> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 德业股份（605117.SH）2026H1业绩与储能业务分析总结 ## 核心内容概述 德业股份（605117.SH）在2026年上半年实现了显著业绩增长，公司营业收入和归母净利润均同比大幅上升，且Q2环比改善。公司拟每股派发现金红利1.60元，合计20.37亿元，显示出良好的盈利能力与回报能力。整体来看，公司作为全球户储和工商储领先企业，业绩增长确定性强，因此维持“买入”投资评级。 ## 主要财务数据 ### 营收与利润 - **2026H1营业收入**：106.41亿元，同比增长 **92.23%** - **2026H1归母净利润**：27.17亿元，同比增长 **78.53%** - **2026H1扣非归母净利润**：25.70亿元，同比增长 **75.81%** - **2026Q2营收**：61.82亿元，环比增长 **38.62%** - **2026Q2归母净利润**：15.30亿元，环比增长 **28.77%** ### 盈利预测 - **2026年归母净利润**：57.45亿元（原预测53.8亿元） - **2027年归母净利润**：75.04亿元 - **2028年归母净利润**：88.35亿元 - **EPS（摊薄）**： - 2026年：4.51元 - 2027年：5.89元 - 2028年：6.94元 - **PE（倍）**： - 2026年：21.5倍 - 2027年：16.4倍 - 2028年：13.9倍 ### 其他财务指标 - **毛利率**：从2024年的38.8%下降至2026年的36.9% - **净利率**：从2024年的26.4%下降至2026年的23.2% - **ROE**：从2024年的31.3%上升至2026年的39.8% - **资产负债率**：从2024年的37.4%上升至2026年的51.1% - **净负债比率**：从2024年的-25.4%下降至2026年的-55.7% - **P/B**：从2024年的13.0倍下降至2026年的8.5倍 - **EV/EBITDA**：从2024年的33.1倍下降至2026年的16.4倍 ## 主要观点 ### 业绩表现 - 公司2026H1业绩同比高增，Q2环比改善，展现出强劲的增长势头。 - 业绩增长主要得益于储能业务的快速发展，特别是储能电池包收入大幅增长，同比增长 **244.12%**。 - 逆变器业务也保持较快增长，同比增长 **94.09%**，占主营业务收入的 **48.36%**。 ### 产品布局 - 公司已形成逆变器、电池包及储能系统的产品布局，具备完整的储能产业链。 - 第六代一体机、250kW大功率PCS及工商业液冷电池等新产品逐步推进，有望进一步完善产品结构。 ### 现金流与费用 - **经营活动现金流**：2026H1净额达41.95亿元，同比增长 **176.72%**，显示销售回款能力增强。 - **财务费用**：因美元、欧元兑人民币汇率下降，汇兑损失增加，2026H1财务费用为1.74亿元，与2025年同期相比有所上升。 - **研发费用**：2026H1为3.72亿元，同比增长 **41.00%**，显示公司持续加大研发投入。 ## 关键信息 ### 储能业务增长 - 储能电池包收入占主营业务收入的 **46.12%**，成为公司主要增长引擎。 - 储能系统业务发展迅速，为公司未来增长提供支撑。 ### 财务表现 - 公司现金流表现良好，2026H1经营活动现金流净额显著增长。 - 财务费用因汇率波动有所上升，但整体可控。 - 研发投入持续增加，推动技术升级与产品创新。 ### 投资评级与估值 - 公司被评定为“买入”，预计未来三年盈利增长强劲。 - 估值指标显示，公司PE和P/B持续下降，反映市场对其未来增长的预期。 ## 风险提示 - **行业需求不及预期风险**：全球储能市场需求可能受经济、政策等因素影响。 - **海外贸易政策变动风险**：国际贸易环境变化可能影响公司出口业务。 - **公司产品竞争力不足风险**：市场竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。 ## 总结 德业股份在2026年上半年实现了业绩的高增长，主要得益于储能业务的快速扩张。公司产品布局完善，具备较强的市场竞争力。财务表现稳健，现金流充足，研发投入持续加大。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司整体发展态势良好，未来盈利预期乐观，维持“买入”投资评级。