20250826-中邮证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q2盈利仍承压_期待下半年盈利拐点_5页_921kb

鸿路钢构（002541）公司点评报告总结

1. 公司基本情况及近期表现

   • 个股表现：截至报告日，公司最新收盘价为18.44元。
   • 中报数据：2025年上半年收入105.5亿元，同比增长2.17%；归母净利润2.88亿元，同比下滑32.69%；Q2单季度净利润同比下降32.61%。
   • 新签订单情况：上半年新签订单143.8亿元，同比增长0.2%；Q2新签订单同比略降，整体保持平稳。

2. 盈利下滑原因

   • 主要因素：净利率下滑1.42 pct，主要由政府补助减少（较去年同期减少1.44亿元）及原材料钢价下跌（导致毛利率下降0.67 pct）所致。
   • 期间费用率：费用率同比下降0.05 pct，但净利率下滑幅度较大。

3. 技术创新进展

   • 公司自主研发的弧焊机器人控制系统已投入使用，截至2025年即有近2500台焊接机器人在十大生产基地投入使用，并已成立销售团队进行对外销售。

4. 盈利预测

   • 2025年预计收入222亿元，同比增长3.4%；归母净利润预计6.8亿元，同比下滑12.1%；
   • 2026年预计收入230亿元，同比增长3.5%，归母净利润达11亿元，同比增长62%。
   • 2025年对应PE为18.8X，2026年进一步降至11.6X。

5. 风险提示

   • 房地产需求持续走弱风险。
   • 行业竞争格局恶化风险。

总结

报告维持“买入”评级，认为公司虽然2025年上半年净利润承压，但由于订单稳定和技术进步，预期下半年盈利将有明显拐点。未来，随着产能利用率提升和创新产品推广，公司长期增长潜力可期待。