> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-03-25 甲醇早报总结 ## 核心内容 ### 甲醇2605合约 - **基本面**：多重利好叠加，预计短期甲醇市场维持强势运行。内地开工率高位，需求增量明显，场内买气增加，上游去库节奏加快，进口到港量预期收紧，港口库存快速去化，现货支撑强劲。 - **基差**：江苏甲醇现货价为3210元/吨，05合约基差为-82元/吨，现货升水期货，偏多。 - **库存**：截至2026年3月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为82.67万吨，较上周期下降5.39万吨，偏空。 - **盘面**：20日线向上，价格在均线上方，偏多。 - **主力持仓**：主力净空，多翻空，偏空。 - **预期**：预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605：2960-3200震荡运行。 ## 主要观点 ### 利多因素 1. 部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等。 2. 伊朗甲醇开工低位，预计2月份进口继续收缩。 3. 产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售。 4. 部分下游用户继续节前备货。 ### 利空因素 1. 国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口。 2. 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，对原料需求弱化。 3. 港口主要烯烃装置停车，当地需求明显弱化。 4. 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱。 ## 关键信息 ### 现货市场 - **环渤海动力煤**：687元/吨（无变化） - **CFR中国主港**：388美元/吨（-9美元/吨） - **进口成本**：3270元/吨（-78元/吨） - **CFR东南亚**：557美元/吨（无变化） - **江苏**：3210元/吨（-85元/吨） - **鲁南**：2310元/吨（无变化） - **河北**：2725元/吨（+225元/吨） - **内蒙古**：2430元/吨（+28元/吨） - **福建**：3240元/吨（-85元/吨） ### 期货市场 - **期货收盘价**：3139元/吨（-212元/吨） - **注册仓单**：7641张（无变化） - **有效预报**：487张（+340张） ### 价差结构 - **基差**：71元/吨（+127元/吨） - **进口价差**：131元/吨（+134元/吨） - **江苏-鲁南**：900元/吨（-85元/吨） - **江苏-河北**：485元/吨（-310元/吨） - **江苏-内蒙古**：780元/吨（-113元/吨） - **中国-东南亚**：-169元/吨（-9元/吨） ### 开工率 - **华东**：80.65%（无变化） - **山东**：68.71%（-2.39%） - **西南**：44.06%（-1.22%） - **西北**：81.54%（-3.55%） - **全国加权平均**：74.90%（-3.81%） ### 库存情况 - **华东港口**：51.07万吨（-3.73万吨） - **华南港口**：31.60万吨（-1.66万吨） ## 甲醇平衡表（部分数据） | 时间\分项 | 总产量 | 煤制 | 天然气制 | 焦炉气制 | 总需求 | 传统需求 | MTO需求 | 其他需求 | 净进口 | 库存 | 供需差 | |----------|--------|------|----------|----------|--------|----------|---------|----------|--------|------|--------| | 2024年10月 | 693.45 | 560.20 | 54.45 | 78.79 | 630.97 | 150.32 | 354.13 | 126.52 | 105.00 | 139.88 | 27.60 | ## 甲醇进口价差 | 项目 | 现货 | 进口成本 | 进口价差 | 周涨跌 | |------|------|----------|----------|--------| | 甲醇 | 3210 | 3270 | -60 | 0.30% | ## 传统下游产品价格 | 产品 | 现货 | 周涨跌 | |------|------|--------| | 甲醛 | 1070 | 0.00% | | 二甲醚 | 3850 | 0.00% | | 醋酸 | 3700 | 15.63% | ## 生产利润与负荷 ### 甲醛 - **生产成本**：1473元/吨（+9.42%） - **利润**：-403元/吨（-127元/吨） - **负荷**：30.98%（+0.01%） ### 二甲醚 - **生产成本**：4170元/吨（+10.75%） - **利润**：-320元/吨（-405元/吨） - **负荷**：9.79%（+1.45%） ### 醋酸 - **生产成本**：2966元/吨（+5.58%） - **利润**：735元/吨（+343元/吨） - **负荷**：72.32%（-1.29%） ## MTO生产利润与负荷 - **现货**：7000元/吨（无变化） - **生产成本**：11272元/吨（+8.80%） - **利润**：-4272元/吨（-912元/吨） - **负荷**：84.18%（-2.27%） ## 甲醇进口情况 - **CFR中国**：388美元/吨（+0.26%） - **CFR东南亚**：556.5美元/吨（+8.80%） - **价差**：-168.5美元/吨（-44美元/吨） ## 甲醇国内装置检修情况 ### 西北 - **陕西蒲城清洁能源**：3月15日甲醇及烯烃同步停车检修，预计45天 - **延安能化**：甲醇、烯烃运行平稳 - **神华榆林**：甲醇、烯烃运行平稳 - **大唐多伦**：1月21日两套PP项目临停，23日逐步恢复中 - **宁夏宝丰**：三套项目运行平稳 - **宁夏神华宁煤**：一期、二期均运行正常 - **神华包头**：甲醇及烯烃运行平稳 - **内蒙古久泰**：运行平稳 - **中天合创**：运行正常 - **中煤蒙大**：烯烃运行平稳 - **中煤榆林**：甲醇及烯烃运行平稳，二季度存检修计划 - **延长中煤**：一期、二期整体运行平稳 - **神华新疆**：运行正常 - **青海盐湖**：2024年11月12日停车，恢复时间待定 - **新疆恒友**：负荷一般 - **甘肃华亭**：2024年1月9日停车，短期暂无恢复计划 - **内蒙古宝丰一期、二期**：运行平稳，三期闻2月底3月初存投产 ### 华东 - **宁波富德**：运行平稳 - **南京诚志I期**：运行平稳 - **浙江兴兴**：运行平稳，负荷一般 - **江苏斯尔邦**：运行平稳 - **南京诚志II期**：运行平稳 - **中安联合**：甲醇、烯烃运行平稳 - **常州富德**：2023年11月1日停车检修至今 ### 华中 - **中原乙烯**：目前满负运行 ### 山东 - **山东阳煤**：运行平稳 - **山东联泓**：运行正常 - **山东鲁西**：负荷一般 ### 东北 - **吉林康乃尔**：2020年11月停车检修，重启待定 ### 华北 - **天津渤化**：负荷一般 ## 国外甲醇装置运行情况 ### 伊朗 - **ZPC**：听闻恢复一套，待核实 - **KPC**：装置运行平稳 - **FPC**：装置开工一般 - **Marjan**：3月中旬重启恢复中 - **Kaveh**：3月中旬重启恢复，开工不高 - **Busher**：装置运行正常 - **Kimiaya**：听闻恢复中，待核实 - **Sabalan**：3月中旬重启恢复，开工不高 - **Di Polymer Arian**：3月中旬重启恢复中 ### 沙特 - **Ar-Razi**：装置运行正常 - **IMC**：装置运行正常 ### 阿曼 - **OMC**：装置运行正常 - **Salaha**：装置运行正常 ### 马来西亚 - **Petronas**：装置运行正常 ### 卡塔尔 - **QAFAC**：2月底检修至3月16日 ### 文莱 - **BMC**：装置运行正常 ### 印尼 - **Kaltim**：装置运行正常 ### 新西兰 - **Methanex**：装置开工不高 ### 美国 - **YCI**：装置运行正常 - **OCI**：装置恢复正常 - **LOYYDELL**：装置运行正常 - **Natgasoline**：装置运行正常 - **Methanex**：装置开工不高 - **Fairway**：装置运行一般 - **US 甲醇**：装置运行平稳 - **G3**：计划外停车至5月初 - **MHTL**：装置开工不高 - **Metor&Supermethanol**：装置开工一般 ## 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。