> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年6月4日 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年6月4日白糖市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及未来预期，旨在为市场参与者提供参考信息。 ### 基本面数据 - **厄尔尼诺发生概率增强**：这一气候现象可能导致糖产量减少，从而对白糖市场形成支撑。 - **26/27榨季糖缺口预测**：Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预测全球糖市过剩，分别为140万吨和15.6万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；但进口糖浆及预混粉三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 ### 盘面与基差 - **基差情况**：柳州现货价5410元/吨，09合约基差-28，期货价格与现货持平，显示市场处于中性状态。 - **盘面趋势**：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多，表明短期价格可能震荡上行。 ### 库存与进口 - **工业库存**：截至4月底，25/26年度工业库存为651万吨。 - **进口情况**：国内白糖配额外进口受到限制，进口量偏低。糖浆及预混粉进口增加，但食糖进口减少。 ### 主力持仓 - **主力持仓**：偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。 ### 预期分析 - **短期预期**：国内消费旺季，厄尔尼诺导致减产预期增强，白糖主力09重新站稳5400元/吨上方，短期进一步震荡上行概率偏大。 - **中期预期**：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 ## 主要观点 ### 利多因素 1. **国际原油价格偏高**：可能间接影响白糖成本。 2. **甘蔗制乙醇挤占白糖产能**：减少白糖供应，利好价格。 3. **糖浆关税增加**：接近原糖配额外进口关税，限制进口。 4. **美国可乐改变配方使用蔗糖**：增加白糖需求，长期利好。 5. **厄尔尼诺天气概率增加**：减产预期增强，支撑价格。 ### 利空因素 1. **白糖全球产量增加**：可能对价格形成压力。 2. **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，可能影响国内市场。 ## 关键信息 - **价格数据**： - SR2609：5438元/吨 - SR2701：5619元/吨 - SR2705：5669元/吨 - 现货价：5410元/吨 - 进口原糖加工后价（50%关税）：5002元/吨 - **进口数据**： - 食糖进口：2026年4月为3万吨，同比减少10万吨。 - 糖浆及预混粉进口：2026年4月合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **价格趋势**： - 国内食糖价格在5500-6000元/吨之间。 - 进口原糖加工后完税成本波动较大，如2026年4月27日为4913元/吨，2026年4月29日为5132元/吨。 - **库存与供需预测**： - 25/26年度供需预测中，StoneX预测供应过剩87万吨，较2月预测下调70%。 - Green Pool预测26/27年度供应过剩274万吨，低于25/26年度的274万吨。 ## 数据来源 - **基本面与供需预测**：来自大越期货及国际机构如ISO、StoneX、Green Pool等。 - **价格与库存数据**：来自农村部及大越期货整理。 - **进口数据**：来自大越期货整理。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告不应取代个人的独立判断，大越期货不对因使用此报告而造成的损失承担责任。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info