> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 星宇股份（601799）2026年半年报总结 ## 核心内容概览 星宇股份（601799）于2026年8月31日发布半年度报告，整体业绩符合市场预期。公司作为自主车灯龙头企业，持续受益于产品升级与客户拓展，维持“买入”投资评级。尽管2026年第二季度受乘用车内需承压影响，业绩出现短期波动，但公司积极布局具身智能机器人零部件业务，展现出长期成长潜力。 ## 主要财务数据与业绩表现 ### 营收与利润 - **2026Q2营收**：34.54亿元，同比下降5.70%，环比增长0.70%。 - **2026Q2归母净利润**：3.14亿元，同比下降18.26%，环比下降11.54%。 - **2026年半年度归母净利润**：14.89亿元，同比下降8.31%。 - **2026年半年度EPS**：5.21元/股。 ### 营收预测（2026-2028） | 年度 | 营收（百万元） | 同比增长率(%) | |------|----------------|----------------| | 2026E | 15,654 | 2.61 | | 2027E | 17,220 | 10.00 | | 2028E | 18,942 | 10.00 | ### 归母净利润预测（2026-2028） | 年度 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | |------|------------------------|----------------| | 2026E | 1,489 | -8.31 | | 2027E | 1,637 | 9.96 | | 2028E | 1,801 | 10.01 | ### EPS预测（2026-2028） | 年度 | EPS（元/股） | |------|----------------| | 2026E | 5.21 | | 2027E | 5.73 | | 2028E | 6.31 | ### 市盈率（P/E） | 年度 | 市盈率（倍） | |------|----------------| | 2026E | 15.63 | | 2027E | 14.22 | | 2028E | 12.92 | ## 产品与客户结构 - **产品升级**：LED前照灯持续向ADB/DLP/HD技术升级，提升单车配套价值。 - **客户拓展**：公司正稳步开拓豪华品牌及新能源汽车客户，包括一汽大众、一汽红旗、奇瑞汽车、蔚来、理想、赛力斯等。 - **海外布局**：塞尔维亚工厂产能逐步释放，公司持续推进全球化战略，拓展海外市场。 ## 财务指标分析 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 流动资产 | 13,598 | 13,710 | 15,090 | 16,598 | | 非流动资产 | 5,747 | 6,597 | 7,583 | 8,579 | | 资产总计 | 19,345 | 20,307 | 22,673 | 25,177 | | 流动负债 | 7,354 | 7,396 | 8,182 | 8,948 | | 非流动负债 | 593 | 575 | 575 | 575 | | 负债合计 | 7,947 | 7,971 | 8,756 | 9,523 | | 归属母公司股东权益 | 11,398 | 12,337 | 13,917 | 15,655 | ### 利润表（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业总收入 | 15,257 | 15,654 | 17,220 | 18,942 | | 营业成本 | 12,259 | 12,678 | 13,963 | 15,351 | | 毛利率(%) | 19.65 | 19.01 | 18.92 | 18.96 | | 归母净利率(%) | 10.65 | 9.51 | 9.51 | 9.51 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 经营活动现金流 | 2,437 | 1,693 | 2,340 | 2,525 | | 投资活动现金流 | -1,475 | -1,604 | -1,928 | -2,098 | | 筹资活动现金流 | -568 | -551 | -62 | -69 | | 现金净增加额 | 419 | -496 | 350 | 359 | ## 关键财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 每股净资产(元) | 39.90 | 43.18 | 48.71 | 54.80 | | ROIC(%) | 14.65 | 12.64 | 12.50 | 12.22 | | ROE-摊薄(%) | 14.25 | 12.07 | 11.77 | 11.51 | | 资产负债率(%) | 41.08 | 39.25 | 38.62 | 37.82 | | P/B(现价) | 2.04 | 1.89 | 1.67 | 1.49 | ## 主要观点 - **短期业绩承压**：2026Q2因乘用车内需疲软，毛利率及净利润均出现下滑，但整体表现符合预期。 - **产品升级驱动增长**：公司持续推动LED前照灯向ADB/DLP/HD技术升级，提升单车价值。 - **客户结构优化**：积极拓展豪华品牌及新能源汽车客户，增强市场竞争力。 - **海外业务拓展**：塞尔维亚工厂产能释放，助力全球化布局。 - **具身智能布局**：进入具身智能机器人零部件领域，与多家国内领先企业合作，部分样机已交付测试。 - **盈利预测调整**：由于行业环境及研发投入增加，公司2026-2028年归母净利润预测下调，但长期成长性仍被看好。 ## 风险提示 - **乘用车销量不及预期**：若行业需求下滑，可能影响公司业绩。 - **产品升级速度不及预期**：技术迭代不及预期可能限制公司增长。 - **新客户开拓进展缓慢**：若客户拓展不及预期，可能影响市场份额。 ## 投资建议 公司作为自主车灯龙头，持续受益于产品结构优化与客户拓展，维持“买入”投资评级。尽管短期业绩承压，但其在具身智能等新兴领域的布局有望推动长期增长。 ## 市场数据 | 项目 | 数据 | |------------------|--------------| | 收盘价（元） | 81.48 | | 一年最低/最高价（元） | 81.00/158.50 | | 市净率（倍） | 2.05 | | 流通A股市值（百万元） | 23,277.16 | | 总市值（百万元） | 23,277.16 | ## 估值分析 公司当前市盈率（P/E）为15.63倍，预计未来三年将逐步下降至12.92倍，反映市场对公司长期成长性的认可。同时，市净率（P/B）也逐步下降，显示公司估值趋于理性。 ## 总结 星宇股份（601799）作为自主车灯领域的领先企业，尽管2026年第二季度业绩因行业需求疲软有所下滑，但其产品结构持续优化、客户拓展稳步推进、海外布局加速、具身智能业务初见成效，展现出较强的长期成长潜力。公司估值合理，具备投资价值，维持“买入”评级。