> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蛋氨酸行业快评总结 ## 核心内容 蛋氨酸行业近期因中东地缘局势升温导致能源及化工原材料价格大幅上涨，进而推动蛋氨酸价格上涨。中国作为全球蛋氨酸产能的主要地区之一，凭借较低的原材料成本和稳定的生产，其竞争力凸显。 ## 主要观点 - **需求刚性**：蛋氨酸是禽类和高产奶牛的第一限制性氨基酸，对猪类为第二限制性氨基酸，具有刚需属性。2014-2024年全球需求年均复合增速达5.21%。 - **产能分布**：全球蛋氨酸产能约270万吨/年，中国、欧洲、亚洲（除中国）、美国分别占比40%、22%、22%、16%。 - **成本上涨**：2026年2月28日中东局势紧张，导致原油、天然气、甲醇、合成氨、硫磺等原材料价格大幅上涨，其中布伦特原油上涨32.70%，天然气上涨67.04%，甲醇上涨28.37%，合成氨上涨28.37%，硫磺上涨11.11%。 - **行业集中度高**：全球前三大蛋氨酸生产商为赢创、安迪苏、新和成，合计产能约71万吨/年，占全球总产能的71%，市场呈现寡头垄断格局。 - **成本传导顺畅**：蛋氨酸在禽类饲料中的添加比例为0.1%-0.3%，每吨肉鸡饲料中成本约40-50元，占比较低，但行业集中度高，企业具备较强的成本传导能力。 - **价格持续上涨**：国内固体蛋氨酸价格在3月9日达到2.4万元/吨，较2月27日上涨25.33%，并超过2025年最高价。 ## 关键信息 ### 产能分布（按公司） | 公司 | 产能（万吨/年） | 占比 | |------|------------------|------| | 赢创 | 71 | 约71% | | 安迪苏 | 67 | - | | 新和成 | 55 | - | ### 产能分布（按国家） | 国家 | 产能（万吨/年） | 占比 | |------|------------------|------| | 中国 | 107 | 约40% | | 欧洲 | 59 | 约22% | | 亚洲（除中国） | 60 | 约22% | | 美国 | 44 | 约16% | ### 原材料价格涨幅（2026年2月28日-3月6日） | 原材料 | 价格涨幅 | |--------|----------| | 布伦特原油 | 32.70% | | 荷兰TTF天然气 | 67.04% | | 荷兰鹿特丹甲醇 | 28.37% | | 西北欧合成氨 | 28.37% | | 西北欧丙烯 | 3.89% | | 中国硫磺(固态) | 11.11% | ## 投资建议 - **重点推荐**：新和成（002001.SZ） - 产能：55万吨/年（权益产能46万吨/年） - 排名：国内第一、全球第三 - 估值数据（2026/3/9）： | 年度 | EPS（元） | PE（倍） | |------|-----------|----------| | 2024 | 1.91 | 11.51 | | 2025E | 2.17 | 16.65 | | 2026E | 2.34 | 15.44 | ## 风险提示 - 原材料价格继续大幅上涨 - 环保政策收紧 - 市场竞争加剧 ## 相关研究报告 - 《维生素行业快评-海外突发事件扰动，VA、VE价格有望继续上涨》 —2024-08-08 - 《农化行业：2026年1月月度观察-钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税》—2026-02-04 - 《农化行业：2025年12月月度观察-钾肥供需紧平衡，储能拉动磷矿石需求，草甘膦价格下行》——2026-01-08 - 《硫磺行业深度报告-全球供需矛盾突出，硫磺价格有望上行》 —2025-12-09 - 《石化化工行业2026年投资策略——石化化工行业景气度有望复苏》 ——2025-11-15 ## 投资评级标准 | 评级类型 | 级别 | 说明 | |----------|------|------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | ## 分析师声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 ## 国信证券经济研究所 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层