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报告摘要

冠通期货研究报告总结：热卷日报（2026年3月23日）

核心内容概述

本报告对热卷期货市场进行了详细分析，涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素及短期观点总结。整体判断为热卷期货主力合约震荡偏强运行，短期走势受供需变化和政策预期影响，需关注后续库存去化情况及需求复苏强度。

市场行情回顾

期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减少42832手，成交量增加至472394手，显示市场活跃度提升。短期价格上破5日均线3310附近，中期突破30日均线3253，压力位在60日均线3270附近。
现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨。
基差：期现基差为-40元，表明期货价格略低于现货价格。

基本面数据

供应端

实际周产量为300.21万吨，环比增加4.95万吨，同比减少24.12万吨。
钢厂复产节奏温和，供给端对价格的压制有限。

需求端

表观消费量为310.51万吨，环比增加15.15万吨，同比减少20.14万吨。
制造业复工带动表需回升，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续关注重点。

库存端

社会库存为376.33万吨，周环比减少5.98万吨，年同比增加52.28万吨。
钢厂库存为84.96万吨，环比减少4.32万吨，库存去化趋势初现。
总库存为461.29万吨，环比减少10.3万吨，年同比增加51.39万吨，结束累库进入去库阶段，但库存总量仍处于高位。
库销比仍偏高，对价格上行形成压制。

政策面

2026年全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未明显改善，政策对需求端的提振作用尚未完全显现。

市场驱动因素分析

偏多因素

成本支撑增强
供给收缩
需求韧性较好
政策托底（“十五五”规划、基建投资）
原料价格上涨

偏空因素

需求兑现速度较慢
库存高企压制价格上行空间
宏观经济存在扰动风险

短期观点总结

热卷期货主力合约预计将继续震荡偏强运行，短期均线呈走强趋势，价格已站上5日、30日和60日均线，下方支撑关注60日均线附近。压力位则主要集中在前期压力平台区域。基本面方面，当前处于供需双增阶段，表需回升叠加季节性旺季，产量收缩为价格提供支撑，但库存仍处于高位，一定程度限制了价格的上涨空间。随着库存开始去化，需持续关注后续去库进度及需求复苏情况。