20260518-迈科期货-供给正常恢复_需求增长仍待兑现_11页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容

供给恢复

• 全球发运量：上周全球铁矿发运总量3205.5万吨，较前一周明显反弹，增幅达346.0万吨。
• 澳洲发运：澳洲发运量1863.0万吨，环比增长39.8万吨。
• 巴西发运：巴西发运量710.1万吨，环比增长241.4万吨，主要由于巴西港口检修结束，发运恢复正常。
• 非主流地区：非主流地区发运表现较好，全球铁矿供给整体呈稳定增长态势。
• 澳洲对华发运：澳洲向中国发运量1568.7万吨，环比下降65.7万吨，但整体发运水平仍保持稳定。

需求情况

• 铁水产量：Mysteel统计显示，上周247家钢企铁水产量为239.33万吨/日，环比微增0.42万吨，尚未突破240万吨/日。
• 盈利率提升：钢企盈利率增至64.07%，为过去四年同期最高，表明钢材利润表现良好，对铁矿需求有进一步提升预期。
• 铁水产出：铁水产出小幅增加，但增速有限，需求增长仍需时间兑现。

库存变化

• 港口库存：国内45港铁矿库存16501.93万吨，环比下降24.78万吨，库存变化较小。
• 钢厂库存：247家钢企进口矿库存8776.84万吨，环比增加9.8万吨，库存维持稳定。
• 库存压力：当前港口库存仍处于较高水平，若去化节奏未加快，后续价格可能面临库存压力。

主要观点

• 价格走势：铁矿价格上周保持相对强势，但成交清淡，表明需求尚未完全释放，价格存在下行压力。
• 期货合约：2609合约价格区间在790-830元/吨，关注790元/吨支撑位。
• 基差情况：基差延续低位运行，供给端改善使现货价格回落幅度大于期货，进一步压缩基差空间。
• 未来预期：铁矿供给恢复良好，中长期来看，铁水产量有进一步增长预期，但需求兑现仍需时间。

关键信息

• 供给恢复：巴西和澳洲铁矿发运均出现明显反弹，全球供给趋于稳定。
• 需求预期：钢材盈利水平较高，铁水产量增长预期存在，但短期需求增长不及预期。
• 库存压力：国内港口库存维持高位，若去化不加快，价格可能面临下行压力。
• 价格支撑：2609合约价格在790-830元/吨区间波动，790元/吨为关键支撑位。
• 风险因素：铁水产出情况和港口库存去化节奏是影响后续价格走势的主要风险点。

结论

铁矿供给已明显恢复，但需求增长尚未完全兑现。尽管钢材盈利良好，铁水产量仍有提升空间，但短期内需求增长不及预期，价格面临一定压力。市场整体处于稳定状态，但需关注港口库存去化速度和铁水产出变化，以判断后续价格走势。

风险提示

• 铁水产出情况：若铁水产量增长不及预期，可能抑制铁矿需求。
• 港口库存去化：若港口库存未能加快去化，可能对价格形成下行压力。

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