> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结（2026年05月26日） ## 核心内容 2026年5月25日，A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数均有不同程度的涨幅。其中，科创50涨幅最大，达到5.88%，显示出市场对科技类资产的偏好。其他主要指数如上证指数、沪深300、中证1000和创业板指也分别上涨了0.96%、1.58%、1.23%和2.10%。从行业表现来看，电子、通信、煤炭、建筑材料和公用事业等行业涨幅居前，而石油石化、综合、基础化工、传媒和轻工制造等行业则表现较差。 当日全A总成交额为32270亿元，显示出市场活跃度较高。 ## 重要推荐 ### 巴比食品（605338） **推荐机构**：浙商食饮团队（张潇倩/孙天一） **推荐日期**：2026年5月25日 **推荐逻辑**：公司小笼包新店型加速扩张，预期单店收入提升明显，市场对其未来增长空间较为乐观。 - **超预期点**：小笼包新店型的加速展店+预期对单店提升逐步明显；25H2以来市值基本未低于65亿，当前市值70亿具备35%的估值弹性。 - **驱动因素**：内生外延开店数量提升、单店收入提升、团餐客户开拓渗透。 - **目标价格**：假设给予35%的估值溢价，对应2026年30X PE目标估值。 - **盈利预测与估值**： - 2026年营业收入预计为2062百万元，同比增长10.93%； - 2027年预计为2403百万元，同比增长16.52%； - 2028年预计为2743百万元，同比增长14.16%； - 归母净利润预计分别为306、358、410百万元，同比增长率分别为12.07%、17.15%、14.25%； - 每股盈利预计为1.28、1.50、1.71元，对应PE分别为16.27、13.89、12.16倍。 **催化剂**：小笼包开店加速、单店未出现明显下滑；餐饮板块整体修复。 **风险因素**：拓店速度不及预期、行业竞争加剧。 ## 重要观点 ### 债券市场专题研究（胡建文） **所在领域**：固收 **核心观点**：当前债券市场杠杆率整体处于较低水平，不必过分担心机构加杠杆导致的回调风险。 - **市场看法**：市场普遍担忧杠杆率过高可能引发资金收紧。 - **观点变化**：无明显变化。 - **驱动因素**：交易具备“反身性”，但当前杠杆率处于客观较低水平，回调风险可控。 - **与市场差异**：比市场更为乐观。 - **风险提示**： - 央行加速回笼中期流动性； - 美元指数快速上涨，带动人民币升值趋势发生变化； - 狭义流动性向广义流动性加速传导。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%； - 增持：涨幅在10%～20%之间； - 中性：涨幅在-10%～10%之间； - 减持：涨幅低于-10%。 - **行业投资评级**： - 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%； - 中性：涨幅在-10%～10%之间； - 看淡：涨幅低于-10%。 **提醒**：不同机构采用的评级术语和标准可能不同，浙商证券采用的是相对评级体系，反映的是投资的相对比重。投资者应根据自身情况独立判断，不应仅依赖评级做出决策。 ## 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已取得中国证监会证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，但本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证，也不保证信息不发生变更。 本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应自行评估信息和建议，并结合自身投资目标、财务状况等进行决策。使用本报告可能产生的一切后果，本公司及关联人员不承担法律责任。 本公司可能发布与本报告不一致的市场评论或交易观点，且各投资部门可能独立做出不同决策。未经本公司书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布或传播本报告内容。 ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮编200127，电话(8621) 80108518，传真(8621) 80106010 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **官网**：https://www.stocke.com.cn