2022-06-16-深交所-亚香股份_首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书_412页_7mb
报告摘要
昆山亚香香料股份有限公司创业板上市投资风险提示总结
核心内容概述
昆山亚香香料股份有限公司拟首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。公司主营香料的研发、生产和销售，产品包括天然香料、合成香料及凉味剂等，广泛应用于食品饮料、日化等领域。公司具有一定的市场地位，但同时面临诸多风险，需投资者审慎对待。
主要观点与关键信息
一、发行概况
- 发行股票类型：人民币普通股（A股）
- 发行股份数量：2,020万股，占发行后总股本的25%
- 每股面值：1.00元
- 每股发行价格：35.98元
- 发行后总股本：8,080万股
- 发行方式：向战略投资者定向配售、网下询价配售与网上定价发行结合
- 发行前每股净资产：12.26元/股
- 发行后每股净资产：17.39元/股
- 发行市净率：2.07倍
- 发行市盈率：32.71倍
二、重大风险提示
1. 环保风险
- 公司产品生产涉及化学反应，产生废水、废气、固体废物及噪声。
- 昆山工厂因环保政策逐步减少产能并拆除设备，其他子公司未受影响。
- 若环保政策进一步收紧，公司可能面临停产、限产或行政处罚，影响盈利能力。
- 环保投入增加将导致成本上升，影响收益水平。
2. 国际贸易摩擦风险
- 公司出口美国占比高，2019-2021年境外销售收入占比分别为72.27%、68.58%和67.58%。
- 香兰素及其它产品被加征关税，影响公司出口业务。
- 若中美贸易摩擦升级，客户采购成本上升，可能导致公司销售价格下降或采购量减少，影响业绩。
- 通过美国亚香出口需公司承担关税成本，增加经营压力。
3. 主要原材料价格波动风险
- 原材料包括丁香油、天然薄荷脑等天然香原料和己二醇、2-溴丙烷等化工原料。
- 天然香原料受天气、产量等因素影响，化工原料受原油价格波动影响。
- 原材料供应短缺或价格大幅上涨将对公司成本控制和盈利能力产生不利影响。
4. 客户集中风险
- 前五大客户销售额占比分别为72.72%、72.29%和67.97%，客户集中度较高。
- 公司WS-23产品对玛氏箭牌依赖较大，占销售比例分别为70.20%、50.21%和45.46%。
- 若主要客户经营状况恶化或转向其他供应商，将对公司销售和利润造成影响。
5. 产能利用率下滑风险
- 报告期内产能利用率分别为76.36%、79.82%和73.46%，呈下降趋势。
- 原因包括产能整合、疫情、市场需求变化、竞争加剧等。
- 若产能利用率进一步下滑，可能影响公司经营业绩。
6. 新冠肺炎疫情影响风险
- 2020年公司因疫情延期复工，部分订单交付延迟。
- 公司出口美国、欧洲等地区，境外收入占比高，疫情扩散可能影响客户运营，间接影响公司经营。
7. 存货金额较大及减值风险
- 报告期末存货账面价值分别为25,305.05万元、28,668.62万元和30,869.75万元，占总资产比例分别为28.89%、28.96%和29.02%。
- 存货金额较大占用流动资金，存在经营风险。
- 市场环境变化可能导致存货减值，影响公司资产质量。
8. 新产品开发风险
- 香料香精行业技术更新快，新产品开发需大量资金和人力。
- 开发过程中存在不确定性，可能影响公司市场竞争力。
9. 安全生产风险
- 公司涉及易燃、易爆及腐蚀性化学品，存在安全事故风险。
- 某些工艺属于国家规定的危险工艺，如烷基化、氧化等。
- 安全防护不到位或员工操作失误可能导致泄漏、爆炸、火灾等事故。
10. 汇率波动风险
- 公司外销为主，收入以美元和欧元结算。
- 人民币对美元和欧元汇率波动将影响公司收入和利润。
- 汇兑损益波动大，可能影响公司财务费用和净利润。
11. 产品分类标准变更风险
- 公司产品按美国标准分类，可能与国内标准不一致。
- 若国内加强分类管理，可能影响公司产品命名及市场接受度。
12. 香兰素产品压降计划引致业绩下降风险
- 香兰素被列为“双高产品”，公司计划逐步压降其产量和销量。
- 2022年压降至150吨以内，2023年压降至120吨以内，2024年后压降至100吨以内。
- 若压降计划受阻或新产品开发不顺利，可能影响公司业绩。
三、财务数据与经营状况
- 2021年12月31日：资产总额106,390.74万元，归属于母公司所有者权益74,315.82万元，营业收入62,103.18万元，净利润9,061.44万元，基本每股收益1.51元。
- 2022年1-3月：营业收入18,871.83万元，同比增长38.60%；净利润3,076.03万元，同比增长80.44%；经营活动产生的现金流量净额4,393.22万元，同比增长136.17%。
- 2022年1-6月业绩预计：
- 营业收入：32,082.11万元至35,856.41万元，同比增长7.57%至20.22%。
- 归属于母公司净利润：5,229.25万元至6,459.66万元，同比增长22.94%至51.86%。
- 扣非后净利润：5,202.5万元至6,435.81万元，同比增长23.01%至52.09%。
四、募集资金用途
- 募投项目：
- 6,500t/a香精香料及食品添加剂和副产项目（拟募集资金38,000万元）
- 偿还银行贷款（拟募集资金4,000万元）
- 补充流动资金（拟募集资金10,000万元）
- 募集资金总额：72,679.60万元
- 募集资金净额：66,209.41万元
- 若实际募集资金不足，公司将自筹解决；若超募，将按相关规定使用。
五、投资者保护与承诺
- 发行人及股东承诺招股说明书无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
- 公司及核心人员、保荐人等作出重要承诺，若未能履行将依法赔偿投资者损失。
- 发行前滚存未分配利润由新老股东共同享有。
- 发行后股利分配政策详见“第十节 投资者保护”。
六、公司治理与独立性
- 公司无特殊治理安排。
- 与保荐人、承销商、证券服务机构等无股权或利益关联。
- 管理层对内部控制进行自我评估，注册会计师出具鉴证意见。
结论
昆山亚香香料股份有限公司具备一定的行业地位和产品优势，但其在创业板上市面临较高的投资风险。公司需面对环保政策、国际贸易摩擦、原材料价格波动、客户集中、产能利用率、疫情、存货、新产品开发、安全生产、汇率波动、产品分类标准变更及香兰素压降计划等多重风险。投资者应充分了解相关风险，审慎评估投资价值。
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