20161218-中泰证券-传媒-周观点_产业_监管_解禁_政策等多因素叠加_保持谨慎_静待机会_关注真成长_13页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体下跌 4.39%，跌幅高于中小板（-3.48%）和沪深300（-4.23%），但低于创业板（-4.67%）。传媒细分板块中，电影动画、广播电视、互联网跌幅较大，分别为 -5.17%、-4.90% 和 -5.19%，而整合营销跌幅较小，为 -2.37%。从估值角度看，传媒板块TTM估值为 48.16倍，高于沪深300的 12.97倍，但低于创业板的 62.40倍。

主要观点

1. 市场表现：

   • 传媒板块整体表现疲软，跌幅较大，主要受年末贺岁档表现平平、政策收紧、解禁高峰等因素影响。
   • 整合营销板块表现相对较好，跌幅较小，显示出一定的抗跌性。

2. 投资策略：

   • 在多重因素叠加下，建议保持谨慎，静待机会。
   • 关注真成长标的，重点推荐具备内容优势和产业链布局能力的公司，如唐德影视、美盛文化、游族网络、中文传媒、华谊嘉信、骅威文化等。

3. 行业动态：

   • 《长城》 成为本周票房冠军，单周票房达 3.36亿，显示出国产大片的市场潜力。
   • 三部委联合发布 广电系整合意见，进一步加强对影视剧、直播、弹幕等网络平台的监管。
   • 美图公司 在港股成功上市，市值达 359.3亿港元，但其变现模式仍存在不确定性。
   • 微博、微信等社交平台 传播视听节目将受到管理，对内容传播和平台运营带来影响。

关键信息

重点公司动态

公司名称	总股本 (亿股)	收盘价 (元)	2016E EPS	2017E EPS	2016E PE	2017E PE	评级
唐德影视	4.0	28.65	0.55	1	52	29	买入
美盛文化	5.1	36.50	0.41	0.55	89	66	买入
游族网络	8.6	25.40	0.72	0.98	35	26	买入
中文传媒	13.8	20.88	1.05	1.22	20	17	买入
华谊嘉信	6.8	10.11	0.33	0.41	31	24	增持
骅威文化	8.6	12.90	0.39	0.48	33	27	买入

最新电影票房播报

• 周总票房：8.3316亿，较上周提升。

• 票房前三：

  • 《长城》：3.36亿（累计3.36亿）
  • 《血战钢锯岭》：1.40亿（累计2.18亿）
  • 《你的名字。》：0.80亿（累计5.34亿）

• 即将上映：

  • 《摆渡人》：12月23日（周五）
  • 《掠夺者》：12月23日（周五）
  • 《傻儿夫妻小神郎》：12月23日（周五）

公司动态

1. 宝通科技 拟现金收购易幻 24.16% 股权，交易金额为 5亿元，将加强泛娱乐内容布局。
2. 岭南园林 子公司签署“迁安中唐·天元谷文化旅游综合体”项目，合同总价预估为 4亿元，有望提升公司文旅板块盈利能力。
3. 慈文传媒 与爱奇艺签署《网台联播剧合作协议》，网络版权售价为 2.688亿元，显示其内容价值。

风险提示

1. 大盘系统性调整风险。
2. 内容持续盈利风险。
3. 行业竞争加剧风险。

估值分析

传媒板块重点公司估值

股票简称	股价 (元)	2016EPS	2017EPS	2018EPS	TTM PE	2016PE	2017PE	2018PE
唐德影视	28.65	0.57	0.91	1.26	96.44	50.47	31.35	22.76
中文传媒	20.88	1.02	1.26	1.52	26.59	20.53	16.63	13.70
骅威文化	12.90	0.38	0.49	0.59	64.59	33.85	26.50	21.95

互联网板块重点公司估值

股票简称	股价 (元)	2016EPS	2017EPS	2018EPS	TTM PE	2016PE	2017PE	2018PE
游族网络	25.40	0.73	1.02	1.33	45.83	35.02	24.82	19.07
恺英网络	33.32	0.94	1.35	1.81	34.45	35.38	24.69	18.45

总结

本周传媒板块受到多重因素影响，整体表现不佳。然而，部分公司展现出较强的市场竞争力和增长潜力，如唐德影视、美盛文化、游族网络、中文传媒、华谊嘉信、骅威文化等。在政策收紧和行业规范化的背景下，关注具备优质内容、泛娱乐布局和稳定增长能力的公司是未来投资的重点。同时，行业内的风险因素也需要引起重视，包括系统性风险、内容盈利风险和行业竞争风险。