20260520-宝城期货-豆类日报_豆类油脂整体偏强_品种分化加剧_6页_715kb

豆类油脂市场分析总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 所属机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

2026年5月20日，豆类油脂期价整体偏强，但品种间走势分化加剧。

• 豆类：

  • 豆一期价：高开低走，跌破5日、10日、40日和60日均线交汇支撑，资金变化不大。
  • 豆二期价：宽幅震荡，涨幅 $1%$，运行在20日和40日均线之间，资金变化不大。
  • 豆粕期价：冲高回落，暂获5日和10日均线支撑，资金变化不大。

• 油脂：

  • 豆油期价：涨幅超 $1%$，暂获20日和40日均线支撑，资金变化不大。
  • 棕榈油期价：冲高回落，盘中一度涨幅超 $2%$，向上突破20日和40日均线压力，伴随减仓2.7万手。
  • 菜籽油期价：连续3日大涨，涨幅超 $2%$，暂获10日和20日均线支撑，伴随增仓1.4万手。

市场分析

1. 产业动态

• 巴西大豆出口：

  • 5月1日至15日，巴西大豆出口量为795.8万吨，同比增长 $18.5%$。
  • 5月迄今的日均出口量为795,768吨，同比上涨 $18.5%$。
  • 5月迄今的大豆出口收入为33.6亿美元，同比上涨 $8.1%$。
  • ANEC预测2026年5月大豆出口量将达到1610万吨，高于一周前预估的1600万吨。
  • 2025/26年度巴西大豆产量预计达到1.801296亿吨，同比增长5.0%。

• 印尼棕榈油政策：

  • 印尼总统宣布成立国有企业统一管理棕榈油等自然资源出口销售，影响可能扩大至精炼产品。
  • 该政策与6月1日生效的DHE SDA外汇管制政策形成闭环，可能改变棕榈油定价逻辑。
  • 若政策范围扩大，将重构全球棕榈油贸易流向并推升价格，市场需关注政策执行细节。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

4. 相关图表分析

• 图1：大豆港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 2026年5月大豆港口库存为850万吨，较2025年同期有所增长。

• 图2：大豆盘面压榨利润（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 压榨利润数据为0，显示当前市场可能处于盈亏平衡状态。

• 图3：豆油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 2026年5月豆油港口库存为95万吨，较2025年同期有所下降。

• 图4：棕榈油港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 2026年5月棕榈油港口库存为75万吨，较2025年同期有所下降。

• 图5：豆油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 2026年5月豆油基差为~300元/吨，较2025年同期有所下降。

• 图6：棕榈油基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

  • 2026年5月棕榈油基差为~70元/吨，较2025年同期有所下降。

市场展望

• 豆类市场整体呈现窄幅震荡格局，主要受天气因素和出口数据影响。
• 油脂板块在多空因素交织中震荡反弹，但品种间走势分化明显。
• 棕榈油因政策和生物柴油需求支撑成为领涨核心，豆油、菜油则因供应压力偏大被动跟随。
• 市场需关注印尼政策执行细节及各国生物柴油政策实施力度，以判断未来走势。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。
• 客户不应单纯依靠本报告进行投资决策，应结合自身情况独立判断。
• 本报告版权属于宝城期货，未经书面授权，不得更改、发送、传播或复印。