20260317-兴业研究-宏观市场_新动能发力_经济开门红_评2026年1-2月增长数据_4页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2025年1-2月中国宏观经济运行情况，重点围绕固定资产投资、消费和工业增加值三大核心指标展开。整体来看，经济在春节假期和政策支持下呈现出一定的回暖迹象，但部分领域仍面临下行压力。

固定资产投资情况

• 基建投资显著回升：受财政资金靠前发力影响，1-2月广义基建投资同比增速回升25.8个百分点，达到 $9.8%$，拉动整体投资约2.7个百分点。
• 制造业投资回升：制造业投资同比增速回升13.6个百分点至 $3.1%$，其中运输设备、金属制品和专用设备投资回升幅度较大。
• 房地产投资持续负增：房地产投资延续负增长，但降幅有所收窄，表明市场情绪逐步改善。

消费情况

• 春节假期提振服务消费：1-2月社会消费品零售总额同比增长 $2.8%$，较2025年12月上升1.9个百分点。春节长假显著提振了居民出游和餐饮消费。
• 服务零售额增长较快：服务零售额累计同比增长 $5.6%$，餐饮收入同比增长 $4.8%$，远高于整体消费增速。
• 以旧换新政策助力耐用品消费：补贴政策的延续促使消费者观望情绪好转，家电和部分智能耐用品消费增速明显回升。

生产情况

• 工业增加值增长显著：1-2月工业增加值同比增长 $6.3%$，主要得益于集成电路出口的强劲拉动。
• 计算机和电子设备制造业表现突出：该行业同比增长 $14.2%$，对整体工业增加值贡献超过1.5个百分点。
• 服务业生产指数增长：1-2月服务业生产指数同比增长 $5.2%$，其中信息技术服务业为代表的现代服务业同比增长 $10.1%$，显著好于服务业整体增速。

总体评价

• 经济呈现“开门红”态势：尽管部分领域仍面临挑战，但整体经济在政策支持和节假日效应的推动下，显示出一定的复苏迹象。
• 新动能持续发力：集成电路、计算机和电子设备制造业等新动能行业表现亮眼，成为推动经济增长的重要力量。
• 未来展望：基建投资能否持续高增仍需观察，房地产投资仍需进一步政策支持，消费和生产领域的回暖趋势有望延续。

其他信息

• 作者信息：本文由兴业研究宏观市场部的三位研究员撰写，分别是宋彦辰（高级研究员）、蔡琦晟（研究员）和郭于玮（高级研究员）。
• 阅读方式：本文档为研究报告的一部分，全文共计约2100字，读者可通过登录兴业研究APP免费阅读全文。
• 文档结构：包含多个图片链接，可能用于辅助说明或展示图表数据，但未提供具体图片内容。
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总结

本文档系统分析了2025年1-2月中国宏观经济运行情况，指出固定资产投资、消费和工业增加值在政策支持和节假日效应的推动下，呈现出积极的复苏迹象。其中，基建投资和制造业投资表现突出，而房地产投资仍需政策支持。同时，现代服务业和以旧换新政策对消费增长起到了显著推动作用。整体来看，中国经济在新年伊始展现出“开门红”的态势，但部分领域仍需进一步观察和政策支持以确保持续增长。