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白糖早报总结 —— 2026年6月4日

核心内容

本报告主要分析了2026年6月4日白糖市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及未来预期，旨在为市场参与者提供参考信息。

基本面数据

• 厄尔尼诺发生概率增强：这一气候现象可能导致糖产量减少，从而对白糖市场形成支撑。
• 26/27榨季糖缺口预测：Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预测全球糖市过剩，分别为140万吨和15.6万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
  • 中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；但进口糖浆及预混粉三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

盘面与基差

• 基差情况：柳州现货价5410元/吨，09合约基差-28，期货价格与现货持平，显示市场处于中性状态。
• 盘面趋势：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多，表明短期价格可能震荡上行。

库存与进口

• 工业库存：截至4月底，25/26年度工业库存为651万吨。
• 进口情况：国内白糖配额外进口受到限制，进口量偏低。糖浆及预混粉进口增加，但食糖进口减少。

主力持仓

• 主力持仓：偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。

预期分析

• 短期预期：国内消费旺季，厄尔尼诺导致减产预期增强，白糖主力09重新站稳5400元/吨上方，短期进一步震荡上行概率偏大。
• 中期预期：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。

主要观点

利多因素

1. 国际原油价格偏高：可能间接影响白糖成本。
2. 甘蔗制乙醇挤占白糖产能：减少白糖供应，利好价格。
3. 糖浆关税增加：接近原糖配额外进口关税，限制进口。
4. 美国可乐改变配方使用蔗糖：增加白糖需求，长期利好。
5. 厄尔尼诺天气概率增加：减产预期增强，支撑价格。

利空因素

1. 白糖全球产量增加：可能对价格形成压力。
2. 进口利润窗口打开：进口冲击加大，可能影响国内市场。

关键信息

• 价格数据：

  • SR2609：5438元/吨
  • SR2701：5619元/吨
  • SR2705：5669元/吨
  • 现货价：5410元/吨
  • 进口原糖加工后价（50%关税）：5002元/吨

• 进口数据：

  • 食糖进口：2026年4月为3万吨，同比减少10万吨。
  • 糖浆及预混粉进口：2026年4月合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

• 价格趋势：

  • 国内食糖价格在5500-6000元/吨之间。
  • 进口原糖加工后完税成本波动较大，如2026年4月27日为4913元/吨，2026年4月29日为5132元/吨。

• 库存与供需预测：

  • 25/26年度供需预测中，StoneX预测供应过剩87万吨，较2月预测下调70%。
  • Green Pool预测26/27年度供应过剩274万吨，低于25/26年度的274万吨。

数据来源

• 基本面与供需预测：来自大越期货及国际机构如ISO、StoneX、Green Pool等。
• 价格与库存数据：来自农村部及大越期货整理。
• 进口数据：来自大越期货整理。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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