> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属产业期现日报总结 ## 铜产业 ### 核心内容 - **价格及基差**：SMM 1#电解铜现值为95600元/吨，较前值上涨0.43%；广东1#电解铜现值为95780元/吨，上涨0.58%；湿法铜现值为95545元/吨，上涨0.43%。精废价差为-251元/吨，较前值大幅下降154.01%。 - **月间价差**：2604-2605价差为-40元/吨，较前值上涨20元/吨；2605-2606价差为10元/吨，较前值下降20元/吨；2606-2607价差为-20元/吨，与前值持平。 - **基本面数据**：电解铜产量（2月）为114.24万吨，环比下降3.13%；进口量（2月）为15.30万吨，环比下降24.95%。进口铜精矿指数为-68.85美元/吨，环比上涨2.27%；国内主流港口铜精矿库存为57.47万吨，环比上涨12.25%。电解铜制杆开工率上升至83.17%，再生铜制杆开工率下降至5.83%。 - **库存变化**：境内社会库存为40.31万吨，环比下降13.81%；保税区库存为5.82万吨，环比下降4.90%；SHFE库存为35.91万吨，环比下降12.64%。 - **观点**：铜价进入调整阶段，跌破10万元/吨。供需基本面略有好转，库存压力减弱。预计6月的232调查结果将对铜价形成扰动，二季度铜价调整结束需关注美伊局势变化及调查结果。中长期来看，铜供需矛盾未显著改变，阶段性调整或提供长线多单布局机会，主力关注97000-98000压力。 ## 锌产业 ### 核心内容 - **价格及价差**：SMM 0#锌锭现值为23430元/吨，较前值微涨0.04%；广东0#锌锭现值为23500元/吨，微涨0.04%。升贴水为-55元/吨和-35元/吨，保持不变。 - **比价和盈亏**：进口盈亏为-2852元/吨，环比下降166.67%；沪伦比值为7.38，环比下降0.06。 - **月间价差**：2604-2605价差为-10元/吨，较前值上涨50元/吨；2605-2606价差为-50元/吨，环比下降15元/吨；2606-2607价差为-5元/吨，环比下降10元/吨。 - **基本面数据**：精炼锌产量（2月）为50.46万吨，环比下降9.99%；进口量（2月）为0.45万吨，环比下降81.26%；出口量（2月）为0.39万吨，环比上涨91.58%。镀锌开工率下降至58.88%，压铸锌合金开工率上升至51.80%，氧化锌开工率上升至55.50%。 - **库存变化**：中国锌锭七地社会库存为24.82万吨，环比下降2.74%；LME库存为11.5万吨，环比下降0.67%。 - **观点**：锌价反弹，市场风险偏好回暖。锌处于供需双弱周期，产业链矛盾集中在矿端与冶炼端。锌矿TC一季度走势偏弱，但冶炼端因副产品利润较高未减产。需求端稳健，加工行业开工率回升，出口空间有望打开。宏观层面，美元指数走强压制锌价。预计锌价进一步下跌空间有限，主力关注23000附近支撑。 ## 锡产业 ### 核心内容 - **现货价格及基差**：SMM 1#锡现值为371550元/吨，较前值上涨2.69%；长江1#锡现值为372050元/吨，上涨2.69%。锡矿进口量（1-2月）为3.5万吨，同比上涨88.05%。缅甸地区修复明显，锡矿进口量同比激增174.96%。SHEF库存周报为8400吨，环比下降16.35%；社会库存为9102吨，环比下降17.08%。 - **观点**：锡价短期偏强运行，建议买入多单。供应端缓解，需求端逐步复苏，光伏需求回暖，但实际增幅不明显。下游对高价锡接受程度影响价格走势。关注产量调控、环保及成本端波动的影响，操作上建议谨慎，逢低试多。 ## 工业硅产业 ### 核心内容 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530工业硅现值为9150元/吨，环比下降0.54%；基差为795元/吨，环比上涨10.42%。其他工业硅品种价格保持稳定或略有变动。 - **月间价差**：主力合约价差为8355元/吨，环比下降1.47%；当月-连一价差为-60元/吨，环比下降20%；连一-连二价差为-35元/吨，环比下降75%。 - **基本面数据**：全国工业硅产量为32.99万吨，环比上涨19.66%；新疆工业硅产量为20.98万吨，环比上涨25.94%；云南工业硅产量为1.48万吨，环比上涨10.86%。全国开工率上升至41.10%，但四川开工率下降至0%。 - **库存变化**：新疆厂库库存为13.39万吨，环比下降4.90%；云南厂库库存为3.32万吨，环比上涨0.61%；社会库存为56万吨，环比上涨1.27%。 - **观点**：工业硅面临产量增长和供过于求的压力，下方支撑关注成本端。原油及煤化工产品价格高位震荡，成本端对价格底部形成支撑。多晶硅下跌传导恐慌情绪，工业硅供应弹性较大，价格可能在8000-9000元/吨震荡。操作建议：波动增加，谨慎操作，暂观望，关注逢低试多机会。 ## 光伏产业 ### 核心内容 - **现货价格与基差**：N型复投料均价为38500元/千克，环比下降1.91%；N型颗粒硅均价为41500元/千克，保持稳定。N型料基差为3300元/吨，环比上涨22.22%。 - **期货价格与月间价差**：主力合约价为35200元/吨，环比下降3.69%；当月-连一价差为100元/吨，环比上涨111.70%。 - **基本面数据**：硅片产量为11.38GW，环比下降3.40%；多晶硅产量为7.70万吨，环比下降23.61%。硅片出口量为0.62万吨，环比上涨8.19%。 - **库存变化**：多晶硅库存为33.20万吨，环比下降3.49%；硅片库存为26.98GW，环比下降2.42%。 - **观点**：光伏产业供过于求，价格承压。多晶硅产量下降，但硅片产量稳定。需求端恢复缓慢，出口有望提升。工业硅价格有望在8000-9000元/吨震荡。操作建议：暂观望，关注逢低试多机会。 ## 镍产业 ### 核心内容 - **价格及基差**：SMM 1#电解镍现值为136950元/吨，环比下降0.54%；金川镍现值为139100元/吨，环比下降0.82%。LME 0-3升贴水为-202美元/吨，环比下降5.43%。期货进口盈亏为1743元/吨，环比下降19.94%。沪伦比值为7.91，环比下降0.50%。 - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本为113324元/吨，环比下降0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本为141713元/吨，环比上涨11.34%。 - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价为31980元/吨，环比微跌0.02%；电池级碳酸锂均价为85150元/吨，环比上涨0.95%。 - **月间价差**：2604-2605价差为2700元/吨，环比上涨3280元/吨；2605-2606价差为-300元/吨，环比下降120元/吨。 - **供需和库存**：中国精炼镍产量（2月）为32600吨，环比下降7.45%；精炼镍进口量（2月）为23394吨，环比上涨84.63%。SHFE库存为64479吨，环比上涨1.28%；社会库存为89808吨，环比上涨1.54%。LME库存为281526吨，环比下降0.02%。 - **观点**：镍价震荡为主，市场交投清淡。印尼政策态度强硬，宏观预期反复。原料端矛盾积累对价格有支撑，但现实库存消化不足。预计镍价维持134000-140000元/吨区间震荡。 ## 铝合金产业 ### 核心内容 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值为24700元/吨，各区域价格保持稳定。江西保太网ADC12月均价（3月）为24177元/吨，环比上涨4.36%；ADC12-A00价差为-410元/吨，环比下降24.24%。佛山破碎生铝精废价差为1838元/吨，环比上涨5.15%；上海机件生铝精废价差为3218元/吨，环比上涨2.55%。 - **月间价差**：2604-2605价差为105元/吨，环比上涨120元/吨；2605-2606价差为15元/吨，环比上涨45元/吨。 - **基本面数据**：再生铝合金锭产量（2月）为35.80万吨，环比下降41.31%；原生铝合金锭产量（2月）为20.93万吨，环比下降30.99%；废铝产量（2月）为50.46万吨，环比下降33.68%。再生铝合金开工率下降，各规模企业开工率均下滑。 - **库存变化**：再生铝合金锭周度社会库存为3.37万吨，环比下降12.24%；再生铝合金厂区成品库存为13.60万吨，环比下降8.11%；原料库存为20.50万吨，环比下降26.26%。 - **观点**：铝合金产业链整体需求疲软，再生铝合金开工率下降。市场库存压力有所缓解，但整体仍偏弱。关注二季度社库去化情况及政策变化对价格的影响。操作建议：暂观望，若企稳可考虑试多，注意仓位控制与止损设置。