> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业点评报告总结 ## 行业动态 1. **POPOP品牌首店开业** - 泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP于上海港汇恒隆举办全球首店开业。 - 产品涵盖项链、耳饰、戒指、手链，主要材质为S925银，价格区间400-3000元。 - 目标客户为泡泡玛特粉丝和追求个性的年轻消费者。 - 开业意义：品牌跨界珠宝领域，深化IP生态，探索情绪价值在珠宝中的体现。 2. **行业关键词** - 超级转转（二手多品类循环仓店） - 颖通控股（中国香水第一股） - dots.llm1（小红书开源大模型） - 嗗科拉（爱美客长效骨养护产品） - POPOP（泡泡玛特珠宝品牌） ## 投资建议 ### 投资主线 - **黄金珠宝** - 具备差异化产品力的品牌受情绪消费驱动。 - 重点推荐：老铺黄金、潮宏基、周大生等。 - **线下零售** - 高品质品牌+变革探索，关注体验式消费。 - 重点推荐：永辉超市、爱婴室。 - **化妆品** - 差异化国货龙头，趋势看好。 - 具体推荐：珀莱雅、上美股份、润本股份、毛戈平等。 - **医美** - 差异化产品厂商及机构。 - 推荐：爱美客、科笛-B、锦波生物等。 ### 重点公司表现 - 珀莱雅：2025Q1净利润同比+28.9%，新品布局贡献增长。 - 润本股份：Q1收入+44%，婴童护理主导。 - 科笛-B：Q1营收+28%，管线落地加速。 - 爱美客：利润稳健增长。 ## 板块行情 - **商贸零售指数**：本周下跌1.49%，跑输上证综指1.24个百分点。 - **钟表珠宝表现**：本周涨幅4.99%，年初至今涨幅37.10%，表现最优。 - 北向资金买入标的：老铺黄金（6181.HK）、潮宏基（002345.SZ）等。 ## 风险提示 1. 消费复苏不及预期。 2. 行业竞争加剧。 3. 政策风险（如反垄断）。 ## 总体结论 - 泡泡玛特通过POPOP品牌进入珠宝领域，助力情绪消费升级，珠宝市场情绪价值提升。 - 国货美妆、医美、黄金珠宝等细分赛道表现强劲。 - 建议投资者关注差异化产品力品牌，并留意零售板块结构性机会。