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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结（2025年7月24日）

概述

本报告分析能源化工商品市场，聚焦供需关系、价格趋势和交易策略。整体市场受反内卷情绪影响，呈现偏强状态，需关注贸易谈判和地缘政治风险。价格波动受原油和宏观因素驱动，报告强调滚动正套、反套等策略。

主要品种观点

• 对二甲苯：供需偏紧，供应端装置开工率下降，建议滚动正套。
• PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强，适合正套。
• MEG：单边趋势偏强，煤炭成本支撑，推荐月差反套。
• 橡胶：震荡运行，中性趋势，关注需求变化。
• 沥青：震荡反复，供应去库支撑，但需求疲软。
• LLDPE/PP：区间震荡，供需未改善，短期观望。
• 烧碱：反弹难持续，供应增加但出口支撑。
• 纸浆/玻璃：偏弱震荡或偏强，但需求薄弱。
• 甲醇：偏强运行，检修和进口限制支撑。
• 尿素：成交转弱，步入震荡格局。
• 苯乙烯：空配策略在强情绪下。
• 集运指数（欧线）：偏弱震荡，建议10空单减仓，同时保持10-12和10-02反套。
• LPG/燃料油：短期偏弱，跌势延续。
• 短纤/瓶片/双胶纸：成本支撑短期震荡，但需求有限。
• 纯苯：偏弱震荡，港口库存积累。

总体趋势和策略

多数品种趋势强度中性或偏弱，鼓励滚动正套或反套策略以捕捉月差机会。风险包括供应增加、需求疲软及地缘事件。市场需理性看待宏观情绪，避免过度投机。

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