20260505-华泰期货-农产品月报_多空交织_豆粕价格震荡运行_12页_2mb

文档总结：粕类与玉米市场分析

核心内容概述

本文档主要分析了2026年4月中国豆粕、菜粕及玉米市场的运行情况，包括期货与现货价格、基差变化、供需数据、市场策略及风险提示。内容涵盖国内外市场动态、生产与消费数据、库存变化及未来趋势预测。

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主要观点与关键信息

一、豆粕市场分析

1.1 期货价格

• 豆粕2609合约上月末收盘价为3021元/吨，环比上涨33元/吨，涨幅1.1%。
• 菜粕2609合约上月末收盘价为2421元/吨，环比上涨59元/吨，涨幅2.5%。

1.2 现货价格与基差

• 天津地区豆粕现货价格2930元/吨，环比下跌300元/吨，现货基差M09-91，环比下跌333。
• 江苏地区豆粕现货价格2910元/吨，环比下跌210元/吨，现货基差M09-111，环比下跌243。
• 广东地区豆粕现货价格2950元/吨，环比下跌280元/吨，现货基差M09-71，环比下跌313。
• 福建地区菜粕现货价格2420元/吨，环比上涨90元/吨，现货基差RM09-1，环比上涨31。

1.3 国际供应情况

• 巴西2025/26年度大豆收割进度截至4月25日为92.10%，较上周增加4%，低于去年同期的94.8%。
• 阿根廷预计本年度大豆产量为4860万吨，高于此前预测的4850万吨。
• 美国3月大豆压榨量为2.26161亿蒲，环比增长8.3%，同比增16.3%。

1.4 国内供需情况

• 2026年4月国内大豆压榨量为692万吨，环比减140.65万吨，减幅16.89%；同比增153.07万吨，增幅28.40%。
• 2026年自然年度全国大豆压榨量为2879.57万吨，较去年同期增331.91万吨，增幅13.03%。
• 截至4月24日，全国大豆库存为520.93万吨，环比增加8.07%，同比增加13.37%。
• 全国豆粕库存为51.08万吨，环比减少16.6万吨，减幅24.53%；同比增加43.6万吨，增幅582.89%。

1.5 市场展望

• 现阶段新季美豆播种进展顺利，但后续天气存在不确定性。
• 巴西大豆持续到港，叠加国内需求疲软，市场供应格局偏宽松。
• 前期市场已充分消化巴西丰产预期，新季美豆种植及生长形势仍存变数。
• 地缘冲突和中美贸易政策等宏观因素仍可能影响价格走势。
• 预计粕类价格仍具备一定上行空间。

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二、菜粕市场分析

2.1 产量与提货情况

• 本月沿海油厂菜籽压榨量为24.60万吨，环比增13.20万吨。
• 菜油产量为10.33万吨，环比增5.54万吨。
• 菜粕产量为14.02万吨，环比增7.52万吨。
• 菜粕提货量为15.42万吨，环比增10.62万吨。

2.2 基差变化

• 福建地区菜粕基差RM09-1，环比上涨31。
• 南通地区菜粕基差M09+69，环比下跌89。

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三、玉米市场分析

3.1 期货价格

• 玉米2607合约上周收盘价为2427元/吨，环比上涨59元/吨，涨幅2.5%。
• 玉米淀粉2607合约上周收盘价为2779元/吨，环比上涨38元/吨，涨幅1.4%。

3.2 现货价格与基差

• 鲅鱼圈港玉米现货价格2425元/吨，环比上涨35元/吨，基差C2607-2，环比下跌24。
• 吉林地区玉米淀粉现货价格2850元/吨，环比下跌50元/吨，基差CS2607+71，环比下跌88。
• 蛇口港玉米现货基差C2607+113，环比下跌29。
• 广州地区玉米淀粉现货基差CS2607+281，环比扩大122。

3.3 供应与需求

• 2026年3月玉米进口量22.46万吨，环比增29.41%，同比增177.40%。
• 1-3月玉米进口总量77万吨，同比增198.30%。
• 4月主要深加工企业玉米消费量预估为640万吨，环比增43万吨，同比增93万吨。

3.4 库存变化

• 北方四港玉米库存共计313.5万吨。
• 加工企业玉米库存总量484.4万吨，环比增78.1万吨，增幅19.22%。
• 全国饲料企业平均库存29.4天，环比降6.87%，同比降17.74%。

3.5 淀粉市场情况

• 4月玉米淀粉行业开机率66.18%，环比增1.45%，同比增7.52%。
• 4月玉米淀粉产量146.73万吨，环比增3.23万吨。
• 4月玉米淀粉企业库存133.6万吨，环比增2.00万吨，增幅1.52%。
• 吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润-15元/吨，环比增23元/吨。
• 山东玉米淀粉对冲副产品平均利润-86元/吨，环比降70元/吨。

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市场策略与风险提示

策略建议

• 豆粕：谨慎偏多。
• 玉米：谨慎偏多。

风险因素

• 豆粕：宏观事件变动。
• 玉米：替代谷物拍卖情况。

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图表与数据来源

• 数据来源：钢联数据、华泰期货研究院。
• 图表：
  • 图1至图36：涵盖豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的均价、基差、产量、提货量、库存、利润等关键指标。
  • 表1：提供主流地区现货品种与期货合约的基差对比。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474。
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724。
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055。
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045。

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