6月底降至3780万头，接近国家设定的3750万头正常保有量。 - **财务压力**：多数生猪养殖企业资产负债率上升，整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成。 - **投资建议**：若行业继续亏损和现金流趋紧，可能进一步推动市场化去产能，为下一轮价格上涨周期奠定基础。建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等企业。 ### 家禽养殖板块 - **供给结构**：家禽供给总体充裕，肉鸡产业内部结构分化，白羽肉鸡行业扩张导致供给宽松，黄羽肉鸡行业因2025年行情低迷和产能去化，2026年价格有所回升。 - **头部企业优势**：低估值和具有成本优势的头部企业具备配置价值，如立华股份和圣农发展。 - **投资建议**：建议关注低估值和成本优势明显的头部企业，如立华股份和圣农发展。 ### 饲料动保板块 - **行业增长**：2026年上半年饲料行业产量温和增长，其中水产料和猪料为主要增长动力。 - **原料价格波动**：玉米、小麦价格温和上涨，鱼粉价格大幅上涨，给下游企业带来成本压力。 - **头部企业优势**：海大集团凭借规模和研发优势，有望在国内外市场进一步扩张。 - **投资建议**：关注海大集团等头部企业的国内市场份额增长和海外扩张机会。 ### 宠物板块 - **行业趋势**：宠物行业受养宠渗透率提高和消费升级影响，仍保持增长，高端化趋势明显。 - **出口复苏**：2026年Q1我国宠物食品出口金额恢复增长，海外市场仍有结构性增长空间。 - **企业表现**：乖宝宠物和中宠股份在品牌和全球布局方面表现突出，建议关注。 ## 主要观点 - **生猪养殖行业**：当前行业仍处于亏损状态，但产能去化趋势明显，有望为下一轮价格上涨周期奠定基础，建议关注估值修复机会。 - **家禽养殖行业**：供给充足，行业分化加剧，低估值和成本优势的头部企业更具吸引力。 - **饲料动保行业**：行业温和增长，水产料和猪料表现突出，原料价格上涨推动行业整合，建议关注头部企业的市场份额增长和海外扩张。 - **宠物行业**：高端化趋势明显，出口复苏，品牌和全球布局领先的企业更具竞争力。 ## 关键信息 - **生猪价格走势**：2026年初以来国内生猪价格持续低迷，行业持续亏损，单季度亏损扩大。 - **能繁母猪存栏量**：2026年6月底降至3780万头，接近国家设定的正常保有量。 - **资产负债率**：多数生猪养殖企业资产负债率上升，降负债任务未完成。 - **饲料产量**：2026年上半年全国工业饲料产量16850万吨，同比增长3.9%，其中猪饲料和水产饲料增长显著。 - **原料价格**：玉米、小麦价格温和上涨，鱼粉价格大幅上涨，给下游企业带来成本压力。 - **宠物行业出口**：2026年Q1我国宠物食品出口金额恢复增长，海外市场有结构性增长空间。 - **企业评级**：海大集团（买入-A）、温氏股份（买入-B）、圣农发展（买入-B）、立华股份（增持-A）、乖宝宠物（增持-A）、中宠股份（增持-A）等。 ## 风险提示 - 养殖疫情风险 - 自然灾害风险 - 饲料原料价格波动风险 - 食品安全风险 - 汇率波动风险