> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光伏贱金属化专题报告总结 ## 核心内容概述 光伏行业正面临银价上涨带来的成本压力，推动贱金属替代技术的快速落地。贱金属化旨在通过使用铜、铝等低成本金属部分或完全替代银材，以降低晶硅电池的量产成本。当前主流技术路线包括银包铜、电镀铜、铜浆和铝浆，各技术在工艺门槛、电池适配性和成本控制方面各有特点，但整体已进入产业化阶段。 ## 主要观点 - **银价上涨推高成本**：2024年以来，国际银价持续上涨，导致光伏银浆成本显著上升。若按2026年银价20000元/kg测算，银浆单瓦成本约为0.163元/W，占组件成本的近20%。 - **贱金属化成为降本关键**：通过贱金属替代，行业有望实现长期成本下降。铜浆、电镀铜等技术逐步进入量产阶段，推动银浆单耗中长期下行。 - **技术路线多元化**：不同技术路线适用于不同电池类型和工艺需求，且已进入规模化应用阶段。例如，电镀铜适用于HJT电池，银包铜已广泛应用于HJT产线，铜浆在TOPCon电池中展现潜力，铝浆则在高效电池中具备应用前景。 ## 关键信息 ### 技术路径与应用进展 | 企业名称 | 技术名称 | 量产计划进展 | |----------|----------|----------------| | 隆基绿能 | ACM技术平台 | 预计2026年6月建成20GW产能，2026H2出货约8GW | | 晶科能源 | 银包铜 | 预计2026年二季度末完成近30GW产能改造 | | 爱旭股份 | 无银铜互联工艺 | 珠海基地已实现10GW无银化产线稳定运行 | | 阿特斯 | 新型无银金属化技术 | 计划2026年年中降低30%银耗，年底冲刺40%降幅 | | 中来股份 | Namic技术 | 山西TOPCon产线推进Namic 1.0改造，目标完成8GW产线升级 | ### 技术路线对比 | 技术类型 | 材料优势 | 技术优势 | 劣势 | |----------|----------|----------|------| | 电镀铜 | 铜导电性能优异，成本低 | 可在200°C下完成，减少遮光损失 | 工艺复杂，环保处理成本高 | | 银包铜 | 银包铜浆料隔绝氧气，防止氧化 | 适配现有丝网印刷产线，改造成本低 | 银含量较高，未来目标降至10%以下 | | 铜浆 | 工艺简单，成本低 | 已在n-TOPCon电池背面实现高效率接触 | 电阻率高，需增加线宽 | | 铝浆 | 铝资源丰富，价格低廉 | 有20年应用经验，可靠性高 | 体电阻率高，效率略低于银浆方案 | ### 效率与成本数据 - **银浆单瓦成本**：按2026年银价20000元/kg测算，约为0.163元/W，占组件成本约20%。 - **银包铜浆料银含量**：2025年行业主流为43%，远期目标降至10%以下。 - **铜接触n-TOPCon电池效率**：最高达24.3%，与全银方案效率差距仅0.2%。 - **铝接触TOPCon电池效率**：实测效率为22.61%，模拟效率为22.71%，仅比银背电池低约0.7%。 ## 投资建议 - **关注材料企业**：建议关注博迁新材、聚和材料，其在贱金属浆料研发方面具备优势。 - **关注电池厂商**：爱旭股份、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、中来股份等企业在贱金属化技术应用上进展显著，有望受益于降本趋势。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：终端需求下滑可能影响行业整体表现。 - **政策变化**：产业政策调整可能影响技术推广和市场增长。 - **技术进步不及预期**：贱金属化技术若发展缓慢，将影响降本目标的实现。 - **海外贸易政策变动**：可能对产品出口造成不利影响。 - **下游需求不及预期**：若需求不达预期，将影响产业链盈利。 - **晶科能源为做市公司**：可能影响报告的独立性。