> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结——2026年8月25日 ## 核心内容概述 本报告提供了2026年8月25日棉花市场的综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键信息，并结合全球供需数据与市场动态进行预测。整体市场情绪偏多，但需关注潜在利空因素。 ## 主要观点 - **基本面**：2026/27年度全球棉花产量预计为2561.2万吨，消费量为2676.3万吨，期末库存为1517.2万吨。中国7月棉花进口量同比大幅增加71.1%，显示出对国际市场的依赖性增强。 - **基差**：现货3128B全国均价为18244元/吨，基差为1209（01合约），升水期货，显示市场对现货的偏好。 - **库存**：中国农业部预计2026/27年度7月期末库存为822万吨，库存水平相对稳定。 - **盘面走势**：20日均线向上，K线在均线上方，显示技术面偏多。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，净持仓减少，趋势仍偏多。 - **预期**：美农业部报告偏多，美棉走势偏强。7月纺织品出口数据较好，市场提前炒作“金九银十”旺季行情，郑棉重心上移，主力01合约盘中回落短多。 ## 关键信息 ### 1. 全球棉花供需预测（ICAC & USDA） - **ICAC 7月预测**： - 2026/27年度全球消费2550万吨，产量2590万吨。 - **USDA 8月报告**： - 2026/27年度产量2561.2万吨，消费2676.3万吨，期末库存1517.2万吨。 ### 2. 中国棉花市场数据 - **出口**：7月纺织品服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%。 - **进口**：7月棉花进口9万吨，同比增加71.1%；棉纱进口16万吨，同比增加5万吨。 - **供需**：中国7月产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。 ### 3. 全球主要国家棉花产量与消费 | 国家 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27（7月估计） | 2026/27（6月预测） | |------------|--------|--------|--------|--------|---------------------|---------------------| | 中国 | 669.5 | 595.5 | 696.7 | 779.5 | 729.4 | 729.4 | | 印度 | 572.6 | 553 | 522.5 | 518.2 | 522.5 | 522.5 | | 巴西 | 255.2 | 317.2 | 370.1 | 408.2 | 391.9 | 397.4 | | 美国 | 315 | 262.7 | 313.7 | 302.6 | 298.3 | 296.3 | | 巴基斯坦 | 84.9 | 152.4 | 108.9 | 115.4 | 111 | 111 | | 乌兹别克斯坦 | 69.6 | 63.1 | 65.3 | 75 | 74 | 74 | | 澳大利亚 | 126.3 | 108.9 | 121.9 | 98 | 65.3 | 65.3 | | 其它 | 430.9 | 394.5 | 403.3 | 358.7 | 360.5 | 365.2 | | **合计** | 2524 | 2447.3 | 2602.6 | 2655.5 | 2553 | 2561.2 | ### 4. 全球棉花消费数据 | 国家 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27（7月估计） | 2026/27（6月预测） | |------------|--------|--------|--------|--------|---------------------|---------------------| | 中国 | 820.8 | 847 | 849.1 | 903.6 | 903.6 | 914.5 | | 印度 | 533.4 | 555.2 | 555.2 | 566.1 | 566.1 | 577 | | 巴基斯坦 | 189.4 | 211.2 | 230.8 | 211.2 | 222.1 | 222.1 | | 越南 | 140.4 | 143.7 | 174.2 | 177.4 | 174.2 | 178.5 | | 孟加拉 | 167.6 | 168.7 | 178.5 | 161.1 | 169.8 | 165.5 | | 土耳其 | 163.3 | 143.7 | 154.6 | 148.1 | 148.1 | 148.1 | | 乌兹别克斯坦 | 57.2 | 64.2 | 65.3 | 87.1 | 87.1 | 87.1 | | 其它 | 323.5 | 286.5 | 288 | 256 | 244.3 | 245 | | **合计** | 1650.1 | 1601.3 | 1628.6 | 1628.7 | 1550.7 | 1517.2 | ### 5. 利多与利空因素 - **利多因素**： - 代替品化纤价格走高。 - 化肥价格上涨，种植成本增加。 - 对美出口关税有所降低。 - 中美关系有所缓和。 - 厄尔尼诺天气形成。 - “金九银十”旺季即将到来。 - **利空因素**： - 国储开始拍卖。 ### 6. 棉花市场动态 - **基差**：现货3128B升水期货，显示市场对现货的偏好。 - **进口到港报价**：数据来源为钢联数据，显示近期进口价格波动。 - **仓单情况**：数据来源为大越整理，反映市场库存变化。 - **工业库存**：数据来源为大越整理，显示中国棉花工业库存情况。 - **商业库存**：中国内地商业库存数据来源为大越整理，反映市场供需状况。 - **纺纱厂开工率**：中国纺纱厂开工率数据来源为大越整理，显示纺织行业活跃度。 ## 市场展望 整体市场情绪偏多，主要受出口数据改善、替代品价格上涨及“金九银十”旺季预期影响。然而，需警惕国储拍卖等利空因素对市场的影响。投资者应关注天气变化、中美关系及政策动向，合理控制风险。 ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。 - 未经书面授权，不得更改、复制、传播本报告内容。 - 本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅作参考。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。