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金融衍生品市场总结（2026年05月19日）

核心内容

2026年5月19日，金融衍生品市场整体呈现震荡走势，部分板块因外部消息面和国内基本面变化出现分化。

主要观点

1. 股指走势

• 四组期指（IH、IF、IC、IM）均探底回升，主力合约分别收涨0.63%、0.62%、1.09%、1.45%。
• 现货A股主要指数涨跌不一，沪指上涨0.92%，深证成指上涨0.26%，创业板指下跌0.16%，科创50指数大幅上涨3.81%。
• 沪深京三市成交额为2.91万亿，较前日微幅缩量82亿。
• 行业板块多数收涨，电力、半导体、公用事业、IT服务、软件开发、元件、电网设备涨幅居前；能源金属、稀土、小金属、航天装备跌幅居前。
• 宏观面上，外部情绪因特朗普称将推迟对伊朗军事打击有所缓解，但国内基本面偏弱，4月工业增加值、消费零售总额、固定资产投资等数据均不及预期，指数短期或以震荡整理为主。

有色板块总结

2. 沪镍

• 主力合约尾盘拉升，收盘价144990元/吨，涨幅2.6%。
• 印尼暂停50多家矿企矿业权运营，要求补报RKAB，表明其对战略资源监管趋严。
• 菲律宾矿价走弱，印尼冶炼厂转向新HPM价格体系，湿法矿价格下跌。
• 供应端受印尼镍矿和硫磺紧缺影响，成本倒挂加剧，但5月产量预计环比回落6.5%。
• 钢厂盈利状况较好，300系排产维持高位，但新能源车新品上市带动正极材料需求，整体镍价震荡走高。
• 后续需关注中东局势、硫磺供应变化及印尼矿产政策。

3. 碳酸锂

• 主力合约大幅走低，收盘价184400元/吨，跌幅3.71%。
• 供应端Bald Hill矿山复产、津巴布韦锂矿发运，锂矿供应恢复预期明确。
• 仓单持续攀升，对锂价形成下行压力。
• 需求端储能高景气度持续，新能源车销量回暖，带动正极材料排产提升。
• 库存方面，截至5月14日，国内碳酸锂社会库存10.14万吨，较前一周减少1255吨。
• 当前期现背离格局延续，市场多空分歧加大，锂价波动加剧，但市场紧平衡仍支撑锂价。
• 后市需关注矿端扰动及下游需求释放情况。

能化板块总结

4. 尿素

• 今日主力合约期价收于1817元/吨，日跌幅1.52%。
• 供应端部分企业计划复产，产量或逐步回升。
• 农业需求处于夏季备肥空档期，需求平淡。
• 出口政策仍为市场关注焦点，可能影响价格走势。
• 整体供应维持高位，需求偏弱，关注装置检修进度、夏季备肥启动节奏及出口政策变化。

5. 聚丙烯（PP）

• 今日主力09合约增仓上涨0.63%。
• 成本端受国际原油高位支撑，化工品交投心态提振。
• 供应端检修产能占比约27%，仍偏高。
• 出口套利打开，但东南亚及南亚当地PP美金价格承压，新单可能维持稳定。
• 需求端以按需采购为主，BOPP、家电等大厂开工负荷偏低。
• 现货市场报价维持在9550-9800元/吨区间，期货贴水现货偏高。
• 预计PP期货将偏强震荡，关注中东局势、霍尔木兹海峡通过船只数量及需求变化。

黑色板块总结

6. 钢材

• 市场价格维持偏弱表现，螺纹钢主力跌破3250一线，热卷主力跌破3450一线。
• 供应端五大钢材品种周产量小幅波动，螺纹钢回升2.4%，热卷回落1.2%。
• 库存端五大钢材总库存周环比下降4.3%，降幅主要来自线材。
• 消费端五大品种周消费量增加8.4%，其中建材消费量环比增长19.7%，板材增长2.6%。
• 未来产量或有恢复预期，但5月中下旬梅雨季节来临，建材需求将逐步下滑，热卷需求或保持稳定。
• 短期钢材价格弱势运行，关注产量回升及去库进程。

农产品板块总结

7. 棕榈油

• 今日价格依托9400元/吨反弹。
• 5月马棕进入增产周期，但5月上旬产量下滑，SPPOMA数据显示产量较上月同期减少16.42%。
• 南美豆油出口高峰及印尼棕榈油出口挤压，导致马棕出口偏弱。
• 马棕库存基数偏高，产量压力预期上升，供应宽松格局延续。
• 长期来看，NOAA预测厄尔尼诺现象将增强，市场对减产担忧升温。
• 印尼自7月1日起执行B50生柴政策，或对棕榈油形成提振。
• 国内库存水平仍处高位，市场刚需补货为主。

8. 棉花

• 主力合约震荡偏强运行。
• USDA 5月报告称，2026/27年度全球棉花供应量同比减少2%，因产量下降660万包。
• 全球消费量增长1%，主要由中国、印度、孟加拉国进口拉动。
• 全球贸易量减少1%，主因印度进口下降。
• 期末库存减少7%，澳、巴、美等国为保出口降库存，中印为支撑消费去库存。
• 美国持续干旱推涨ICE美棉。
• 国内纺织行业处于淡季，纺企开机负荷下降，订单疲软，库存累积。

报告撰写信息

• 撰写机构：上海中期期货研究所
• 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1462号
• 撰写人：
  • 王舟懿 交易咨询号：Z0000394
  • 高彬 交易咨询号：Z0012839
  • 段恩文 交易咨询号：Z0021487
  • 李白瑜 交易咨询号：Z0014049
  • 邬小枫 交易咨询号：Z0022315
  • 郭金诺 交易咨询号：Z0019038
  • 韦凤琴 交易咨询号：Z0012228
  • 黄慧雯 交易咨询号：Z0010132
  • 雍恒 交易咨询号：Z0011282

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
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• 研究分析受限于信息获取、方法及市场不确定性，可能存在偏差。
• 市场受政策、经济、国际事件等不可控因素影响，分析意见不承诺未来表现。