> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中钨高新（000657）2026年半年度业绩预告总结 ## 核心内容概述 中钨高新（000657）于2026年7月14日发布了2026年半年度业绩预告，预计2026年H1实现归母净利润19.7-21.7亿元，同比大幅增长261%-298%，中值增长279.5%。扣非归母净利润预计为19.55-21.55亿元，同比增加304%-345%，中值增长324.5%。2026年单Q2归母净利润预计为10.49-12.49亿元，中值增长292%；扣非归母净利润预计为10.40-12.40亿元，中值增长307%。公司维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 ### 1. 业绩高增驱动因素 - **钨价上涨**：2026年上半年，钨精矿均价上涨带动公司上游产品盈利显著提升。 - **PCB钻针业务放量**：受益于AI算力建设推动PCB行业扩产，公司PCB微钻、高端刀具等高附加值产品订单大幅增长。 - **产品结构优化**：公司持续优化产品结构，提升盈利能力。 - **产能释放与管理提升**：通过新增产能释放和精益管理，公司整体运营效率和盈利能力持续增强。 ### 2. 钻针业务前景可期 - 公司孙公司金洲精工是全球PCB微钻核心供应商，具备40倍至50倍高长径比钻针生产能力，处于行业领先水平。 - 随着AI行业快速发展，PCB钻针需求持续增长，公司有望充分受益于这一趋势。 ### 3. 产业链整合与平台化能力提升 - 公司作为中国五矿集团钨产业核心平台，持续整合资源，构建完整的钨产业链。 - 2024年12月完成柿竹园有色100%股权并表，2025年现金收购远景钨业近100%股权，后续计划注入新田岭、瑶岗仙、香炉山三大钨矿资产。 - 产业链一体化能力增强，巩固成本与技术壁垒。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 14,779 | 17,639 | 37,159 | 40,978 | 46,030 | | 同比增长率 | 8.07% | 19.34% | 110.67% | 10.28% | 12.33% | | 归母净利润 | 991.25 | 1,280.67 | 5,133.05 | 5,405.27 | 5,848.34 | | 归母净利润增长率 | 23.94% | 29.20% | 300.81% | 5.30% | 8.20% | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.56 | 2.25 | 2.37 | 2.57 | | P/E（现价&最新摊薄） | 159.44 | 123.41 | 30.79 | 29.24 | 27.02 | ### 财务与估值指标（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 4.27 | 5.61 | 7.01 | 8.53 | | ROIC（%） | 11.18 | 33.99 | 28.55 | 25.53 | | ROE-摊薄（%） | 13.17 | 40.13 | 33.82 | 30.09 | | 资产负债率（%） | 50.78 | 51.85 | 48.60 | 46.05 | | P/E（现价&最新摊薄） | 123.41 | 30.79 | 29.24 | 27.02 | | P/B（现价） | 16.26 | 12.36 | 9.89 | 8.13 | ### 市场数据 | 指标 | 数据 | |------------------|-------------| | 收盘价（元） | 69.36 | | 一年最低/最高价（元） | 12.32 / 113.99 | | 市净率（倍） | 14.79 | | 流通A股市值（百万元） | 100,774.90 | | 总市值（百万元） | 158,044.00 | ### 财务预测与业务增长 - 公司正通过持续的资本运作和业务拓展，提升盈利能力。 - 2026年预计实现营业总收入37,159亿元，同比增长110.67%。 - 归母净利润预计增长300.81%，显著高于行业平均水平。 ## 投资建议与风险提示 ### 投资建议 - 公司在钨矿整合与PCB钻针业务扩张方面表现突出，未来业绩增长可期。 - 当前股价对应2026-2028年动态PE分别为31倍、29倍、27倍，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - **钨价波动风险**：钨价受国际市场影响较大，可能对业绩产生不确定性。 - **PCB钻针需求不及预期**：AI行业的发展速度可能低于预期，影响钻针需求。 - **宏观经济风险**：全球经济波动可能影响下游需求，进而影响公司业绩。 ## 总结 中钨高新（000657）凭借钨矿价格的上涨和PCB钻针业务的快速增长，2026年上半年业绩实现大幅增长。公司通过产业链整合和产品结构优化，进一步巩固了其在钨产业中的龙头地位，并在AI驱动的PCB行业扩张中占据有利位置。未来，公司有望持续受益于行业增长，同时通过资本运作提升平台化能力。尽管存在钨价波动、钻针需求不及预期和宏观经济风险，但整体来看，公司基本面稳健，具备较强的增长潜力，维持“买入”投资评级。