20220926-东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点_头部主播回归及即将到来的_十一_假期将对消费有所拉动_14页_795kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心观点

• 头部主播回归及“十一”假期将对消费有所拉动：

  • 李佳琦于9月20日在天猫复播，带动美妆、服装等消费品需求释放，对提振消费情绪和市场信心具有重要意义。
  • 预计双十一及四季度美妆消费表现较好，建议重点关注美妆及户外景气赛道。
  • 部分国货美妆品牌在8月表现疲软，但龙头品牌仍具韧性，如珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等。

• 户外消费有望在“十一”假期保持高景气度：

  • 清明及五一假期户外露营销售增长显著，预计十一假期将延续这一趋势。
  • 迪卡侬露营销售增长超200%，牧高笛自主品牌业务持续高增长，建议重点关注。

重点推荐板块

美妆

• 市场表现：8月美妆消费整体疲软，受虹吸效应、消费淡季、超头主播缺失及疫情等因素影响。
• 李佳琦复播影响：9月20日复播，观看量超6000万，带动多个国货品牌进入直播间，预计双十一表现值得期待。
• 重点公司：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、水羊股份等。

户外

• 消费趋势：户外露营持续高景气，十一假期有望延续清明、五一的高增长态势。
• 重点公司：牧高笛，自主品牌业务增长显著，建议重点关注。

家具

• 市场表现：地产销售端仍有压力，但龙头家具公司有望提升市场份额。
• 重点公司：顾家家居、敏华控股、志邦家居、金牌厨柜等。

造纸包装

• 价格走势：APP宣布10月1日起提价文化纸300元/吨，太阳、晨鸣等厂商已调价200元/吨，预计纸价有望进一步提振。
• 浆价情况：纸浆价格高位运行，针叶浆进口量下降，阔叶浆进口量上升，关注Arauco阔叶浆线投产对价格的影响。
• 重点公司：太阳纸业、台华新材等。

电子烟

• 市场表现：雾芯科技Q2收入同比减少12%，但环比增长30%，非国标产品出货减少，国标产品逐步推出。
• 行业展望：国内电子烟市场将步入正轨，减害替烟产品前景可期。
• 重点公司：思摩尔国际，公司在国内及海外市场表现强劲。

市场表现

• 纺织服装行业：本周下跌2.72%，跌幅高于大盘，其中鞋帽及其他板块跌幅最大（-5.95%）。
• 轻工制造行业：本周下跌4.32%，跌幅居申万31个一级行业之首，其中特种纸、金属包装等子行业跌幅显著。
• 美容护理行业：本周下跌8.00%，其中个护用品板块跌幅最大（-6.16%）。

重点推荐标的

• 美妆：珀莱雅、贝泰妮
• 家纺：台华新材
• 服装：华利集团、波司登、李宁、安踏体育
• 家具：志邦家居、金牌厨柜
• 造纸：太阳纸业
• 电子烟：思摩尔国际
• 人力资源：科锐国际、同道猎聘

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 疫情发展超预期：可能对消费复苏节奏造成影响。
• 政策风险：医美行业监管趋严，可能对中小机构产生影响。

行业大事

• 未来3-6个月无重大行业事件。

行业基本资料

项目	数据	占比%
股票家数	289	5.9%
行业市值（亿元）	19524.29	2.3%
流通市值（亿元）	13646.41	2.1%
行业平均市盈率	34.76	-
市场平均市盈率	16.61	-

重点公告&行业追踪

• 水羊股份：拟发行7亿元可转债，用于扩大生产及补充流动资金。
• 豫园股份：控股股东减持股份，持股比例下降。
• 永辉超市：启动股份回购计划。
• 台华新材：减持计划完成。
• 鲁泰A：回购B股，提升市场信心。
• 顾家家居：高管增持，显示对公司未来发展的信心。
• 山鹰国际：终止非公开发行，调整融资计划。

分析师与研究助理简介

• 刘田田：东兴证券大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师。
• 常子杰：轻工制造行业分析师，主要负责造纸、包装、电子烟等研究方向。
• 魏宇萌：商贸零售行业研究助理，负责化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等。
• 刘雪晴：商贸零售与社会服务行业研究助理，负责旅游酒店、餐饮、医美等。
• 沈逸伦：轻工制造行业研究助理，负责家居及其他销售轻工研究方向。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。