20260414-太平洋-宁波精达-603088.SH-四季度确收改善_布局液冷等新兴方向_4页_605kb

宁波精达（603088）总结

核心内容概述

宁波精达（603088）是一家专注于成形装备服务的制造企业，近年来通过内部研发与外部并购双轮驱动，积极布局液冷等新兴市场。公司2025年营业收入同比增长7.75%，达到8.81亿元，但归母净利润同比下降27.03%，至1.20亿元。四季度收入同比增长40.84%，显示出业绩改善趋势。公司还发布了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元。

主要观点

• 业绩表现：2025年全年业绩承压，但四季度确收改善，收入显著增长，预计2026年将实现销售收入10亿元，保持持续增长。
• 产品结构分化：换热器装备业务表现良好，全年收入增长22.82%，订单增长36%；而精密压力机板块收入下降46%，受新能源车投资景气度波动影响。
• 经营质量优异：尽管毛利率下降6.57个百分点，但公司经营净现金流同比增长76%，达到2.08亿元，显示出良好的现金流管理能力。
• 战略转型：公司通过并购无锡微研和精达肖拉，拓展北美液冷市场，2025年12月至2026年1月已获得加拿大客户1000多万美金订单，显示出在新兴市场的布局成效。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为10.15亿元、11.86亿元、13.62亿元，归母净利润分别为1.55亿元、1.95亿元、2.30亿元，对应EPS分别为0.31元、0.39元、0.46元，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：5.02/4.38亿股
• 总市值/流通：68.38/59.59亿元
• 12个月内最高/最低价：14.06/8.22元

财务指标预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 应收账款上升
• 毛利率下降

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下
• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司背景

• 证券分析师：崔文娟、张凤琳
• 联系方式：崔文娟 - 021-58502206 / cuiw@tpyzq.com；张凤琳 - zhangfl@tpyzq.com
• 分析师登记编号：崔文娟 - S1190520020001；张凤琳 - S1190523100001
• 研究机构：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话与邮箱：95397 / kefu@tpyzq.com

总结

宁波精达（603088）在2025年虽面临业绩承压，但四季度确收改善，收入显著增长，显示出公司经营能力的韧性。换热器装备业务表现良好，订单增长显著，而精密压力机板块受新能源车投资波动影响较大。公司通过并购拓展北美液冷市场，获得加拿大客户大额订单，为未来发展提供新动力。财务数据显示公司经营质量优异，现金流稳定增长。盈利预测显示公司未来三年将持续增长，维持“买入”评级。投资者需关注原材料价格、汇率波动、应收账款及毛利率下降等风险。