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开源晨会总结（2026年07月15日）

核心内容概述

本次开源晨会主要围绕宏观经济政策、机构调研动态及通信行业投资机会展开，重点分析了美联储政策改革对市场的影响、机构调研对投资决策的重要性以及通信行业在AI算力、液冷技术等方面的配置思路。

主要观点与关键信息

一、宏观经济政策分析

1. 美联储工作组改革

   • 6月FOMC会议上，新主席沃什宣布成立5大工作组，成员多为体系外人员，旨在彰显改革意愿并树立权威。
   • 长期来看，这些工作组可能推动美联储深层次改革，但短期内难以改变其政策路径。
   • 沃什强调透明化沟通，删除前瞻性指引措辞，2027年落地可能性较高。
   • 透明化沟通仍是美联储政策演进的重要方向，未来或通过发布“经济评估”提升沟通效率与政策公信力。

2. 通胀框架与数据来源

   • 现有通胀框架以2% PCE同比增速为目标，但当前全球经济从“三低”转向“三高”，需重新审视通胀驱动因素。
   • 不同官员对通胀指标的解读存在分歧，工作组改革可能有助于统一分析框架。
   • 数据源的再审视或只是延迟加息的辅助理由，实际影响有限。

3. 资产负债表政策

   • 美联储短期内仍坚持充裕准备金制度，大规模缩表可能性较低。
   • 缩表更多依赖于调整监管政策与优化TGA账户管理，短期内难以恢复稀缺准备金制度。

二、机构调研动态

1. 调研热度变化

   • 周度：机械设备、通信、商贸零售等行业的调研热度环比上升。
   • 月度：机械设备、通信、商贸零售等行业的调研关注度同比上升。

2. 受关注个股

   • 上周被调研次数较多的公司包括：沪电股份、胜宏科技、TCL智家等。
   • 最近一个月被调研较多的公司包括：安培龙、京东方A、斯迪克、沪电股份、胜宏科技等。

3. 调研信息价值

   • 机构调研信息是对基本面的重要补充，具有披露及时、信息多维、深入等优势。
   • 建议投资者关注调研中获得的增量信息，以辅助投资决策。

三、通信行业配置思路

1. 思路一：光通信全产业链受益于AI算力扩张

   • Meta计划在加拿大建设全球最大数据中心，AI基础设施投资达数千亿美元。
   • 2026年或成为1.6T光模块放量元年，硅光技术加速落地，带动光芯片需求。
   • “AIDC+无人机+DCI”三重共振推动光纤光缆需求，CPO、空芯光纤等新技术带来投资机会。
   • 推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、源杰科技、仕佳光子、华工科技、天孚通信、欧陆通、亨通光电、中天科技、远东股份
   • 受益标的：长光华芯、博杰股份、云南锗业、光智科技、永鼎股份、长飞光纤、通鼎互联、罗博特科、致尚科技、炬光科技、光迅科技、长芯博创、德科立、光库科技、腾景科技、太辰光、俊知集团

2. 思路二：国产AI算力产业链迎机遇

   • 字节跳动、阿里、腾讯等企业加大AI投资，国产算力需求持续增长。
   • 豆包大模型Token调用量增长超1500倍，验证国产算力产业链高景气度。
   • 超节点开始量产，2026年或成为放量元年，产业链包括网络端、计算端及AIDC。
   • 推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、欧陆通、华工科技、光环新网、新意网集团、大位科技、润泽科技、宝信软件
   • 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、伟仕佳杰、华勤技术、光迅科技、网宿科技、华丰科技、烽火通信、协创数据、宏景科技、利通电子、智微智能、润建股份、行云科技、航锦科技、伟仕佳杰、科华数据、超讯科技、共进股份、三旺通信、首都在线

3. 思路三：液冷技术进入爆发期

   • 英伟达与谷歌相继推出全液冷数据中心方案，液冷成为能效突破关键。
   • 随着芯片性能提升，液冷需求不可替代，Q3或迎来产业链兑现。
   • 推荐标的：英维克（液冷全链条龙头）
   • 受益标的：申菱环境、领益智造、银轮股份、飞龙股份、大元泵业、远东股份、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源、硕贝德

风险提示

• 宏观层面：地缘政治局势超预期、美国通胀超预期。
• 行业层面：AI发展不及预期、国产GPU供应不及预期、机柜上架不及预期。

附：投资评级说明

行业评级：

• �看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
• 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

重要声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 分析师承诺报告内容独立、客观，不与报酬直接或间接相关。
• 投资评级仅为相对建议，不构成投资决策依据，投资者应自行判断。

信息来源与联系方式

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