20240110-宏源期货-走出独立行情后关注市场情绪降温_24页_1mb

乙二醇（MEG）市场分析：回调预期与风险因素

一、主要观点

• 近期价格创新高：因进口量减少、预期持续外松及地缘政治局势影响，带动市场情绪升温，本周MEG主力合约价格突破4600元/吨。
• 下周展望：
  • 供应端调整逐步落地，地缘冲突缓和及下游需求淡季可能促使价格回调。
  • 预计运行区间：4400-4600元/吨，建议暂不追高。

二、盘面与现货情况

• 成交持仓增长：周内成交量达203万手，持仓4961万手，净增988万手。
• 价格表现：1月8日收盘价4661元/吨，较前一周上涨233元/吨（5.26%）。
• 基差与内外价差：基差-1510元/吨；内外盘维持倒挂（内外价差120-140元/吨）。

三、供应与利润分析

• 开工率低位运行：
  • 煤制装置开工率不足55%，利润达-3716元/吨；乙烯与MTO制利润回升，分别为-137美元/吨和-1825元/吨。
  • 港口库存连续去库，累计去化超400万吨；大雾封航延迟到货。
• 装置变动：多套装置检修，如三江石化、中东装置等供应缩减。

四、需求面分析

• 下游疲软：聚酯行业开机率84.61%，织机负荷70.59%；终端库存天数增加，POY、FDY、DTY库存分别达154天、175天、231天。
• 利润压缩：聚酯产品库存偏高，叠加成本支撑，行业或处亏损边缘。

五、行情驱动因素

• 短期支撑：地缘冲突延续对供应担忧仍存，但交易逻辑或转向技术性回调。
• 风险点：国内需求季节性下滑、进口回升及政策面变化可能加剧下行压力。

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