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沪铅期货周报总结

核心内容概述

本周沪铅期货市场整体呈现冲高回落走势，主力合约价格明显下跌。现货市场与期货走势基本同步，但现货价格在周内表现出一定韧性，整体走势强于期货。供应端和需求端均存在一定的压力与支撑，市场整体处于震荡偏弱格局。

市场走势分析

期货市场表现

• 主力合约价格波动：本周SHFE铅（PB.SHF）主力合约价格先扬后抑，周初开盘报1.6585万元/吨，周中最高触及1.6795万元/吨（3月18日），最低下探1.6245万元/吨（3月16日），最终周五收盘报1.629万元/吨。
• 整体趋势：价格整体录得明显下跌，呈现震荡偏弱运行态势。

现货市场表现

• 现货价格走势：以华南市场Pb99.994铅锭现货平均价为例，价格从3月16日的16300元/吨震荡上行至3月18日的16650元/吨，随后连续两日下跌，3月20日回落至16375元/吨。
• 周内涨幅：周内累计上涨75元/吨，涨幅为0.46%，现货走势强于期货。

市场动态分析

供应端情况

• 原生铅供应：整体呈现“原生稳、再生弱”的偏紧格局。原生铅产量释放受限，主要受铅精矿供应偏紧、加工费持续低位及部分矿山检修影响。

  • 加工费水平：国内周度加工费仅200-300元/吨，进口加工费为-160~ -130美元/干吨。
  • 复产情况：3月以来原生铅进入集中复产期，截至3月13日当周，三省原生铅冶炼厂平均开工率环比提升4.11个百分点至56.97%。河南地区保持稳产，湖南、云南前期检修企业逐步提产，但中小厂产能尚未完全恢复。

• 再生铅供应：受废电瓶回收不足及回收价格高企影响，企业吨铅亏损超500元，中小企业减产停产范围扩大，复产进度滞后，再生铅供应明显收缩。

需求端情况

• 下游需求：传统消费淡季特征仍存，蓄电池企业订单恢复速度不及预期，整体以刚需采购为主，对高价铅接受度较低。
• 需求支撑不足：短期内需求端缺乏明显增量，对铅价上行驱动不足。

行情展望

• 短期走势：铅价或继续呈现震荡偏弱运行，但下方支撑较强，进一步下跌空间有限。
• 基本面支撑：供应端再生铅收缩、原生铅复产进度偏慢，库存压力不大叠加现货升水，对铅价底部形成托底作用。
• 宏观压制：海外央行鹰派预期压制整体有色金属估值，资金获利了结压力较大，铅价上行动力不足。

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