> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿供需弱稳，预期延续弱势震荡 ## 核心内容总结 本周铁矿石市场整体呈现弱稳态势，价格延续弱势下跌，市场情绪偏空，预计短期内将维持弱势震荡格局。供需关系方面，供应端受到降雨及铝土矿因素干扰，发运量有所收缩，但整体仍处于高位，港口库存压力持续。需求端则因终端订单疲软及双焦现货价格坚挺，钢厂利润被压缩，铁水产量维持稳定，需求支撑不足。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端 - **全球发运量**：本周全球铁矿石发运量为3346.90万吨，环比减少5.64%；其中澳洲发运量为2027.70万吨，环比减少3.42%；巴西发运量为870.00万吨，环比增加6.12%；澳巴合计发运量为2897.70万吨，环比减少0.74%。 - **中国到港量**：本周中国45港铁矿到港量为2726.40万吨，环比减少0.18%。 - **港口库存**：中国45港铁矿库存维持在16557.37万吨，环比减少0.04%；中国47港库存为17311.26万吨，环比增加0.12%。 - **供应压力**：尽管发运量有所回落，但整体供应仍维持高位，港口现货压力偏大。 ### 2. 需求端 - **钢厂产能利用率**：全国247家钢厂高炉产能利用率维持在90.81%，环比增加0.58%。 - **铁水产量**：247家钢铁企业日均铁水产量为242.24万吨，环比增加0.57%。 - **钢厂盈利**：247家钢厂盈利比例为55.84%，环比持平。 - **终端订单**：终端订单持续走弱，对铁水需求支撑有限。 ### 3. 价格与基差 - **主力合约结算价**：回落至746.00元/吨，环比减少2.67%。 - **基差**：为-7.76元/吨，环比减少6.91元/吨（+815.03%）。 - **普氏价格指数**：为99.25美元/干吨，环比减少2.22%。 - **螺矿比**：维持在4.201，未出现明显变化。 ### 4. 价差分析 - **9-1价差**：为10元/吨，环比减少5.5元/吨。 - **1-5价差**：维持在10.50元/吨。 - **5-9价差**：为-20.5元/吨。 - **运费价格**：快速回落，回吐前期地缘冲突带来的支撑，成本端支撑下移，价差空间被压缩。 ### 5. 产业链动态 - **矿山产能利用率**：全国266座矿山产能利用率维持在63.14%，环比增加0.41%。 - **铁精粉产量**：保持在39.87万吨/日，环比增加0.43%。 - **钢厂利润**：唐山螺纹钢利润为-144.26元/吨，环比减少16.26%；唐山热轧卷板利润为-87.27元/吨，环比减少48.44%。 - **进口矿库存**：247家样本钢厂进口矿库存微幅上行至8924.30万吨，环比增加0.15%。 - **进口烧结粉库存**：同步回落至1361.45万吨，环比减少1.32%。 --- ## 关键信息 - **市场预期**：供需矛盾有限，但钢厂亏损预期下矿价仍有缓慢兑现下行压力，预计下方空间收窄，市场将维持弱势震荡。 - **多空分歧**：主要在于旺季铁水刚需能否抵消发运回升与钢厂利润压缩带来的下行压力。 - **主要逻辑**：铁矿石价格受钢厂利润压缩和终端订单疲软影响，持续下跌；供应端虽有扰动，但整体高位释放供应压力，港口库存压力持续，买盘意愿一般。 --- ## 重点新闻 - **钢厂动态**：韩国浦项制铁250万吨/年电炉竣工，投资6000亿韩元。 - **矿山动态**：瑞典矿企LKAB获Malmberget矿区许可，年采2000万吨铁矿，并新建150万吨直接还原铁设施；中国二十二冶金结公司参建新疆和静备战铁矿选厂改扩建项目进展顺利。 - **宏观新闻**：特朗普对法国发起关税威胁；美伊线上签署临时协议；特朗普称19日前实现霍尔木兹海峡全面重开；美国5月进口物价指数月率1.9%；日央行加息25bp至1%；国务院发文实施就业优先战略规划；证监会主席吴清宣布一系列资本市场新政；美联储维持基准利率不变。 --- ## 市场观点分布 - **本周观点**：1家看涨，3家中性，6家看跌。 - **上周观点**：1家看涨，6家中性，6家看跌。 --- ## 风险提示 - 本报告内容基于分析师个人研究判断，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断、自主决策，自行承担全部投资风险。 - 市场波动、政策变化等可能导致研究结论发生变更，公司不承担另行通知义务。