> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 2026年3月13日油脂早报由分析师王明伟发布，主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对油脂价格走势进行预测。整体来看，油脂市场呈现震荡整理趋势，国内基本面宽松，供应稳定，但受到国际局势和天气因素的影响，存在一定的下行压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少，出口增加，但库存数据超预期，整体偏空。船调机构数据显示1月出口环比大幅增加，后续进入减产季，供应压力减小。 - **基差**：豆油现货8860，基差228，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日豆油商业库存102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计在8500-8900附近震荡。 ### 2. 棕榈油 - **基本面**：与豆油类似，MPOB报告显示马棕产量减少、出口增加，但库存超预期，整体偏空。1月出口环比增加29%，后续供应压力减小。 - **基差**：棕榈油现货9700，基差16，现货升水期货，中性。 - **库存**：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨，环比微增，同比增加46%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力空减，偏空。 - **预期**：棕榈油价格预计在9600-10000附近震荡。 ### 3. 菜籽油 - **基本面**：MPOB数据同样显示马棕产量减少、出口增加，但库存数据偏中性，整体趋势中性。 - **基差**：菜籽油现货10300，基差531，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日菜籽油商业库存25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力空减，偏空。 - **预期**：菜籽油价格预计在9700-10100附近震荡。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来短期机会。 ### 利空因素 - 油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库。 - 宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。 - 油脂价格整体处于高位，存在回调压力。 ### 主要逻辑 - 当前市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松运行，供应端相对稳定，需求端略有改善。 - 国内油脂库存保持高位，压制价格上行空间。 ### 风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来不确定性。 --- ## 图表说明 早报附带多张图表，分别展示了豆油、棕榈油、菜籽油的库存及压榨情况，以及国内油脂总库存的变动趋势。这些图表为市场参与者提供了直观的数据支持，有助于更准确地判断供需变化及价格走势。 --- ## 总结 油脂市场整体呈现震荡整理态势，国内供应稳定，库存高位，对价格形成一定压制。国际方面，美豆出口受阻，中美关系紧张，对油脂价格形成压力。印尼B40政策推动国内消费，预计2026年将实施B50计划，有助于提振需求。当前主要风险点在于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的潜在影响，投资者需密切关注天气变化及国际供需动态。