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油脂早报总结（2026-06-26）

核心内容概览

本报告为2026年6月26日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大主要油脂品种。分析师王明伟从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等角度对各品种进行了详细分析，并指出当前油脂市场整体处于震荡整理状态，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松展开，同时存在厄尔尼诺天气等主要风险点。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，5月产量环比减少7.37%至196万吨，出口持平，库存环比增加5.12%至242.78万吨，整体偏空。6月出口数据环比增加4.9%，预计后续增产季将增加供应压力。
• 基差：现货价格8460，基差110，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日商业库存110.97万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：国内油脂基本面宽松，供应稳定，中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力，预计豆油Y2609将在8300-8700区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告显示5月产量减少，库存增加，整体偏空。6月出口数据环比增长4.9%，增产季将带来供应压力。
• 基差：现货价格9260，基差-100，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日港口库存72.28万吨，环比-2.16万吨，同比+94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 预期：棕榈油P2609预计在9100-9500区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告同样显示5月产量减少，库存增加，整体偏空。6月出口数据环比增长4.9%，增产季将增加供应压力。
• 基差：现货价格9800，基差254，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日商业库存52.32万吨，环比-0.33万吨，同比-45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 预期：菜籽油012609预计在9400-9800区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动性可能增加。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑与风险点

市场逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡，价格震荡整理。
• 美豆出口受南美大豆冲击，价格承压，间接影响油脂市场。
• 印尼B40政策推动国内消费，2026年预计实施B50计划，利好棕榈油需求。
• 国际原油价格飙升，带动油脂成本上升，对价格形成支撑。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能导致棕榈油产量下降，对市场供应产生不确定性影响。
• 国内宏观经济疲软可能抑制油脂消费，进而影响价格走势。

数据图表说明

• 供应：豆油库存：显示豆油库存持续增加，供应压力显现。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存变化趋势与豆油类似，反映大豆压榨情况。
• 供应：油厂大豆压榨：反映当前大豆加工情况，对油脂供应有直接影响。
• 需求：豆油表观消费：显示国内豆油消费量，整体需求稳定。
• 需求：豆粕表观消费：豆粕消费数据稳定，与豆油需求趋势一致。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存增加，对价格形成压力。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存小幅下降，显示市场供应相对紧张。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存变化反映国内供应情况。
• 供应：国内油脂总库存：整体库存水平较高，市场基本面宽松。

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