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气象局发布寒潮蓝色预警，冬季用电高峰来临

核心内容

1. 寒潮与用电高峰

   • 中国气象局于12月10日发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警，预计未来一周华北、黄淮地区将经历明显降温及雨雪天气，冬季用电高峰将到来。
   • 寒潮影响范围广、降温幅度大，将对电力需求产生积极影响。

2. 核电市场化电量提升

   • 江苏省核电市场化电量预计为270亿千瓦时，较去年增加50亿度，同比提升22.7%。
   • 此次提升利好核电运营商，特别是江苏地区的相关企业。

3. 煤炭价格波动

   • 动力煤价格本周小幅波动，秦皇岛Q5500动力煤价格为941元/吨，周环比持平，较年初下跌21.78%。

4. 光伏产业链价格调整

   • 硅料价格小幅下降，N型料成交均价6.81万元/吨（环比-0.15%），复投料成交均价6.27万元/吨（环比-0.63%）。
   • 硅片价格继续下跌，M10单晶硅片成交均价2.14元/片（环比-5.73%），N型单晶硅片成交均价2.30元/片（环比-1.71%），G12单晶硅片成交均价3.32元/片（环比持平）。
   • 电池端M10单晶PERC电池成交价降至0.4元/W，G12单晶PERC电池降至0.48元/W。
   • 组件端182mm单晶单面PERC组件成交均价降至1.01元/W，部分远期订单跌破1元/W。

5. 短期市场影响

   • 冬季用电高峰将短期利好市场化交易电价的提升。
   • 光伏及火电行业仍关注降本对盈利能力的提升。

6. 投资评级

   • 本报告维持对公用事业行业“看好”的投资评级。
   • 推荐标的包括：中国核电、华能国际、三峡能源、长江电力、华能水电、太阳能等。

主要观点

• 寒潮影响：寒潮和暴雪天气将推动冬季用电需求，带来短期电价上涨预期。
• 核电市场：江苏核电市场化电量提升，预计对核电运营商形成利好。
• 煤炭市场：动力煤价格小幅波动，但整体仍处于下行趋势。
• 光伏产业链：硅料和硅片价格持续下跌，光伏组件价格低迷，但行业仍具备降本空间。
• 市场表现：公用事业板块整体表现优于市场，部分细分行业如火力发电涨幅较大。
• 投资建议：推荐关注具备成本优势和市场潜力的电力企业。

关键信息

• 市场表现：

  • 上周沪深300指数下跌2.4%，上证指数下跌2.05%，深证成指下跌1.71%，申万公用事业指数上涨0.42%。
  • 公用事业板块在申万一级子行业中排名第6，整体表现强于市场。

• 行业表现：

  • 火力发电涨幅最大（0.5%），热力服务跌幅最大（-1.81%）。
  • 公用事业板块成交额为643亿元，排名申万一级子行业第20位。

• 公司表现：

  • 上周电力板块涨幅前五的个股包括川能动力（+9.61%）、新天绿能（+8.80%）、兆新股份（+8.64%）、*ST惠天（+7.46%）、南网储能（+5.93%）。
  • 跌幅前五的个股包括宝新能源（-4.70%）、江苏新能（-4.85%）、露笑科技（-4.95%）、粤电力A（-4.03%）、赣能股份（-3.90%）。

• 价格数据：

  • 秦皇岛Q5500动力煤价格为941元/吨，周环比持平，年初至今下跌21.78%。
  • 硅料价格继续下跌，N型料均价6.81万元/吨（环比-0.15%），复投料均价6.27万元/吨（环比-0.63%）。
  • 硅片价格继续下滑，M10单晶硅片均价2.14元/片（环比-5.73%），N型单晶硅片均价2.30元/片（环比-1.71%），G12单晶硅片均价3.32元/片（环比持平）。

• 行业动态：

  • 江苏省将自2024年1月1日起，对合规在运的公用煤电机组实行两部制电价，电量电价通过市场交易形成。
  • 国能陈家港电厂1号机组并网发电，年发电量约80亿千瓦时。
  • 国家电投黄河公司首个省外综合智慧零碳电厂项目成功并网，容量10.5兆瓦。
  • 南网发布揭阳、汕尾国管海域海上风电统一输电规划招标。
  • 皖能电力表示综合电价同比不会出现大幅变化，基于成本改善和行业整体情况。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期
• 电力市场化改革不及预期
• 煤价下降不及预期
• 新能源建设与消纳不及预期

推荐标的

• 中国核电
• 华能国际
• 三峡能源
• 长江电力
• 华能水电
• 太阳能

分析师信息

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 董海军：分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

投资评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内股价相对沪深300指数的表现为基准。
• 行业评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为基准。
• 评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
  • 行业看好：行业超越整体市场表现
  • 行业中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 行业看淡：行业弱于整体市场表现