> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债市场周观察总结 ## 核心内容 2026年3月6日，证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，将于4月7日正式实施。该规定明确将可转债纳入短线交易监管范围，统一以过户登记日认定买卖时点，并细化豁免情形、交易禁令及持股计算规则，填补了此前监管的模糊与漏洞。 ## 主要观点 - **新规影响有限**：尽管新规对可转债交易进行了更严格的监管，但其本质是细化和明确既有规则，而非新增限制。因此，短期内对市场影响不大，中长期来看，有利于吸引中长期资金入场。 - **市场调整为主**：上周可转债市场随权益市场调整，从高平价券转向次新券的溢价率消化，但整体溢价率中枢已止跌，市场回调主要为情绪面影响。 - **估值风险可控**：在慢牛预期未变、固收+产品配置逻辑不变的背景下，转债市场出现持续大幅杀估值的风险较小，建议短期低位吸筹，把握交易机会。 - **行业分化明显**：上周市场表现显示，估值偏高的中小盘板块跌幅较大，而能源、电力等低位价值板块表现较好，资金呈现向中盘蓝筹和政策利好板块靠拢的趋势。 - **外部风险影响有限**：美伊局势紧张引发全球资产震荡，但国内市场跌幅相对克制，整体仍维持横盘震荡、略微走强的格局。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **指数表现**：上证指数下跌0.93%，沪深300下跌1.07%，上证50下跌1.54%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%，中证2000下跌3.00%，中证500下跌3.44%，中证1000下跌3.64%，科创50下跌4.95%，北证50下跌7.14%。 - **行业表现**：石油石化、煤炭、公用事业板块领涨，传媒、有色金属、计算机板块领跌。 - **成交额**：上周日均成交额上行至717.77亿元，整体市场活跃度有所提升。 ### 转债数据 - **中证转债指数**：下跌2.07%。 - **平价中位数**：下行2.3%，至108.4元。 - **转股溢价率中位数**：上行0.7%，至30.0%。 - **风格分化**：大盘、低价转债跌幅较小，高价、小盘转债表现较弱。 ### 市场趋势 - **估值调整**：市场从高溢价券转向次新券的估值调整，但整体估值中枢趋于稳定。 - **资金流向**：风险偏好两端资金向中间靠拢，中盘蓝筹或将成为市场中流砥柱。 - **政策影响**：新规有利于专业机构按产品或组合单独计算持股，降低合规风险，吸引中长期资金。 ## 风险提示 - **政策变化超预期**：若政策出现超预期转向，可能对市场产生重大影响。 - **货币政策变化超预期**：央行货币政策可能超预期放松或收紧，影响市场走势。 - **经济基本面变化超预期**：国内经济增长可能超预期回落或复苏，影响市场预期。 - **信用风险暴露超预期**：个别主体信用风险事件可能对整体市场带来冲击。 ## 投资建议 - 短期可关注低位可转债的配置机会，把握市场调整带来的交易机会。 - 中长期可关注中盘蓝筹及受政策利好支撑的上游行业板块。 ## 分析师信息 - **齐晟**：执业证书编号S0860521120001，联系方式：qisheng@orientsec.com.cn，010-66210535 - **杜林**：执业证书编号S0860522080004，联系方式：dulin@orientsec.com.cn，010-66210535 - **王静颖**：执业证书编号S0860523080003，联系方式：wangjingying@orientsec.com.cn，021-63326320 - **徐沛翔**：执业证书编号S0860525070003，联系方式：xupeixiang@orientsec.com.cn，021-63326320 ## 相关报告 - 3月债市或仍陷“纠结期”：固定收益市场周观察，2026-03-03 - 转债逆势回撤，调整而非反转：可转债市场周观察，2026-03-02 - 把握3~4Y凸性较强的品种：信用债市场周观察，2026-03-02 ## 东方证券研究所 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - 电话：021-63325888 - 传真：021-63326786 - 网址：www.dfzq.com.cn