> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年06月25日） ## 核心内容概览 2026年6月25日，万联晨会总结了当日A股、港股及海外市场表现，并分析了近期重要政策及企业动态，同时提供了银行行业的投资策略与风险提示。 ## 市场回顾 ### A股市场 - **三大指数集体收涨**： - 沪指收涨 0.11% - 深成指收涨 1.24% - 创业板指收涨 1.41% - **沪深两市成交额**：32840.87 亿元 - **申万行业表现**： - 领涨行业：电子、建筑材料、综合 - 领跌行业：农林牧渔、美容护理、银行 - **概念板块表现**： - 涨幅前列：中芯国际概念、国家大基金持股、存储芯片概念 - 跌幅前列：粮食概念、猪肉、化债概念 ### 港股市场 - **恒生指数**：收涨 0.33% - **恒生科技指数**：收涨 1.81% ### 海外市场 - **美国三大指数**： - 道指收涨 0.35% - 标普 500 收跌 0.1% - 纳指收跌 0.43% - **日经 225**：收跌 0.88% ## 重要新闻 ### 工业 5G 独立专网试点启动 - 五部门联合推动“5G+工业互联网”融合应用，支持大型特大型企业建设独立专网。 - 鼓励相关城市试点先行，为工业数字化转型提供基础设施支持。 ### 美光科技发布2026财年第三财季财报 - **调整后营收**：414.6亿美元，同比增长约346%，高于分析师预期356.9亿美元。 - **调整后每股收益（EPS）**：25.11美元，高于预期20.49美元。 - **调整后运营利润**：336.8亿美元，远超预期278.6亿美元。 - **调整后毛利率**：84.9%，高于预期81.9%。 - **第四财季营收预期**：490亿-510亿美元，高于分析师预期432.4亿美元。 ## 研报精选：银行行业投资策略报告 ### 投资要点 1. **业绩改善**： - 2026年一季度银行行业营收增速明显改善。 - 42家上市银行营收同比增速分别为1.38%和7.6%，归母净利润同比增速分别为1.44%和3%。 - 利息净收入、手续费净收入及其他非息收入均实现正增长，同比增速分别为7.2%、5.79%和11.79%。 2. **政策环境**： - 2026年政策端维持适度宽松，央行强调地缘政治风险与输入型通胀压力。 - 中东事件推动国际油价和大宗商品上涨，对国内物价指标有一定影响。 3. **板块展望**： - 银行板块整体规模增速略有下降，但净息差有望企稳。 - 利息净收入增长回暖，中收受益于财富管理及企业融资需求提升。 - 其他非息收入可能受债市波动影响。 - 资产质量保持稳健，但信用成本回升，全年拨备计提力度上升可能拉低利润弹性。 ### 投资策略 - **政策导向**：国内货币与财政协同推动稳增长，流动性宽松基调延续。 - **市场风格**：高股息风格仍有阶段性机会。 - **配置建议**： - 优选稳健品种； - 关注优质区域行的预期差机会； - 可考虑低估值股份行的投资机会。 ### 风险提示 1. **宏观经济下行**：企业偿债能力下降，影响银行资产质量。 2. **货币政策宽松**：对净息差形成压力。 3. **财政政策不及预期**：影响银行盈利能力。 4. **监管政策收紧**：可能对行业造成影响。 ## 分析师信息 - **冯永棋**：万联证券分析师，执业证书编号 S0270525110002 - **郭懿**：万联证券分析师，执业证书编号 S0270518040001 ## 免责声明与版权信息 - 本晨会纪要由万联证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用。 - 信息基于公开资料，力求准确但不保证完整性。 - 投资建议不构成具体操作指导，不考虑个别客户需求。 - 未经书面授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 - 如需引用、刊发或转载，需注明出处为“万联证券股份有限公司研究所”，并不得改变原意。 ## 万联证券研究所地址 - **上海**：浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 - **北京**：西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 - **深圳**：福田区深南大道 2007 号金地中心 - **广州**：天河区珠江东路 11 号高德置地广场