> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **所属机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 2026年5月20日，豆类油脂期价整体偏强，但品种间走势分化加剧。 - **豆类**： - **豆一期价**：高开低走，跌破5日、10日、40日和60日均线交汇支撑，资金变化不大。 - **豆二期价**：宽幅震荡，涨幅 $1\%$，运行在20日和40日均线之间，资金变化不大。 - **豆粕期价**：冲高回落，暂获5日和10日均线支撑，资金变化不大。 - **油脂**： - **豆油期价**：涨幅超 $1\%$，暂获20日和40日均线支撑，资金变化不大。 - **棕榈油期价**：冲高回落，盘中一度涨幅超 $2\%$，向上突破20日和40日均线压力，伴随减仓2.7万手。 - **菜籽油期价**：连续3日大涨，涨幅超 $2\%$，暂获10日和20日均线支撑，伴随增仓1.4万手。 ## 市场分析 ### 1. 产业动态 - **巴西大豆出口**： - 5月1日至15日，巴西大豆出口量为795.8万吨，同比增长 $18.5\%$。 - 5月迄今的日均出口量为795,768吨，同比上涨 $18.5\%$。 - 5月迄今的大豆出口收入为33.6亿美元，同比上涨 $8.1\%$。 - ANEC预测2026年5月大豆出口量将达到1610万吨，高于一周前预估的1600万吨。 - 2025/26年度巴西大豆产量预计达到1.801296亿吨，同比增长5.0%。 - **印尼棕榈油政策**： - 印尼总统宣布成立国有企业统一管理棕榈油等自然资源出口销售，影响可能扩大至精炼产品。 - 该政策与6月1日生效的DHE SDA外汇管制政策形成闭环，可能改变棕榈油定价逻辑。 - 若政策范围扩大，将重构全球棕榈油贸易流向并推升价格，市场需关注政策执行细节。 ### 2. 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) | |--------------|----------------|------------|---------------------| | 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆(均价) | —— | 4303 | 0 | | 豆粕(张家港) | ≥43% | 2900 | 0 | | 豆粕(均价) | —— | 2983 | -2 | | 豆油(张家港) | 四级 | 8850 | +80 | | 豆油(均价) | —— | 8854 | +80 | | 棕油(广东) | 24度 | 9550 | +80 | | 棕油(均价) | —— | 9583 | +80 | | 菜油(张家港) | 进口四级 | 10320 | +200 | | 菜油(均价) | —— | 10263 | +200 | ### 3. 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) | |----------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3100 | 8920 | -508.90 | | 大连(国内) | 4620 | 3000 | 8730 | -763.60 | | 大连(进口) | 3950 | 3000 | 8730 | -66.30 | | 天津(国内) | 4650 | 2960 | 8680 | -834.80 | | 天津(进口) | 3940 | 2960 | 8680 | -97.20 | | 山东(国内) | 4850 | 2960 | 8710 | -1029.40 | | 青岛(进口) | 3920 | 2960 | 8710 | -71.50 | | 张家港(进口) | 3920 | 2900 | 8850 | -71.50 | | 东莞(进口) | 3950 | 2880 | 8870 | -101.50 | | 日照(进口) | 3920 | 2920 | 8710 | -71.50 | | 烟台(进口) | 3920 | 2960 | 8710 | -71.50 | | 湛江(进口) | 3950 | 2870 | 8870 | -101.50 | | 防城(进口) | 3950 | 2880 | 8730 | -101.50 | | 钦州(进口) | 3950 | 2880 | 8730 | -101.50 | | 连云港(进口) | 3920 | 2950 | 8850 | -71.50 | | 南京(进口) | 3920 | 2880 | 8870 | -71.50 | ### 4. 相关图表分析 - **图1：大豆港口库存**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 2026年5月大豆港口库存为850万吨，较2025年同期有所增长。 - **图2：大豆盘面压榨利润**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 压榨利润数据为0，显示当前市场可能处于盈亏平衡状态。 - **图3：豆油港口库存**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 2026年5月豆油港口库存为95万吨，较2025年同期有所下降。 - **图4：棕榈油港口库存**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 2026年5月棕榈油港口库存为75万吨，较2025年同期有所下降。 - **图5：豆油基差**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 2026年5月豆油基差为~300元/吨，较2025年同期有所下降。 - **图6：棕榈油基差**（数据来源：iFinD、宝城期货研究所） - 2026年5月棕榈油基差为~70元/吨，较2025年同期有所下降。 ## 市场展望 - 豆类市场整体呈现窄幅震荡格局，主要受天气因素和出口数据影响。 - 油脂板块在多空因素交织中震荡反弹，但品种间走势分化明显。 - 棕榈油因政策和生物柴油需求支撑成为领涨核心，豆油、菜油则因供应压力偏大被动跟随。 - 市场需关注印尼政策执行细节及各国生物柴油政策实施力度，以判断未来走势。 ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。 - 客户不应单纯依靠本报告进行投资决策，应结合自身情况独立判断。 - 本报告版权属于宝城期货，未经书面授权，不得更改、发送、传播或复印。