20210901-亿翰智库-美的集团-000333.SZ-空调龙头地位稳固_Q2净利润增速连续两年为负_4页_800kb

美的集团2021年中报总结

核心内容概览

美的集团（000333.SZ）在2021年上半年实现营业收入1748.47亿元，同比增长25.14%，净利润152.16亿元，同比增长8.17%。其中，第二季度营业收入为918.30亿元，同比增长12.86%，但净利润为86.47亿元，同比下滑6.59%，连续两年出现二季度净利润负增长。

主要观点

1. 营收增长稳健，净利润承压

• 整体表现：公司上半年营收增长25.14%，主要得益于国内市场复苏和出口增长。
• Q2表现：虽然营收同比增长12.86%，但净利润下滑6.59%，连续两年Q2净利润为负，显示公司面临较大的成本压力。

2. 三大原因导致Q2净利润下滑

• 行业环境影响：国内家电行业整体零售额同比下滑1.33%，空调市场受天气和原材料价格影响，销售恢复不理想。
• 原材料价格上涨：铜、铝、钢材等原材料价格显著上涨，尤其是铜价同比上涨60.25%，导致营业成本上升。
• 销售费用增加：直营政策推广使得部分代理商费用由总部承担，叠加海运费用上升，销售费用同比增加25.95%，高于营收增速。

3. 多元化业务表现亮眼

• 暖通空调：营收达764.08亿元，同比增长19.33%，线下和线上市占率分别达36.5%和37.6%，其中线下市占率由2020年的第二名跃居第一。
• 消费电器：营收达649.64亿元，同比增长22.49%，表现稳健。
• 机器人业务：营收达125.90亿元，同比增长32.20%，库卡新获商机数量同比提升近50%，新客户订单占比达15%，出货同比增长超80%。

4. 海外市场拓展加速

• 全球突破战略：美的在美、巴、德、日、东盟等地推进海外市场布局，新增海外零售网点超18000家。
• 海外营收：上半年海外业务营收达739.59亿元，同比增长19.61%，渠道向零售终端转型效果显著。

5. 渠道持续下沉与优化

• 直营零售变革：超过90%的线下零售商可直接向美的下单，全渠道库存优化，存销比下降20%。
• 线上线下融合：电商销售占比保持在45%以上，线上全网销售规模超520亿元，同比增长超20%。
• 线下布局：在区县级市场布局超过2550家旗舰店，在乡镇级市场建成超过8320家多品类店，渠道下沉明显。
• 高端品牌COLMO：上半年营收达15.5亿元，同比增长380%，线下高价位段市场份额显著提升，尤其在单价15,000元以上的空调柜机市场占比超30%。

关键信息

• 营收与利润：2021H1营收增长25.14%，净利润增长8.17%，但Q2净利润下滑6.59%。
• 行业环境：国内家电市场复苏，但整体增长乏力，空调受原材料和天气影响较大。
• 原材料成本：铜、铝、钢材等价格大幅上涨，成为利润承压的重要因素。
• 销售费用：直营政策和海运费用上涨导致销售费用同比上升25.95%。
• 机器人业务：同比增长32.20%，库卡表现突出，新客户订单占比达15%。
• 海外市场：营收增长19.61%，渠道布局持续优化。
• 渠道下沉：区县级和乡镇级市场门店数量大幅增加，渠道网络更加完善。
• 品牌策略：推出COLMO、布谷、华凌等多品牌，COLMO表现强劲，高端市场占有率提升。

结论与展望

美的集团在2021年上半年保持了良好的营收增长，但Q2净利润承压，主要受行业环境、原材料成本及销售费用上升影响。随着机器人等多元化业务的发展和原材料价格趋于稳定，公司预计下半年净利润将有所改善。渠道下沉和直营零售变革进一步优化了库存管理，提升了市场响应效率，为长期增长奠定基础。