20210705-上海证券-市场点睛_耐心应对曲折反复的防御战_3页_417kb

A股市场二季度分析总结

核心内容概述

2021年7月前两个交易日，A股市场表现疲软，创业板跌幅达3.5%，严重打击市场信心。权重指数如中证100和上证50拖累整体走势，中国平安等低估值顺周期龙头股再次创出新低，显示市场情绪偏弱。二季度机构资金整体呈现净流出态势，北上资金净流出158亿元，创近九个月新高，主动权益类公募基金净流出1215亿元，百亿私募仓位指数大幅下降，反映出市场存在较强的抛压。

主要观点

• 市场表现疲软：二季度市场整体走弱，机构资金逢高减持，市场信心受挫。
• 经济复苏趋缓：5月经济数据全面放缓，制造业PMI指数下滑，显示经济复苏动力减弱。
• 政策支持制造业：工信部、证监会等六部门发布指导意见，支持制造业优质企业发展，提升产业链竞争力。
• 货币政策温和收紧：货币政策保持稳定，但结构性工具加强，部分微观企业信用风险上升。
• IPO规模扩大：上半年A股IPO数量和募资额同比显著增长，注册制改革助力资本市场服务实体经济。
• 防御策略为主：面对市场可能的进一步调整，建议采取防御策略，关注中报业绩超预期的科创“小巨人”企业。

关键信息

资金流向

• 北上资金：二季度净流出158亿元，创近九个月新高。
• 公募基金：主动权益类基金二季度净流出1215亿元，净赎回率达5.2%。
• 私募基金：百亿私募仓位指数从87.48%降至84.80%，环比减仓2.68ppts。

经济基本面

• 5月经济数据全面放缓，生产、投资、消费均低于预期。
• 6月制造业PMI指数为50.9，生产指数下滑0.8个百分点，新出口订单指数回落0.2个百分点。
• 大宗商品价格回落，通胀压力减小。

政策导向

• 工信部、证监会等六部门发布指导意见，支持制造业优质企业融资和上市。
• 强调通过兼并重组、资本运作等方式提升产业链竞争力。

货币政策

• 货币政策“稳”字当头，未出现急转弯。
• 注重结构性工具的运用，支持普惠金融、绿色金融等领域。
• 人民币汇率有望保持基本稳定。

IPO与市场影响

• 上半年A股IPO数量为253只，是去年同期的两倍。
• 募资额超2000亿元，同比增长50%。
• 先正达计划IPO募资约650亿元，短期对市场形成扰动。

投资策略建议

• 防御为主：建议投资者采取防御策略，关注中报业绩超预期、市场关注度不足的科创“小巨人”。
• 行业选择：重点布局科技（计算机、电子、通信）和顺周期（有色、化工、钢铁）板块。
• 投资主线：围绕双创和国潮新品主线，挖掘结构性机会。

投资评级体系

投资评级	定义
增持	股价表现将强于基准指数20%以上
谨慎增持	股价表现将强于基准指数10%以上
中性	股价表现将介于基准指数±10%之间
减持	股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级	定义
增持	行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
中性	行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
减持	行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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分析师声明

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