> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭早报总结（2026-8-25） ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的焦煤与焦炭市场早报，涵盖市场基本面、价格走势、库存变化、主力持仓、预期分析及利多利空因素。报告强调当前焦煤和焦炭市场处于供需紧平衡状态，价格波动受多种因素影响，需谨慎对待投资决策。 --- ## 焦煤市场分析 ### 基本面 - 山西长治沁源县个别煤矿进入复产验收阶段，但实际产出有限。 - 整体产量释放仍受安监政策压制，市场可流通资源未见明显增加。 - 产地煤矿普遍订单充足，多数矿点维持低库存或零库存运作。 - 市场对后市持看涨心态。 ### 基差 - 焦煤现货价格为1850元/吨，基差为266元/吨，现货升水期货。 ### 库存 - 总样本库存为1988万吨，较上周减少18万吨。 - 钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨。 ### 盘面 - 焦煤价格在20日线上方，技术面偏多。 ### 主力持仓 - 焦煤主力净多，多减，市场情绪偏多。 ### 预期 - 多地焦企已发起第二轮提涨，涨幅扩大至100-110元/吨，提涨节奏加快。 - 部分钢厂迅速接受涨价，反映其对焦炭补库的紧迫性及对涨价的容忍度提升。 - 短期焦煤价格预计暂稳运行。 ### 利多因素 1. 铁水产量上涨 2. 供应难有增量 ### 利空因素 1. 焦钢企业对原料煤采购放缓 2. 钢材价格疲软 --- ## 焦炭市场分析 ### 基本面 - 炼焦煤价格持续上涨，导致焦企生产成本被严重挤压。 - 全国平均吨焦亏损严重，焦企普遍采取限产、减产措施。 - 日均产量下降，开工率回落。 ### 基差 - 焦炭现货价格为1980元/吨，基差为-172.5元/吨，现货贴水期货。 ### 库存 - 总样本库存为967万吨，较上周减少4万吨。 - 钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨。 ### 盘面 - 焦炭价格在20日线上方，技术面偏多。 ### 主力持仓 - 焦炭主力净空，多翻空，市场情绪偏空。 ### 预期 - 上游炼焦煤供给偏紧且价格高企，进一步挤压焦企利润空间。 - 在亏损压力下，焦企进一步减产限产，现货供应边际收缩。 - 焦企库存维持低位，提涨意愿强烈。 - 高炉复产带动铁水产量处于高位，为焦炭提供刚性需求支撑。 - 短期焦炭价格预计暂稳运行。 ### 利多因素 1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 ### 利空因素 1. 钢厂利润空间受到挤压 2. 补库需求已有部分透支 --- ## 价格走势 ### 焦煤进口现货价格（8月24日） | 品名 | 品牌 | 港口 | 价格（元/吨） | 涨跌 | 备注 | |------------|--------|------------|---------------|--------|----------| | 主焦煤 | K4 | 曹妃甸港 | 1630 | ↑30 | | | 主焦煤 | K4 | 京唐港 | 1630 | ↑30 | 货少 | | 主焦煤 | K4 | 日照港 | 1630 | ↑30 | 货少 | | 1/3焦煤 | GJ | 曹妃甸港 | 1485 | ↑40 | | | 1/3焦煤 | GJ | 日照港 | 1400 | | 无货 | | 1/3焦煤 | GJ | 防城港 | 1450 | ↑30 | | | 肥煤 | Elga | 曹妃甸港 | 1360 | ↑20 | | | 肥煤 | Elga | 日照港 | 1380 | ↑50 | | | 肥煤 | Elga | 防城港 | 1380 | | | | 肥煤 | 伊娜琳 | 曹妃甸港 | 1500 | | 青岛华瑞 | | 肥煤 | Elga | 曹妃甸港 | 1400 | | 青岛华瑞 | | 肥煤 | 伊娜琳 | 曹妃甸港 | 1490 | ↑40 | | | 肥煤 | 伊娜琳 | 日照港 | 1500 | | 货少 | | 瘦煤 | K10 | 曹妃甸港 | 1700 | ↑100 | | | 瘦煤 | K10 | 日照港 | 1700 | ↑100 | | | 1/3焦煤 | GZH | 曹妃甸港 | 1300 | | | | 1/3焦煤 | GZH | 日照港 | 1300 | | | | 气煤 | SSCC | 岚山港 | 1300 | ↑70 | | ### 焦炭港口价格指数（8月24日） | 类别 | 港口 | 品名 | 产地 | 价格（元/吨） | 涨跌 | 备注 | |------------|--------|--------------|--------|----------------|--------|----------| | 贸易出库 | 日照港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 1830 | +50 | | | 贸易出库 | 日照港 | 一级冶金焦 | 山西 | 1930 | +50 | | | 贸易出库 | 日照港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 2070 | - | 干熄 | | 贸易出库 | 青岛港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 1830 | +50 | | | 贸易出库 | 青岛港 | 一级冶金焦 | 山西 | 1930 | +50 | | | 贸易出库 | 天津港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 1830 | +50 | | | 贸易出库 | 天津港 | 一级冶金焦 | 山西 | 1930 | +50 | | | 工厂平仓 | 日照港 | 二级冶金焦 | 内蒙古 | 1720 | +50 | 货少 | | 工厂平仓 | 日照港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 1820 | +50 | | | 工厂平仓 | 日照港 | 准一级冶金焦 | 山西 | 2055 | +55 | 干熄 | | 工厂平仓 | 日照港 | 一级冶金焦 | 山西 | 1920 | +50 | | | 工厂平仓 | 日照港 | 一级冶金焦 | 山西 | 2290 | +55 | 干熄顶装 | --- ## 库存与产能数据 ### 焦煤港口库存 - 焦煤港口库存为258万吨，较上周持平。 ### 焦炭港口库存 - 焦炭港口库存为199万吨，较上周减少6万吨。 ### 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨。 - 焦炭库存56万吨，较上周增加12万吨。 ### 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨。 - 钢厂焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨。 ### 焦炉产能利用率 - 独立焦企焦炉产能利用率数据未明确，但整体呈现下降趋势。 ### 吨焦平均盈利 - 吨焦盈利数据未明确，但整体呈现亏损状态。 ### 焦炭日均产量 - 焦炭日均产量下降，显示焦企减产趋势。 ### 焦炭月度产量 - 焦炭月度产量数据未明确，但整体趋势显示产量下降。 ### 高炉开工率 - 高炉开工率上升，带动铁水产量处于高位。 ### 铁水产量 - 铁水产量上升，支撑焦炭需求。 --- ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。 - 未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。 - 报告基于公开资料及实地调研，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，谨慎决策。